Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven (CILS)
Wat zijn aan inflatie gekoppelde bedrijfsobligaties (CILS)?
De term inflatiegekoppelde effecten van bedrijven (CILS) verwijst naar een reeks effecten die tot doel hebben de risico’s van inflatie voor het rendement van een obligatie te verminderen. Het rendement van een obligatie of ander soortgelijk effect daalt wanneer de rente stijgt. Dit wordt verzacht door de couponrente te indexeren op een inflatoire graadmeter, zoals de consumentenprijsindex (CPI). De couponrente wordt verhoogd wanneer de inflatie stijgt en de rentevoet daalt tijdens deflatie.
Belangrijkste leerpunten
- Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven proberen de risico’s van inflatie voor het rendement van een obligatie te verminderen door de couponrente te indexeren aan een inflatoire graadmeter zoals de consumentenprijsindex.
- Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven bieden ook extra diversificatie, aangezien ze een lage correlatie hebben met andere activaklassen en de duration van een obligatieportefeuille kunnen verkorten.
- Als de inflatie laag is, leveren inflatiegekoppelde effecten van bedrijven een lager dan gemiddeld rendement op in vergelijking met traditionele bedrijfsobligaties.
Hoe Corporate Inflation-Linked Securities (CILS) werken
Inflatie vindt plaats wanneer de prijzen van goederen en diensten stijgen, waardoor de koopkracht in de economie als geheel afneemt. Dit betekent dat geld alleen zo ver kan gaan als de prijzen stijgen. Dus als de prijzen stijgen, daalt het bedrag dat een dollar – of een andere valuta-eenheid – kan kopen. De effecten van inflatie zijn in de hele economie voelbaar, van de koopkracht van consumenten tot de kosten van lenen en het rendement op beleggingen zoals obligaties.
Het rendement van vastrentende effecten wordt beïnvloed door effecten houden rekening met inflatie en helpen beleggers de economische risico’s voor hun bezit te verkleinen.
Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven – ook wel inflatiegekoppelde obligaties of linkers genoemd – zijn vastrentende effecten met een couponrente die zich maandelijks aanpast aan de heersende inflatie. De aanpassende obligatierendementen zorgen voor een inkomen dat snel reageert op veranderingen in de inflatie, waardoor beleggers enige bescherming tegen inflatie krijgen.
De meeste CILS’en worden uitgegeven door financiële instellingen. Omdat de meeste van deze problemen klein zijn, is het voor particuliere beleggers moeilijk om CILS-aanbiedingen te vinden, tenzij ze werken met een makelaar die zich bezighoudt met speciale soorten obligaties. Hoewel het belangrijk is op te merken dat deze effecten niet zo vaak voorkomen als traditionele vastrentende schuldinstrumenten. En hoewel CILS’en beleggers veel hogere nominale opbrengsten opleveren, stellen ze beleggers bloot aan hetzelfde kredietrisico, renterisico en wanbetalingsrisico als gewone bedrijfsobligaties.
Inflation-Linked Securities (CILS) van het bedrijf versus TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)
Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven zijn vergelijkbaar met door de overheid uitgegeven schatkistinflatiebeschermde effecten (TIPS), waarvan de hoofdsom ook varieert met de inflatie. Ze zorgen ook voor extra diversificatie omdat ze een lage correlatie hebben met andere activaklassen en de rentegevoeligheid of de looptijd van een obligatieportefeuille kunnen verminderen. Dat komt omdat ze normaal gesproken worden aangeboden met looptijden van vijf tot tien jaar. De wisselwerking is dat wanneer de inflatie laag is, CILS’en rendementen opleveren die onder het gemiddelde liggen in vergelijking met traditionele bedrijfsobligaties.
Inflatiegekoppelde effecten van bedrijven zijn net als inflatiebeveiligde effecten van schatkistpapier die door de overheid worden aangeboden en waarvan de hoofdsom ook varieert met de inflatie.
Voorbeeld van bedrijfsinflatie-gekoppelde effecten (CILS)
De couponrente – die een plafond kan hebben en mogelijk slechts gedeeltelijk variabel is – is doorgaans afgestemd op een vastgestelde maatstaf voor inflatie, zoals de CPI, en wordt maandelijks bijgewerkt. Een aan inflatie gekoppelde bedrijfsobligatie met een couponrente van 5% en een nominale waarde van $ 1.000 betaalt de obligatiehouder bijvoorbeeld $ 50 per jaar aan betalingen. Als de inflatie zou stijgen tot het niveau waarop de obligatiehouders $ 75 per jaar zouden moeten ontvangen, dan moet de couponrente worden verhoogd tot 7,5% (7,5% x $ 1.000 = $ 75). Een CILS zorgt ervoor dat deze stijging plaatsvindt.