Europese optie
Wat is een Europese optie?
Een Europese optie is een versie van een optiecontract dat de uitvoering beperkt tot de vervaldatum. Met andere woorden, als de onderliggende waarde, zoals een aandeel, in prijs is veranderd, zou een belegger de optie niet vroegtijdig kunnen uitoefenen en de aandelen niet kunnen overnemen of verkopen. In plaats daarvan zal de call of put actie alleen plaatsvinden op de dag van optie volwassenheid.
Een andere variant van het optiecontract is de Amerikaanse optie, die tot en met de expiratiedatum op elk moment kan worden uitgeoefend. De namen van deze twee versies moeten niet worden verward met de geografische locatie, aangezien de naam alleen het recht op uitvoering aangeeft.
Belangrijkste leerpunten
- Een Europese optie is een versie van een optiecontract dat de uitoefening van rechten beperkt tot de dag van de vervaldag.
- Hoewel Amerikaanse opties vroegtijdig kunnen worden uitgeoefend, heeft dit een prijs, aangezien hun premies vaak hoger zijn dan die voor Europese opties.
- Beleggers kunnen een Europees optiecontract vóór het verstrijken weer aan de markt verkopen en het netto verschil ontvangen tussen de premies die in eerste instantie zijn verdiend en betaald.
- Beleggers hebben meestal geen keuze om ofwel de Amerikaanse ofwel de Europese optie te kopen en de meeste indexen gebruiken Europese opties.
- Het Black-Scholes-optiemodel wordt vaak gebruikt om Europese opties te waarderen.
Een Europese optie begrijpen
Europese opties bepalen het tijdsbestek waarbinnen houders van een optiecontract hun contractrechten mogen uitoefenen. De rechten voor de optiehouder omvatten het kopen van de onderliggende waarde of de verkoop van de onderliggende waarde tegen de gespecificeerde contractprijs – de uitoefenprijs. Bij Europese opties kan de houder zijn rechten alleen uitoefenen op de dag van de vervaldag. Net als bij andere versies van optiecontracten, brengen Europese opties vooraf kosten met zich mee: de premie.
Het is belangrijk op te merken dat beleggers meestal niet de keuze hebben om ofwel de Amerikaanse ofwel de Europese optie te kopen. Specifieke aandelen of fondsen worden mogelijk alleen in de ene of de andere versie aangeboden, en niet in beide. De meeste indexen gebruiken Europese opties omdat het de hoeveelheid boekhouding vermindert die de makelaardij nodig heeft.
Veel makelaars gebruiken het Black-Scholes-model (BSM) om Europese opties te waarderen.
Europese indexopties stoppen de handel bij sluiting van de handel op donderdag voor de derde vrijdag van de vervalmaand. Dit verval in de handel stelt de makelaars in staat om de individuele activa van de onderliggende index te prijzen.
Door dit proces kan de afwikkelingsprijs van de optie vaak als een verrassing komen. Aandelen of andere effecten kunnen drastische bewegingen maken tussen de sluiting van donderdag en de opening van de markt op vrijdag. Ook kan het na de opening van de markt op vrijdag uren duren voordat de definitieve afwikkelingsprijs wordt gepubliceerd.
Europese opties worden normaal gesproken over-the-counter (OTC) verhandeld, terwijl Amerikaanse opties meestal op gestandaardiseerde beurzen worden verhandeld.
Soorten Europese opties
Bel
Een Europese call-optie geeft de eigenaar het recht om de onderliggende waarde op de vervaldag te verwerven. Als een belegger wil profiteren van een calloptie, moet de prijs van het aandeel op de vervaldag hoog genoeg worden verhandeld boven de uitoefenprijs om de kosten van de optiepremie te dekken.
Leggen
Een Europese putoptie stelt de houder in staat de onderliggende waarde op de vervaldag te verkopen. Als een belegger wil profiteren van een putoptie, moet de koers van het aandeel op de vervaldag ver genoeg onder de uitoefenprijs worden verhandeld om de kosten van de optiepremie te dekken.
Een Europese optie vroegtijdig sluiten
Doorgaans betekent het uitoefenen van een optie het initialiseren van de rechten van de optie, zodat een transactie wordt uitgevoerd tegen de uitoefenprijs. Veel beleggers wachten echter niet graag tot een Europese optie afloopt. In plaats daarvan kunnen beleggers het optiecontract vóór het verstrijken weer aan de markt verkopen.
