Hoe Stephen Schwarzman de Blackstone Group heeft gebouwd
Stephen Schwarzman, ooitdoorhet tijdschriftForbes de onbetwiste koning van de private equity-industrie genoemd, is een van de rijkste mensen in de Verenigde Staten. De investeringsmaatschappij die hij oprichtte, The Blackstone Group ( alternatieve vermogensbeheerder ter wereld, met een beheerd vermogen van $ 538 miljard in maart 2020. Schwarzman en zijn team zijn verantwoordelijk voor het toezicht op de toewijzing van kapitaal voor verschillende pensioenfondsen, staatsinvesteringsfondsen, centrale banken en andere institutionele beleggers.1
Met een breed scala aan wereldwijde zakelijke belangen in private equity, schuldfinanciering, hedgefondsbeheer en vastgoedacquisities, is Schwarzman een van de machtigste mensen op Wall Street. Hij werdin 2007uitgeroepen tot een vande meest invloedrijke mensenvanhet tijdschriftTime. Als welwillende miljardair heeft Schwarzman in de loop der jaren honderden miljoenen dollars gedoneerd aan verschillende doelen.
Hier is een overzicht van hoe hij zijn fortuin verdiende en ’s werelds krachtigste alternatieve vermogensbeheerder uitbouwde.
belangrijkste leerpunten
- Met een geschatte waarde van $ 18,3 miljard is Stephen Schwarzman een van ’s werelds rijkste mannen.
- Schwarzman is voorzitter en CEO van The Blackstone Group, de grootste alternatieve vermogensbeheerder ter wereld, met $ 554 miljard aan activa onder beheer.
- Blackstone geeft advies over fusies en overnames, evenals het beheer van private-equityfondsen en hedgefondsen; het is misschien het best bekend om zijn investeringspartnerschappen in onroerend goed.
Stephen Schwarzman’s vroege leven en onderwijs
Hij legde uit: ‘Ik stopte [wiskunde studeren] in de elfde klas. Calculus was voor mij ver buiten mijn bereik. Ik zit meer in de categorie optellen, aftrekken, delen en vermenigvuldigen, wat voor mij werkte en nog steeds doet. ”
Zonder interesse in bedrijfsfinanciën, volgde Schwarzman cursussen over sociale wetenschappen zoals psychologie en sociologie tijdens zijn tijd op Yale. Terwijl hij op school zat, waren Schwarzman en de voormalige Amerikaanse president George W. Bush lid van Yale’s beruchte geheime genootschap Skull and Bones.
Het begin van de carrière van Stephen Schwarzman
Na zijn afstuderen aan Yale in 1969, slaagde Schwarzman erin om een baan te krijgen bij een institutioneel vermogensbeheerbedrijf genaamd Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ), dat op dat moment net genoteerd was aan de New York Stock Exchange. Nu opgeheven, werd het mede opgericht door Bill Donaldson, die ook de Yale School of Management oprichtte.
Schwarzman ontwikkelde bij het bedrijf een liefde voor de wereld van corporate finance. Daar leerde hij over de aandelenmarkt, het geldbeheer en het analyseren van financiële overzichten. Bij één gelegenheid bij DLJ kreeg Schwarzman de opdracht om een directeur van een beursgenoteerd bedrijf te interviewenom te bepalen of zijn aandelen een goede investering zouden zijn. Veel van de vragen die hij stelde, werden echter niet beantwoord. Schwarzman kwam er later achter dat de uitvoerende macht niet moeilijk probeerde te zijn, maar bepaalde details over het bedrijf liever niet wilde onthullen vanwegewetteninzake handel met voorkennis.
Hoewel hij begreep waarom de uitvoerende macht zijn vragen niet kon beantwoorden, voelde Schwarzman zich niet op zijn gemak bij het analyseren van een potentiële investering zonder alle belangrijke en relevante informatie daarover bij de hand te hebben. Dit frustreerde hem, dus besloot hij zijn studie voort te zetten aan de Harvard Business School, in de hoop een manier te vinden om dit probleem op te lossen.
Het begin van Blackstone Group
Met een Harvard MBA op zak in 1972 nam Schwarzman een baan aan bij de toen nog onafhankelijke investeringsgigant Lehman Brothers. Op 31-jarige leeftijd was hij de Managing Director van Global Mergers and Acquisitions van Lehman geworden. Na deovername van Lehman Brothers doorAmerican Express Company (AXP ) in 1984, verliet Schwarzman het bedrijf. Hij benaderde Pete Peterson, zijn voormalige baas die eerder dat jaar uit Lehman was vertrokken, met het idee een investeringsmaatschappij te starten.
