Hoe u geld kunt verdienen met handelen met risicoarbitrage
Wilt u profiteren van het verhandelen van aandelen die de krantenkoppen halen in het nieuws over fusies en overnames ? Risicoarbitrage is misschien de juiste keuze.
Risicoarbitrage, ook bekend als fusiearbitrage, is een door gebeurtenissen aangestuurde speculatieve handelsstrategie. Het probeert winst te genereren door een longpositie in de aandelen van een doelbedrijf in te nemen en deze optioneel te combineren met een shortpositie in de aandelen van een overnemende onderneming om een afdekking te creëren.
Risicoarbitrage is een handelsstrategie op geavanceerd niveau die gewoonlijk wordt toegepast door hedgefondsen en kwantitatieve experts. Het kan worden beoefend door individuele handelaren, maar het wordt aanbevolen voor ervaren handelaren vanwege het hoge risiconiveau en de onzekerheden die met de strategie gepaard gaan.
Aan de hand van een gedetailleerd voorbeeld legt dit artikel uit hoe de handel in risicoarbitrage werkt, het risico-rendementsprofiel, waarschijnlijke scenario’s voor kansen op risicoarbitrage en hoe handelaren kunnen profiteren van risicoarbitrage.
Belangrijkste leerpunten
- Risicoarbitrage is een gebeurtenisgestuurde speculatieve handelsstrategie die probeert winst te genereren door een longpositie in te nemen in de aandelen van een doelbedrijf.
- Risicoarbitrage kan deze longpositie ook combineren met een shortpositie in de aandelen van een overnemende onderneming om een afdekking te creëren.
- Risicoarbitrage aanbevolen voor ervaren handelaren vanwege het hoge risiconiveau en de onzekerheden die bij de strategie betrokken zijn.
Hoe Risk Arbitrage Trading werkt
Laten we zeggen dat een hypothetisch bedrijf, TheTarget, Inc., gisteravond sloot op $ 30 per aandeel, waarna TheBigAcquirer, Inc. een open bod plaatste om het te kopen tegen een premie van 20% – voor $ 36 per aandeel. Dit nieuws wordt onmiddellijk weerspiegeld in de openingskoersen van TheTarget vanochtend, en de aandelen zullen ergens rond de $ 36 liggen.
Er is altijd een dealrisico verbonden aan fusie- en overnametransacties (M&A). De deal kan om verschillende redenen niet doorgaan: uitdagingen op het gebied van regelgeving, politieke kwesties, economische ontwikkelingen of het doelbedrijf verwerpt het bod (of ontvangt tegenbod van andere bieders). Hierdoor zal de prijs van TheTarget onder de aanbiedingsprijs van $ 36 zweven, bijvoorbeeld $ 33, $ 34, $ 35,50, enzovoort. Hoe dichter het bij de biedprijs is, hoe groter de kans dat de deal doorgaat.
Er is ook een kans dat de handelsprijs boven de biedprijs van $ 36 schiet. Dit kan gebeuren als er meerdere geïnteresseerde kopers zijn en de kans groot is dat een andere bieder (s) een hoger bod uitbrengen. Toch zou de prijs waarschijnlijk op een iets lager niveau komen te liggen dan het laatste hoogste bod. Laten we dus verder gaan met het eerste geval: de handelsprijs is lager dan $ 36.
Stel dat de prijs van TheTarget begint te stijgen van $ 30 naar de aanbiedingsprijs van $ 36. De risicoarbitragehandelaar grijpt tijdig de gelegenheid aan om de aandelen voor $ 33 te kopen. De deal loopt door op $ 36, nadat alle verplichte regelgevingsprocessen binnen drie maanden zijn voltooid. De handelaar verdient een winst van $ 3 per aandeel, of 9,09% in drie maanden – of ongeveer 37% winst op jaarbasis.
Hedge verwervende bedrijfsaandelen
In werkelijkheid wordt, samen met de prijsstijging in het bedrijf TheTarget, ook typisch een daling van de aandelenkoers van het bedrijf TheBigAcquirer waargenomen. De grondgedachte is dat het overnemende bedrijf de financieringskosten van de overname zal dragen, de prijspremie betaalt en het mogelijk maakt dat het doelbedrijf in de grotere eenheid wordt geïntegreerd. In wezen profiteert het doel ten koste van de overnemende partij.
Als de aandelenkoers van TheBigAcquirer daalt van $ 50 naar $ 48 nadat het dit bod heeft uitgebracht, kan de handelaar bijvoorbeeld een shortpositie nemen op $ 49. Het profiteert van een winst van $ 1 per aandeel, of 2% in drie maanden – of ongeveer 8% winst op jaarbasis.