Optieprijzen veranderen op basis van de beweging en volatiliteit van de onderliggende waarde en de tijd tot de vervaldatum. Naarmate een aandelenkoers stijgt en daalt, stijgt en daalt de waarde – aangegeven door de premie – van de optie. Beleggers kunnen hun optiepositie vervroegd afwikkelen als de huidige optiepremie hoger is dan de premie die ze initieel hebben betaald. In dat geval zou de investeerder het netto verschil tussen de twee premies ontvangen.
Het sluiten van de optiepositie vóór afloop betekent dat de handelaar eventuele winsten of verliezen op het contract zelf realiseert. Een bestaande call-optie kan vervroegd worden verkocht als het aandeel aanzienlijk is gestegen, terwijl een put-optie kan worden verkocht als de aandelenkoers is gedaald.
Het vroegtijdig sluiten van de Europese optie hangt af van de heersende marktomstandigheden, de waarde van de premie – de intrinsieke waarde – en de tijdswaarde van de optie – de hoeveelheid tijd die resteert voordat een contract afloopt. Als een optie bijna vervalt, is het onwaarschijnlijk dat een belegger veel rendement krijgt als hij de optie vroegtijdig verkoopt, omdat er weinig tijd over is om geld te verdienen met de optie. In dit geval berust de waarde van de optie op de intrinsieke waarde, een veronderstelde prijs op basis van of het contract in, uit of tegen het geld is (ATM).
Europese optie versus Amerikaanse optie
Europese opties kunnen alleen worden uitgeoefend op de vervaldatum, terwijl Amerikaanse opties op elk moment tussen de aankoop- en de vervaldatum kunnen worden uitgeoefend. Met andere woorden, Amerikaanse opties stellen beleggers in staat winst te maken zodra de aandelenkoers in hun voordeel beweegt en genoeg om de betaalde premie ruimschoots te compenseren.
Beleggers zullen Amerikaanse opties gebruiken met dividendbetalende aandelen. Op deze manier kunnen ze de optie uitoefenen vóór een ex-dividenddatum. De flexibiliteit van Amerikaanse opties stelt beleggers in staat om op tijd de aandelen van een bedrijf te bezitten om dividend te ontvangen.
De flexibiliteit van het gebruik van een Amerikaanse optie heeft echter een prijs: een premie boven de premie. De gestegen kosten van de optie betekenen dat beleggers de onderliggende waarde nodig hebben om ver genoeg van de uitoefenprijs af te wijken om de transactie winstgevend te maken.
Ook als een Amerikaanse optie tot de vervaldatum wordt aangehouden, zou de belegger beter een goedkopere, Europese versieoptie hebben gekocht en de lagere premie hebben betaald.
Europese optie voordelen
-
Lagere premiekosten
-
Staat het verhandelen van indexopties toe
-
Kan worden doorverkocht vóór de vervaldatum
Europese optie nadelen
-
Afwikkelingsprijzen zijn vertraagd
-
Kan niet vervroegd worden verrekend voor onderliggende activa
Voorbeeld van een Europese optie
Een investeerder koopt een call-optie in juli op Citigroup Inc. met een uitoefenprijs van $ 50. De premie is $ 5 per contract – 100 aandelen – voor een totaalbedrag van $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Op de vervaldatum wordt Citigroup verhandeld tegen $ 75. In dit geval heeft de eigenaar van de call-optie het recht om de aandelen te kopen voor $ 50 – hun optie uit te oefenen – en $ 25 per aandeel winst te maken. Als de initiële premie van $ 5 wordt meegerekend, is de nettowinst $ 20 per aandeel of $ 2.000 (25 – $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Laten we eens kijken naar een tweede scenario waarbij de aandelenkoers van Citigroup daalde tot $ 30 op het moment dat de call-optie afloopt. Aangezien de aandelen worden verhandeld onder de staking van $ 50, wordt de optie niet uitgeoefend en vervalt deze waardeloos. De belegger verliest de premie van $ 500 die bij aanvang is betaald.
De belegger kan wachten tot de vervaldatum om te bepalen of de transactie winstgevend is, of hij kan proberen de call-optie terug te verkopen aan de markt. Of de premie die wordt ontvangen voor de verkoop van de calloptie voldoende is om de aanvankelijk betaalde $ 5 te dekken, is afhankelijk van veel voorwaarden, waaronder economische omstandigheden, de inkomsten van het bedrijf, de resterende tijd tot de vervaldatum en de volatiliteit van de aandelenkoers op het moment van de verkoop..
Er is geen garantie dat de premie die wordt ontvangen door de verkoop van de call-optie vóór de vervaldatum voldoende zal zijn om de aanvankelijk betaalde premie van $ 5 te compenseren.