Een jaar later, in 1985, richtten Schwarzman en Peterson The Blackstone Group op met $ 400.000 van hun eigen geld. Schwarzman was nooit fan van een speculant op de aandelenmarkt, maar wilde private equity-investeringen tot het hart van Blackstone’s bedrijfsmodel maken. Hij wist dat particuliere bedrijven hun investeerders en potentiële investeerders veel meer transparantie boden in vergelijking met beursgenoteerde bedrijven. Deze toegang tot gedetailleerde informatie zou Blackstone in staat stellen investeringsmogelijkheden nader te onderzoeken.5
Blackstone is een combinatie van de achternaam van de oprichters: “Zwart” vertaalt naar “schwarz” in het Duits, en “peter” betekent “steen” in het Grieks.
Omdat Schwarzman en Peterson zeer weinig ervaring hadden in de private equity-industrie, aarzelden investeerders aanvankelijk om hen geld te geven om hun eerste fonds te lanceren. Het duo besloot om de komende jaren te opereren als adviesboetiek voor fusies en overnames om de geloofwaardigheid op te bouwen. Een van de meest opmerkelijke prestaties van het bedrijf vond plaats in 1988, toen Blackstone CBS Corporation ( CBS ) adviseerde bij de verkoop van haar dochteronderneming CBS Records aan Sony Corporation (SNE).
Het betreden van de private equity-wereld
Schwarzman haalde in 1987 met succes $ 800 miljoen op voor Blackstone’s eerste private equity-fonds, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. ( GM ) waren twee van de grootste investeerders van het fonds. Het ingezamelde geld werd gebruikt om bedrijven te kopen met behulp van een strategie die leveraged buyouts wordt genoemd.
Private equity-fondsen worden doorgaans gevormd als commanditaire vennootschappen. Externe investeerders, die bijdragen aan het grootste deel van het kapitaal van het partnerschap; aangezien ze een niet-actieve rol spelen in het management, staan ze bekend als commanditaire vennoten. De algemene partner, in dit geval Blackstone, draagt een vrij klein bedrag bij aan het partnerschap en is verantwoordelijk voor het toewijzen van het gepoolde geld aan een aantal verschillende investeringsmogelijkheden. Als gevolg hiervan ontvangt de algemene partner een beheervergoeding, die normaal gesproken een percentage is van het totale vermogen in de maatschap en een percentage van de gerealiseerde winst.
Stel bijvoorbeeld dat Blackstone de standaardcompensatiestructuur voor fondsbeheer gebruikt van 2% van het beheerd vermogen en 20% van de winst. Als Blackstone een commanditaire vennootschap beheert met een totale activabasis van $ 500 miljoen die in een bepaald jaar een rendement van $ 150 miljoen realiseert, zou het $ 40 miljoen aan vergoedingen ontvangen – 2% van $ 500 miljoen, plus 20% van $ 150 miljoen. Blackstone zou ook extra geld verdienen met het werkelijke kapitaal dat het in het partnerschap had geïnvesteerd.
Sinds de oprichting heeft Blackstone alleen al meer dan $ 75 miljard opgehaald voor zijn acht private-equityfondsen. Het nieuwste fonds, Blackstone Capital Partners VIII, heeft in 2019 $ 26 miljard opgehaald, waarmee het het grootste private equity-fonds in de geschiedenis van de VS is.
Michael Stores Inc. (MERL), de eigenaren van Legoland, zijn enkele van de bekendste overnames van het bedrijf. Volgens de presentatie van Schwarzman bij Yale realiseerden zijn private-equityfondsen van 1988 tot 2008 een gemiddeld jaarlijks rendement van 23%. Met een brutowinst van 19,1% in 2018 stegen ze 2,6% in het derde kwartaal van 2019, zo rapporteerde het bedrijf in dewinst van het derde kwartaal van 2019bellen.6
Uitgebreide bedrijfssegmenten en IPO
Sinds de lancering van het eerste private equity-fonds van zijn bedrijf in 1988, heeft Schwarzman de bedrijfssegmenten van Blackstone aanzienlijk uitgebreid. Het bedrijf blijft advies geven over fusies en overnames en het beheer van private equity-fondsen. Daarnaast beheert Blackstone een aantal bijna 50.000 eengezinswoningen in de Verenigde Staten in de hoop er huurwoningen van te maken.
Schwarzman bracht The Blackstone Group in 2007 naar het publiek; oorspronkelijk een LP, werd het een $ 690 miljoen aan Blackstone-dividenden ontving. Volgens Forbes bedraagt zijn nettowaarde $ 18,3 miljard.
Een C-bedrijf worden betekent dat Blackstone vennootschapsbelasting betaalt; zijn dividenden kunnen echter in aanmerking komen voor een lager belastingtarief; ook zullen indexfondsen en op de beurs verhandelde fondsen ook in de aandelen kunnen beleggen.
Het komt neer op
Stephen Schwarzman werd miljardair door geld voor andere mensen te beheren. Ontevreden over de mate van transparantie die de aandelenmarkt biedt, richtte Schwarzman halverwege de jaren tachtig The Blackstone Group op, een private-equityfirma. Tegenwoordig is Blackstone ’s werelds grootste alternatieve vermogensbeheerder. Het bedrijf int vergoedingen voor het beheer van honderden miljarden dollars voor een aantal institutionele beleggers.