Revenue Bond
Wat is een inkomstenobligatie?
Een inkomstenobligatie is een categorie gemeentelijke obligaties die worden ondersteund door de inkomsten van een specifiek project, zoals een tolbrug, snelweg of plaatselijk stadion. Inkomstenobligaties die inkomensgenererende projecten financieren, worden dus verzekerd door een bepaalde inkomstenbron. Inkomstenobligaties kunnen doorgaans worden uitgegeven door een overheidsinstantie of fonds dat wordt beheerd op de manier van een bedrijf, zoals entiteiten die zowel bedrijfsopbrengsten als -kosten hebben.
Inkomstenobligaties, ook wel gemeentelijke inkomstenobligaties genoemd, verschillen van algemene obligaties (GO-obligaties) die kunnen worden terugbetaald via verschillende belastingbronnen.
Belangrijkste leerpunten
- Inkomstenobligaties zijn een categorie gemeentelijke obligaties die worden uitgegeven om openbare projecten te financieren die vervolgens investeerders terugbetalen uit de inkomsten die door dat project zijn gegenereerd.
- Een tolweg of nutsvoorziening kan bijvoorbeeld worden gefinancierd met gemeentelijke obligaties waarbij de rente van de schuldeisers en de hoofdsom worden terugbetaald uit de geïnde tolgelden of vergoedingen.
- Opbrengstenobligaties zijn, in tegenstelling tot GO-obligaties, projectspecifiek en worden niet gefinancierd door belastingbetalers.
Inkomstenobligaties uitgelegd
Een inkomstenobligatie betaalt schuldeisers terug uit inkomsten die zijn gegenereerd door het project dat de obligatie zelf financiert, zoals een tolweg of brug. Terwijl een inkomstenobligatie wordt gedekt door een specifieke inkomstenstroom, vertrouwen houders van GO-obligaties op het volledige vertrouwen en krediet van de uitgevende gemeente. Aangezien houders van inkomstenobligaties alleen kunnen vertrouwen op de inkomsten van het specifieke project, heeft het doorgaans een hoger risico dan GO-obligaties en betaalt het een hogere rente.
In grote lijnen worden verschillende soorten inkomstenobligaties gewoonlijk uitgegeven door nationale en lokale overheden:
- Een luchthaveninkomstenobligatie is een soort gemeentelijke obligatie uitgegeven door een gemeente of luchthavenautoriteit die de inkomsten van de luchthavenfaciliteit gebruikt om de obligatie te ondersteunen. In sommige gevallen is de borgstelling voor luchthaveninkomsten een soort obligatie voor openbare doeleinden. Als echter meer dan 10% van het voordeel van de luchthaven naar de particuliere sector gaat, is de obligatie een particuliere obligatie.
- Een borgstelling voor tolopbrengsten is een soort gemeentelijke beveiliging die wordt gebruikt om een openbaar project te bouwen, zoals een brug, tunnel of snelweg. Inkomsten uit tolgelden die door gebruikers van het openbare project worden betaald, betalen de hoofdsom en rentebetalingen op de obligatie.
- Obligaties voor nutsvoorzieningen ( obligaties voor essentiële diensten) zijn gemeentelijke schuldbewijzen die zijn ontworpen om projecten van openbaar nut te financieren. Het hulpprogramma is vereist om obligatiehouders rechtstreeks terug te betalen uit projectopbrengsten in plaats van uit een algemeen belastingfonds.
- Een borgstelling voor ziekenhuisinkomsten is een soort gemeentelijke obligatie die bedoeld is om de bouw van nieuwe ziekenhuizen, verpleeghuizen of aanverwante faciliteiten te ondersteunen. De obligaties kunnen ook worden gebruikt om nieuwe apparatuur voor deze faciliteiten aan te schaffen of om upgrades voor bestaande ziekenhuizen te financieren. De inkomsten die door de ziekenhuizen worden gegenereerd, worden vervolgens gebruikt om obligatiehouders terug te betalen.