Het optellen van winsten uit zowel lange als korte transacties zal leiden tot (3 + 1) / (33 + 49) = 4,87% in drie maanden – of 19,51% totale jaarlijkse winst.
Andere handelsscenario’s voor risicoarbitrage
Afgezien van fusies en overnames zijn er andere mogelijkheden voor risicoarbitrage in geval van desinvesteringen, desinvesteringen, nieuwe aandelenuitgifte ( claimemissie of aandelensplitsing ), faillissementsaanvragen, noodverkopen of aandelenruil tussen twee bedrijven.
Risico arbitrageurs zijn vaak in het voordeel in dergelijke situaties omdat ze zorgen voor voldoende liquiditeit in de markt voor de handel in de betrokken voorraden. Ze kopen wat andere gewone beleggers wanhopig willen verkopen, en vice versa. Ervaren risico-arbitrageurs slagen er vaak in om in dergelijke transacties een premie af te dwingen om de broodnodige liquiditeit te verschaffen.
Dergelijke veranderingen of deals op bedrijfsniveau nemen voldoende tijd in beslag om zich te realiseren en beslaan maanden, kwartalen of zelfs meer dan een jaar. Dit kan kansen bieden aan deskundige handelaren die meerdere keren kunnen handelen en profiteren van dezelfde aandelen.
Risico’s bij arbitragehandel
Risicoarbitrage biedt een hoog winstpotentieel. De omvang van het risico is echter ook evenredig. Hier zijn enkele risicoscenario’s die kunnen voortvloeien uit handelsactiviteiten en andere factoren.
Moeilijkheden bij het volgen
Fusies en overnames en andere bedrijfsontwikkelingen zijn moeilijk regelmatig te volgen. Een efficiënte markthypothese is in grote mate van toepassing op de praktijk, en de impact van nieuws of geruchten over mogelijke fusies en overnames wordt onmiddellijk weerspiegeld in de aandelenkoersen. Traders zouden uiteindelijk posities kunnen innemen op ongunstige en extreme prijsniveaus, waardoor er weinig ruimte voor winst overblijft. Makelaarskosten drukken ook op de winst.
Dealrisico
Dealrisico verwijst naar de kans dat de deal niet doorgaat. Het transactierisico heeft meerdere gevolgen en traders voor risicoarbitrage moeten het realistisch beoordelen. Dit kan zelfs gepaard gaan met het raadplegen van juridische experts, wat de kosten verhoogt.
Als de deal mislukt, keren de prijzen terug naar het oorspronkelijke niveau: $ 30 voor het doel en $ 50 voor de overnemende partij. De handelaar verliest $ 3 en $ 1, wat leidt tot een verlies van $ 4. In procenten uitgedrukt: ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4,87% in drie maanden, of 19,51% totaal verlies op jaarbasis.
Te dure premium
Het komt vaak voor dat een overnemende partij / bieder de premie te hoog prijsgeeft, waardoor de aandelenkoers daalt. Wanneer de deal mislukt, juicht de markt het vermijden van een slechte deal voor de overnemende partij toe, en de aandelenkoers stijgt dan, mogelijk zelfs hoger dan zijn eerdere niveaus. Dit kan leiden tot een groter verlies voor de handelaar die een tekort heeft aan aandelen van de overnemende partij.
Aandelenkoersen dalen
Hetzelfde scenario van mislukte deals heeft een negatieve invloed op de beoogde aandelenkoersen. De prijzen kunnen dalen tot veel lagere niveaus dan die tijdens de pre-dealperiode, wat tot verdere verliezen kan leiden.
Onzekere tijdlijn
De onzekere tijdlijn is een andere risicofactor voor transacties op door gebeurtenissen aangestuurde deals op bedrijfsniveau. Het handelskapitaal zit ten minste een paar maanden vast in de handel, wat leidt tot alternatieve kosten. Enkele handelaren proberen ook te profiteren door complexe posities in te voeren met behulp van derivaten. Derivaten worden echter geleverd met vervaldatums, die tijdens lange perioden van dealbevestiging een uitdaging kunnen vormen.
Hefboomwerking
Risicoarbitrage-transacties zijn meestal op hefboomwerking, wat het winst- en verliespotentieel aanzienlijk vergroot.
Het komt neer op
De wereld van fusies en overnames is vol onzekerheid, maar voor ervaren handelaren, die bedreven zijn in kapitaalbeheer en in staat zijn om snel en effectief in te spelen op actuele ontwikkelingen, kan risicoarbitrage een zeer winstgevende strategie zijn.