Been
Wat is een been?
Een poot is een onderdeel van een meerdelige transactie, vaak een handelsstrategie voor derivaten, waarbij een handelaar meerdere opties of futurescontracten combineert, of – in zeldzamere gevallen – combinaties van beide soorten contracten, om een positie af te dekken, om te profiteren van arbitrage, of om te profiteren van een spreiding die groter of kleiner wordt. Binnen deze strategieën wordt elk derivatencontract of elke positie in de onderliggende waarde een poot genoemd.
Bij het aangaan van een multi-leg positie, staat het bekend als ” legging-in ” in de handel. Het verlaten van een dergelijke positie wordt ondertussen ” legging-out ” genoemd. Merk op dat de kasstromen die in een swapcontract worden uitgewisseld ook benen kunnen worden genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een poot verwijst naar een deel van een meerstaps- of meerdelige transactie, zoals in een spreadstrategie.
- Een handelaar zal een strategie “betreden” om een positie af te dekken, te profiteren van arbitrage of te profiteren van een spread.
- Handelaren gebruiken multi-leg orders voor complexe transacties waarbij er minder vertrouwen is in de trendrichting.
Een been begrijpen
Een poot is een deel of een kant van een meerstaps- of meerpootstransactie. Dit soort transacties is net als een race van een lange reis – ze hebben meerdere onderdelen of benen. Ze worden gebruikt in plaats van individuele transacties, vooral wanneer de transacties complexere strategieën vereisen. Een been kan de gelijktijdige aan- en verkoop van een waardepapier omvatten.
Om de benen te laten werken, is het belangrijk om rekening te houden met de timing. De benen moeten tegelijkertijd worden uitgeoefend om risico’s te vermijden die samenhangen met schommelingen in de prijs van het gerelateerde effect. Met andere woorden, een aan- en verkoop moet rond dezelfde tijd plaatsvinden om elk prijsrisico te vermijden.
Er zijn meerdere soorten poten, die hieronder worden beschreven.
Legging opties
Opties zijn derivatencontracten die handelaren het recht geven, maar niet de verplichting, om de onderliggende waarde te kopen of verkopen tegen een overeengekomen prijs – ook wel de uitoefenprijs genoemd – op of voor een bepaalde vervaldatum. Bij het doen van een aankoop initieert een handelaar een call optie. Bij verkoop is het een putoptie.
De eenvoudigste optiestrategieën zijn eenbenig en omvatten één contract. Deze zijn er in vier basisvormen:
Een vijfde vorm, de cash-gedekte put, omvat het verkopen van een putoptie en het beschikbaar houden van contanten om de onderliggende waarde te kopen als de optie wordt uitgeoefend.
Door het combineren van deze opties met elkaar en / of met korte of lange posities in de onderliggende effecten, kunnen handelaren complexe weddenschappen te bouwen op de toekomstige koersbewegingen, leverage hun potentiële winst, de potentiële verliezen te beperken, en zelfs gratis geld door middel van arbitrage -de praktijk om te profiteren van zeldzame marktinefficiënties.
Strategie met twee benen: lange spreiding
De long straddle is een voorbeeld van een optiestrategie die bestaat uit twee legs: een long call en een long put. Deze strategie is goed voor handelaren die weten dat de prijs van een effect zal veranderen, maar niet zeker weten welke kant het op zal gaan.
De belegger breekt zelfs als de prijs stijgt met zijn netto-afschrijving – de prijs die ze voor de twee contracten hebben betaald plus commissiekosten – of verlaagt met zijn netto-afschrijving, winst als het verder in een van beide richtingen beweegt, of anders geld verliest. Dit verlies is echter beperkt tot het netto debet van de belegger.
Zoals de onderstaande grafiek laat zien, levert de combinatie van deze twee contracten winst op, ongeacht of de prijs van de onderliggende waarde stijgt of daalt.
Three-Leg Strategy: Kraag
De kraag is een beschermende strategie die wordt gebruikt bij een lange voorraadpositie. Het bestaat uit drie poten:
- een longpositie in de onderliggende waarde
- een lange put
- een kort telefoontje
Deze combinatie komt neer op een weddenschap dat de onderliggende prijs zal stijgen, maar wordt afgedekt door de long put, wat de kans op verlies beperkt. Deze combinatie alleen staat bekend als een beschermende put. Door een korte call toe te voegen, heeft de investeerder zijn potentiële winst beperkt. Aan de andere kant compenseert het geld dat de belegger ontvangt door de verkoop van de call de prijs van de put en kan deze zelfs hebben overschreden, waardoor de netto-debetwaarde wordt verlaagd.
Deze strategie wordt meestal gebruikt door handelaren die enigszins optimistisch zijn en geen grote prijsstijgingen verwachten.
Vierbenige strategie: Iron Condor
De ijzeren condor is een complexe, beperkte risicostrategie, maar het doel is simpel: een beetje geld verdienen door te wedden dat de onderliggende prijs niet veel zal bewegen. Idealiter zal de onderliggende prijs op expiratie tussen de uitoefenprijzen van de short put en de short call liggen. De winst wordt gemaximeerd op het nettokrediet dat de belegger ontvangt na het kopen en verkopen van de contracten, maar het maximale verlies is ook beperkt.
Het bouwen van deze strategie vereist vier poten of stappen. U koopt een put, verkoopt een put, koopt een call en verkoopt een call tegen de hieronder weergegeven relatieve uitoefenprijzen. De vervaldata moeten dicht bij elkaar liggen, zo niet identiek, en het ideale scenario is dat elk contract afloopt zonder geld (OTM) – dat wil zeggen waardeloos.
Futures benen
Termijncontracten kunnen ook worden gecombineerd, waarbij elk contract een onderdeel vormt van een grotere strategie. Deze strategieën omvatten kalenderspreads, waarbij een handelaar een futurescontract met één leveringsdatum verkoopt en een contract koopt voor hetzelfde artikel met een andere leverdatum. Het kopen van een contract dat relatief snel afloopt en het shorten van een later (of “uitgesteld”) contract is bullish, en vice versa.
Andere strategieën proberen te profiteren van de spreiding tussen verschillende grondstofprijzen, zoals de crack spread – het verschil tussen olie en zijn bijproducten – of de spark spread – het verschil tussen de prijs van aardgas en elektriciteit uit gasgestookte centrales.