- Hypotheekopbrengstenobligaties (MRB’s) zijn obligaties die zijn uitgegeven door lokale of overheidsinstanties voor huisvestingsfinanciering (HFA’s). Ook bekend als huisvestingsobligaties, zal de HFA de belastingvrije obligaties uitgeven aan beleggers. Financiering uit de verkoop van deze obligaties wordt vervolgens gebruikt om betaalbare hypotheken te financieren voor mensen met een laag en middeninkomen.
- Industrial Revenue Bonds (IRB’s) zijn gemeentelijke schuldbewijzen die zijn uitgegeven door een overheidsinstantie namens een bedrijf uit de particuliere sector en bedoeld zijn om fabrieken of ander zwaar materieel en gereedschap te bouwen of te verwerven.
Structuur van inkomstenobligaties
Inkomstenobligaties hebben doorgaans een looptijd van 20 tot 30 jaar en kunnen in verschillende stappen worden uitgegeven, waaronder $ 1.000 en $ 5.000. De waarde van de obligatie wordt de nominale waarde van de obligatie genoemd, het bedrag dat aan de belegger of obligatiehouder wordt betaald op de vervaldag van de obligatie. Sommige inkomstenobligaties hebben een gespreide vervaldatum en lopen niet tegelijkertijd af. Deze staan bekend als seriële bindingen.
Beleggers kunnen een inkomstenobligatie kopen door het nominale waardebedrag van de obligatie vooraf te betalen en krijgen in ruil daarvoor rente over de looptijd van de obligatie. Op de vervaldag van de obligatie wordt het bedrag van de nominale waarde aan de belegger terugbetaald, op voorwaarde dat er voldoende inkomsten uit het project waren om de obligatie terug te betalen. Als er onvoldoende inkomsten uit het project worden gegenereerd, lopen investeerders het risico hun totale investering te verliezen.
Als bijvoorbeeld een inkomstengarantie wordt uitgegeven om een nieuwe tolweg aan te leggen, wordt de tol die wordt geïnd van automobilisten die op de weg rijden, gebruikt om de borgsom af te betalen, nadat de bouwkosten zijn betaald. Een van de belangrijkste redenen voor het gebruik van inkomstenobligaties is dat ze de gemeente in staat stellen om te voorkomen dat de wettelijke schuldlimieten worden bereikt. Een agentschap dat uitsluitend op belastinggeld wordt gerund, zoals een openbare school, kan geen inkomstenobligaties uitgeven, aangezien deze entiteiten de obligatie niet zouden kunnen afbetalen met de inkomsten van het specifieke project.
Voorbeelden uit het echte leven
St. Louis, Missouri, houdt zich bezig met belastingvrije financiering van inkomsten uit obligaties. Typische gefinancierde projecten op deze manier zijn multi-familie woningen, waarbij een minimum van 20% van de eenheden zijn gereserveerd voor huishoudens te voldoen aan richtlijnen inkomsten;openbare faciliteiten;voorzieningen voor verontreinigingsbeheersing;en diverse vaste activa zoals terreinen / gebouwen. De looptijd van de meeste uitgiften is 20 tot 30 jaar en de verdiende rente is over het algemeen vrijgesteld van belasting op federale en de meeste inkomstenbelastingen van de staat. Hierdoor kan de uitgevende instelling ook een lagere rente betalen.
De Metropolitan Transportation Authority (MTA) van New York besloot in februari 2016 groene obligaties aan te bieden. De MTA gebruikt de opbrengst van $ 500 miljoen om geplande infrastructuurvernieuwingsprojecten te betalen, inclusief upgrades aan de spoorwegen. De obligaties, uitgegeven onder de Transportation Revenue Bond van MTA, worden gedekt door de bedrijfsopbrengsten en subsidies die het agentschap heeft ontvangen van de staat New York.