Waarom worden de meeste obligaties op de secundaire markt “over the counter” verhandeld?

Net als aandelen wordenobligatiesna uitgifte op de primaire markt verhandeld tussen beleggers op de secundaire markt. In tegenstelling tot aandelen worden de meeste obligaties echter niet via beurzen op de secundaire markt verhandeld.

Obligaties wordeneerder over the counter (OTC) verhandeld. Er zijn verschillende redenen waarom de meeste obligaties OTC worden verhandeld, maar de belangrijkste daarvan is hun diversiteit.

Aandelen versus obligaties

Laten we, voordat we naar de obligatiemarkt kijken, bekijken hoe aandelen gewoonlijk worden verhandeld. Aandelen hebben twee hoofdtypen, gewone aandelen of preferente aandelen, en zijn beperkt tot slechts een paar kenmerken.

Obligaties daarentegen hebben elk verschillende kwaliteiten, looptijden en opbrengsten. Het resultaat van deze diversiteit is dat er meer emittenten zijn en dat er obligaties met verschillende kenmerken worden uitgegeven, waardoor het moeilijk is om obligaties op beurzen te verhandelen. Een andere reden waarom obligaties over-the-counter worden verhandeld, is de moeilijkheid om de huidige prijzen te vermelden.

Aandelenkoersen worden beïnvloed door nieuwsgebeurtenissen, de P / E-ratio van een bedrijf en, uiteindelijk, de vraag en aanbod van aandelen, die worden weerspiegeld in de dagelijkse aandelenkoers.

De obligatiekoersen worden daarentegen beïnvloed door veranderende rentetarieven en kredietratings. Aangezien de handelstijd tussen uitgiften weken of zelfs maanden kan duren, is het moeilijk om de huidige prijzen voor een bepaalde obligatie-uitgifte op te sommen, waardoor het moeilijk zou worden om obligaties op de aandelenmarkt te verhandelen.

Welke soorten obligaties worden gewoonlijk over de toonbank verhandeld?

De meeste  bedrijfsobligaties die zijn  uitgegeven door particuliere en openbare bedrijven worden OTC verhandeld in plaats van genoteerd aan beurzen. Bovendien vinden veel van de transacties met op de beurs verhandelde obligaties plaats via OTC-markten.

Bedrijfsobligaties worden uitgegeven door bedrijven om kapitaal aan te trekken om verschillende uitgaven te financieren. Ze zijn aantrekkelijk voor beleggers omdat ze een veel hoger rendement opleveren dan obligaties die zijn uitgegeven door de overheid. Dit hogere rendement gaat echter gepaard met een hoger risico. Beleggingen in bedrijfsobligaties komen voornamelijk van pensioenfondsen, onderlinge fondsen, banken, verzekeringsmaatschappijen en individuele beleggers.

De obligaties die op de OTC-markten worden verhandeld, variëren in de mate van liquiditeit die ze genieten. Liquiditeit geeft investeerders ruimschoots de mogelijkheid om obligaties voor de vervaldag tegen eerlijke prijzen te kopen en te verkopen. Naast deze liquiditeit bieden OTC verhandelde bedrijfsobligaties beleggers een gestage stroom van inkomsten en zekerheid, omdat ze worden beoordeeld op basis van de kredietgeschiedenis van de uitgevende onderneming.

Deze obligaties zijn echter geen perfecte beleggingen en brengen grote risico’s met zich mee, zoals kredietrisico en callrisico. Kredietrisico kan ontstaan ​​wanneer een emittent de betalingen op de obligatie niet kan volhouden of als een ratingbedrijf de kredietrating van de emittent verlaagt. Oproeprisico treedt op wanneer een emittent de uitgifte voor de vervaldag aflost, waardoor de belegger minder gunstige investeringsmogelijkheden heeft.

Waarom OTC-transacties als controversieel kunnen worden beschouwd

Veel analisten en experts beweren dat over-the-counter (OTC) -transacties en financiële instrumenten, met name derivaten, het systematische risico vergroten. Met name de bezorgdheid over hettegenpartijrisico groeide na de financiële crisis van 2007-2009, toen credit default swaps op de derivatenmarkt een groot deel van de schuld kregen voor enorme verliezen in de financiële sector.

Transacties op financiële markten worden ofwel georganiseerd op beurzen, zoals deNew York Stock Exchange en Nasdaq, of vinden over-the-counter plaats. Een OTC-transactie wordt rechtstreeks tussen twee partijen uitgevoerd en staat niet onder toezicht van of is niet onderworpen aan de regels van grote beurzen. Deze transacties buiten de beurs omvatten alle soorten activa die op beurzen voorkomen, inclusief grondstoffen, aandelen en schuldinstrumenten.

Van elk actief kunnen derivaten worden gemaakt en vertegenwoordigen alleen contracten op basis van de waarde van onderliggende financiële activa. Futurescontracten, termijncontracten, opties en swaps zijn allemaal derivaten.5 De  handel in derivaten maakt een groot deel uit van de wereldwijde markten en komt steeds vaker voor als gevolg van verbeteringen in computertechnologie.

De controverse over OTC-transacties draait om een ​​gebrek aan overzicht en informatie.  Grote beurzen hebben een grote prikkel om transacties die onder hun toezicht plaatsvinden te controleren en te reguleren. OTC-handelaren letten meer op zichzelf. Dat gezegd hebbende, het risico van financieel verlies is ook zeer reëel op beurzen, en er is geen garantie dat beurshandel minder riskant is dan OTC-handel.

Het komt neer op

Over het algemeen hebben OTC-transacties niet dezelfde regels over contracthandhaving als de meeste beurzen.  Het risico dat een partij haar contractuele verplichtingen niet nakomt, wordt vaak tegenpartijrisico genoemd, hoewel het soms ook wel het risico van wanbetaling wordt genoemd. Hoewel er in elk contract tegenpartijrisico bestaat, wordt het als een grotere bedreiging gezien wanneer de contracten over-the-counter worden gesloten.