Intern rendement: een kijkje achter de schermen
Het interne rendement (IRR) wordt vaak door bedrijven gebruikt om profitcenters te analyseren en te beslissen tussen kapitaalprojecten. Maar deze metriek voor budgettering kan u ook helpen bij het evalueren van bepaalde financiële gebeurtenissen in uw eigen leven, zoals hypotheken en investeringen.
De IRR is de rentevoet (ook bekend als de disconteringsvoet ) die een reeks kasstromen (positief en negatief) op een netto contante waarde (NPV) van nul brengt (of op de huidige waarde van het geïnvesteerde geld). Het gebruik van IRR om de netto contante waarde te verkrijgen, staat bekend als de discounted cashflow-methode van financiële analyse.
IRR-toepassingen
Zoals we hierboven vermeldden, is IRR een belangrijk instrument in bedrijfsfinanciering. Een bedrijf zal bijvoorbeeld investeren in een nieuwe fabriek evalueren in plaats van een bestaande fabriek uit te breiden op basis van de IRR van elk project. In dat geval moet elk nieuw kapitaalproject een IRR opleveren die hoger is dan de kapitaalkosten van het bedrijf. Zodra deze hindernis is overschreden, zou het project met de hoogste IRR de verstandigere investering zijn, terwijl alle andere zaken gelijk zijn (inclusief risico).
IRR is ook nuttig voor bedrijven bij het evalueren van programma’s voor het terugkopen van aandelen. Het is duidelijk dat als een bedrijf een aanzienlijk bedrag besteedt aan het terugkopen van zijn aandelen, de analyse moet aantonen dat de eigen aandelen van het bedrijf een betere investering zijn, dat wil zeggen een hogere IRR hebben dan enig ander gebruik van de fondsen, zoals het creëren van nieuwe verkooppunten. of het verwerven van andere bedrijven.
Complexiteit van IRR-berekeningen
De IRR-formule kan erg complex zijn, afhankelijk van de timing en variaties in cashflowbedragen. Zonder computer of financiële rekenmachine kan IRR alleen met vallen en opstaan worden berekend.
Een van de nadelen van het gebruik van IRR is dat wordt aangenomen dat alle kasstromen worden herbelegd tegen dezelfde disconteringsvoet, hoewel deze tarieven in de echte wereld zullen fluctueren, vooral bij projecten op langere termijn. IRR kan echter nuttig zijn bij het vergelijken van projecten met een gelijk risico, in plaats van als een vast rendement.
De algemene formule voor IRR die de netto contante waarde omvat, is:
Een voorbeeld van een IRR-berekening
Het eenvoudigste voorbeeld van het berekenen van een IRR is door er een uit het dagelijks leven te nemen: een hypotheek met gelijkmatige betalingen. Veronderstel een initieel hypotheekbedrag van $ 200.000 en maandelijkse afbetalingen van $ 1.050 gedurende 30 jaar. De IRR (of impliciete rente) op deze lening bedraagt jaarlijks 4,8%.
Omdat de stroom van betalingen gelijk is en met gelijke tussenpozen gespreid, is een alternatieve benadering om deze betalingen te disconteren tegen een rentetarief van 4,8%, wat een netto contante waarde van $ 200.000 zal opleveren. Als alternatief, als de betalingen worden verhoogd tot bijvoorbeeld $ 1.100, zal de IRR van die lening stijgen tot 5,2%.
Hier is hoe de bovenstaande formule voor IRR werkt met behulp van dit voorbeeld:
- De eerste betaling (CF 1 ) is $ 200.000 (een positieve instroom)
- Daaropvolgende kasstromen (CF 2, CF 3, CF n ) zijn negatief $ 1.050 (negatief omdat het wordt uitbetaald)
- Aantal betalingen (N) is 30 jaar x 12 = 360 maandelijkse betalingen
- De initiële investering is $ 200.000
- IRR is 4,8% gedeeld door 12 (komt overeen met maandelijkse betalingen) = 0,400%
IRR en de kracht van compounding
IRR is ook nuttig om de kracht van compounding aan te tonen. Als u bijvoorbeeld elke maand $ 50 per maand op de aandelenmarkt investeert gedurende een periode van 10 jaar, zou dat geld aan het einde van de 10 jaar veranderen in $ 7.764 met een IRR van 5%, wat meer is dan de huidige 10-jarige schatkist ( risicovrij ) tarief.
Met andere woorden, om een toekomstige waarde van $ 7.764 te krijgen met maandelijkse betalingen van $ 50 per maand gedurende 10 jaar, is de IRR die die stroom van betalingen naar een netto contante waarde van nul brengt 5%.
Vergelijk deze investeringsstrategie met het investeren van een forfaitair bedrag: om dezelfde toekomstige waarde van $ 7.764 te krijgen met een IRR van 5%, zou u vandaag $ 4.714 moeten investeren, in tegenstelling tot de $ 6.000 die is geïnvesteerd in het plan van $ 50 per maand. Een manier om forfaitaire investeringen te vergelijken met betalingen in de loop van de tijd, is om de IRR te gebruiken.
IRR en beleggingsrendementen
IRR-analyse kan op tientallen manieren nuttig zijn. Wist u bijvoorbeeld dat bij de bekendmaking van de loterijbedragen een pot van $ 100 miljoen eigenlijk geen $ 100 miljoen is? Het is een reeks betalingen die uiteindelijk zal leiden tot een uitbetaling van $ 100 miljoen, maar niet gelijk staat aan een netto contante waarde van $ 100 miljoen.
In sommige gevallen bedragen de geadverteerde uitbetalingen of prijzen gewoon een totaal van $ 100 miljoen over een aantal jaren, zonder veronderstelde discontovoet. In bijna alle gevallen waarin een prijswinnaar de optie krijgt van een afkoopsom in plaats van betalingen gedurende een lange periode, is de afkoopsom het betere alternatief.
Een ander veelgebruikt gebruik van IRR is bij de berekening van portefeuille, beleggingsfonds- of individuele aandelenrendementen. In de meeste gevallen omvat het geadverteerde rendement de veronderstelling dat eventuele contante dividenden worden herbelegd in de portefeuille of aandelen. Daarom is het belangrijk om de aannames onder de loep te nemen bij het vergelijken van opbrengsten van verschillende investeringen.
Wat als u dividenden niet wilt herbeleggen, maar ze nodig heeft als inkomen wanneer u ze uitbetaalt? En als dividenden niet worden verondersteld te worden herbelegd, worden ze dan uitbetaald of blijven ze contant achter? Wat is het veronderstelde rendement op het geld? IRR en andere aannames zijn vooral belangrijk voor instrumenten zoals levensverzekeringspolissen en annuïteiten, waar de kasstromen complex kunnen worden. Het herkennen van de verschillen in de aannames is de enige manier om producten nauwkeurig te vergelijken.
Het komt neer op
Aangezien het aantal handelsmethodologieën, alternatieve investeringsplannen en financiële activaklassen de afgelopen jaren exponentieel is toegenomen, is het belangrijk om op de hoogte te zijn van IRR en hoe de veronderstelde disconteringsvoet de resultaten kan veranderen, soms dramatisch.
Veel boekhoudsoftwareprogramma ’s bevatten nu een IRR-rekenmachine, net als Excel en andere programma’s. Een handig alternatief voor sommigen is de goede oude HP 12c financiële rekenmachine, die in een broekzak of koffer past.