Beleggingsfondsen met variabele rente: beloningen en risico’s
Beleggingsfondsen met variabele rente beleggen in obligaties en andere vastrentende effecten met variabele, in tegenstelling tot vaste, rentetarieven. Als de rente laag is, zoeken vastrentende beleggers naar creatieve, soms risicovollere manieren om extra inkomsten te verwerven.
Om deze reden trekken beleggingsfondsen met een variabele rente de aandacht van zowel investeerders die op zoek zijn naar rendement als van beleggingsfondsen die hen graag voeden. Lees verder voor meer informatie over onderlinge fondsen met variabele rente en enkele van de belangrijke punten die u moet overwegen voordat u uw eerste hap neemt.
Belangrijkste leerpunten
- Een fonds met variabele rente is een beleggingsfonds dat belegt in financiële instrumenten, zoals obligaties en bankleningen, en dat een variabele of variabele rente betaalt.
- De meeste fondsen met variabele rente beleggen in relatief kortlopende verplichtingen, wat betekent dat ze een relatief kortere looptijd hebben dan andere vastrentende beleggingsfondsen.
- Deze fondsen zijn beter in staat om te navigeren in een veranderende renteomgeving en bieden beleggers daar een unieke diversificatielaag.
- Fondsen met variabele rente kunnen posities hebben met bedrijfsobligaties die bijna de status van junk benaderen of leningen met een wanbetalingsrisico. Beleggers dienen het risico van de portefeuille van een fonds te beoordelen alvorens te beleggen.
Fondsen met variabele rente
Beleggingsfondsen met variabele rente kunnen zowel open als closed-end zijn. Kopers opgelet: bij sommige fondsen met variabele rente kunt u dagelijks aandelen kopen, maar kunt u uw aandelen alleen maandelijks of driemaandelijks terugkopen.
Fondsen met variabele rente beleggen doorgaans ten minste 70-80% van hun beleggingen in bankleningen met variabele rente. De overige 20-30% van de posities van het fonds wordt gewoonlijk belegd in zaken als contanten, investment-grade en junk-obligaties en derivaten. Veel van deze fondsen proberen hun opbrengsten te verhogen door gebruik te maken van financiële hefboomwerking. Het is waarschijnlijker dat grote hoeveelheden financiële hefboomwerking worden gebruikt in een closed-end fonds met variabele rente dan in een open-end fonds.
De opbrengsten van fondsen met variabele rente liggen doorgaans ergens tussen de opbrengsten van obligatiefondsen van beleggingskwaliteit en hoogrentende obligatiefondsen. Elk beleggingsfonds is anders gestructureerd met betrekking tot het gebruik van hefboomwerking, investeringsstrategie, kosten en regels voor zowel het kopen als het terugkopen van uw aandelen. Zoals altijd is het belangrijk om het prospectus van een beleggingsfonds zorgvuldig te lezen voordat u belegt.
Bankleningen met variabele rente 101
Wanneer u belegt in fondsen met variabele rente, is het belangrijk om de basisprincipes van leningen met variabele rente te begrijpen. Leningen met variabele rente zijn leningen met variabele rente die door financiële instellingen worden verstrekt aan bedrijven waarvan algemeen wordt aangenomen dat ze een lage kredietkwaliteit hebben.
Ze worden ook wel syndicaatsleningen of senior bankleningen genoemd. Leners gaan deze leningen aan om kapitaal aan te trekken voor zaken als herkapitalisaties, herfinanciering van schulden of om overnames te doen. Nadat de banken de leningen hebben verstrekt, verkopen ze deze aan hedgefondsen, collateralized leningverplichtingen (CLO) en onderlinge fondsen.
De leningen worden ‘variabele rente’ genoemd omdat de rente die op de leningen wordt betaald periodiek wordt aangepast, meestal elke 30 tot 90 dagen, op basis van veranderingen in algemeen aanvaarde referentietarieven, zoals London Interbank Offered Rate ( LIBOR ), plus een vooraf bepaalde creditspread. boven het referentietarief. De hoogte van de creditspread is afhankelijk van zaken als de kredietkwaliteit van de lener, de waarde van het onderpand ter dekking van de lening en de convenanten die aan de lening zijn verbonden.
Leningen met variabele rente worden geclassificeerd als senior schuld en worden meestal gedekt door specifieke activa, zoals de voorraad, vorderingen of eigendommen van de lener. Het woord “senior schuld” is hier vooral belangrijk. Het betekent dat de leningen doorgaans hoger zijn dan obligatiehouders, preferente aandeelhouders en gewone aandeelhouders in de kapitaalstructuur van de lener.
Niet alle leningen met variabele rente “float” de hele tijd. Sommige leningen kunnen afkomstig zijn van opties, zoals rentevloeren, die van invloed kunnen zijn op het renterisico dat gepaard gaat met het bezitten van de lening.
Belangrijkste kwaliteiten van fondsen met variabele rente
Ongewenste status en anciënniteit
Omdat ze over het algemeen beleggen in de schulden van leners met een lage kredietkwaliteit, moeten fondsen met variabele rente worden beschouwd als een risicovoller onderdeel van uw portefeuille. Het grootste deel van de inkomsten die met de fondsen worden verdiend, is een compensatie voor kredietrisico. Een deel van het kredietrisico dat gepaard gaat met het beleggen in de schuld van bedrijven met een lage kredietkwaliteit, wordt gecompenseerd door de kapitaalstructuur “senioriteit” van een lening met vlottende rente en het onderpand dat deze ondersteunt.
Historisch gezien waren de terugvorderingspercentages voor leningen met variabele rente hoger dan die van hoogrentende obligaties, wat tot lagere potentiële kredietverliezen voor beleggers heeft geleid. Een diverse portefeuille van leningen met variabele rente zou goed moeten presteren wanneer de economie herstelt en de creditspreads verkrappen.
Beperkte duur
De intrinsieke waarde (NAV) van een fonds met variabele rente zou minder gevoelig moeten zijn voor schommelingen in de rentetarieven op korte termijn dan andere beleggingsfondsen die inkomsten genereren, zoals langlopende obligatiefondsen. De looptijd van een lening met variabele rente is ongeveer zeven jaar, maar de onderliggende rente van de meeste leningen wordt elke 30 à 90 dagen aangepast op basis van wijzigingen in de referentierente.
Om deze reden zal de marktwaarde van een lening met variabele rente minder gevoelig zijn voor veranderingen in de rentetarieven op korte termijn in vergelijking met de meeste vastrentende beleggingen. Dit maakt fondsen met variabele rente aantrekkelijk voor inkomensbeleggers in perioden waarin de economie herstelt en de rentetarieven op korte termijn naar verwachting zullen stijgen.
Diversificatie en een nichemarkt
Fondsen met variabele rente kunnen diversificatievoordelen bieden aan inkomensbeleggers. Omdat leningen met variabele rente uniek gestructureerd zijn, hebben ze traditioneel een lage correlatie met de meeste belangrijke activaklassen zoals aandelen, staatsobligaties, hoogwaardige bedrijfsobligaties en gemeentelijke obligaties.
Het is echter bekend dat prijscorrelaties tussen leningen met variabele rente en andere risicovolle activaklassen convergeren tijdens periodes van stress op de financiële markten. De markt voor leningen met variabele rente is een vrij onaangeboorde nichemarkt waartoe de meeste beleggers geen directe toegang hebben.
Deze minder onderzochte markten kunnen hun voordelen hebben. Hoe minder efficiënt de markt, hoe groter de kans voor goede fondsbeheerders om superieure, voor risico gecorrigeerde rendementen te genereren. Om deze reden is het vooral belangrijk om de prestaties van de beleggingsbeheerder, de ambtsperiode bij het fonds en de ervaring met beleggen in alternatieve activa te controleren voordat u belegt in een fonds met variabele rente.
Het komt neer op
Een omgeving met een lage rente kan beleggers aanmoedigen om extra rendement te behalen met weinig inzicht in het risico dat ze nemen. Door de groeiende populariteit van inkomensproducerende financiële producten, zoals fondsen met variabele rente, is het voor beleggers belangrijk vertrouwd te zijn met de basisprincipes van alternatieve activaklassen.
Fondsen met een variabele rente kunnen inkomensbeleggers diversifiëren en enige bescherming tegen renterisico’s bieden. Ze kunnen een alternatieve (zij het riskantere) manier zijn om wat extra inkomen toe te voegen aan uw portefeuille met weinig rendement. Zorg ervoor dat u vertrouwd bent met hun risico’s, en bijt niet te veel af dan u kunt kauwen.