De basisprincipes van beleggen in buitenlandse staatsobligaties

De Verenigde Staten overheidspapier gooit momenteel uitgeschakeld weinig of geen zinvolle rendement voor beleggers en spaarders. Een accommoderend monetair beleid in de nasleep van de financiële crisis die de VS en de wereld in het laatste deel van de jaren 2000 overkwam, moest de economie weer op de been brengen. De voortgang is voelbaar, maar traag. Spaarders die schatkistpapier (T-bill), bankbiljetten en obligaties hebben gekocht, lopenvrijwel geen kredietrisico – maar ook weinig anders in termen van inkomsten ongeveer 0,10%).  Niettemin is beleggen in overheidspapier een big business, en een hoofdbestanddeel van de portefeuilles van de meeste beleggers. Kijken naar buitenlandse staatsschulden in tegenstelling tot Amerikaanse staatsobligaties is een manier om de rente op die obligaties te verhogen en zo een iets groter voordeel te krijgen voor niet veel meer risico.

Buitenlandse overheidseffecten

Sommige beleggers hebben getracht individuele buitenlandse staatsobligaties (of staatsschulden ) te kopen in een poging een hoger rendement te behalen. Als een overheid obligaties uitgeeft, leent ze geld en wordt ze schuldenaar. De investeerders die deze obligaties kopen, zijn de geldschieters of schuldeisers van de overheid. Individuen die de aankoop van staatsobligaties overwegen, moeten de risico’s begrijpen van het beleggen in obligaties in het algemeen, en van het beleggen in buitenlandse staatsobligaties in het bijzonder.

Staatsrisico

Obligaties zijn onderhevig aan renterisico’s. Rentetarieven en obligatiekoersen zijn omgekeerd gecorreleerd. Als de een omhoog gaat, gaat de andere omlaag. Dit maakt misschien niet uit of een belegger een obligatie koopt en aanhoudt tot het einde van de looptijd. In dit geval zou het de geplande couponbetalingen innen en de nominale waarde ontvangen wanneer de obligatie wordt terugbetaald.  Buitenlandse staatsobligaties kunnen ook onderhevig zijn aan kredietrisico’s. Heeft de overheid de middelen om aan haar verplichtingen te voldoen? Worden financiën (mis) beheerd? Het voorbeeld van Griekenland is net zo veelzeggend als waar dan ook – de voorgaande overwegingen wijzen op de voortdurende mogelijkheid van wanbetaling. In dit geval weerspiegelt een hoger rendement de “junk” -status van de obligaties, is het bijgevolg bestraffend, pijnlijk voor de schuldenaar en een twijfelachtig voordeel voor de obligatiehouders.

Bovendien zijn staatsobligaties kwetsbaar voor politieke risico’s. Hoewel regeringen niet noodzakelijk failliet gaan, kan instabiliteit resulteren in een regimewijziging die van invloed kan zijn op hoe goed een interim- of nieuwe regering haar rekeningen kan betalen.

Staatsobligaties dragen economisch risico. Het fiscale beleid van een overheid, het (on) juiste gebruik van haar natuurlijke hulpbronnen, indien van toepassing, en de inkomsten op de lopende rekening wegen allemaal op de manier waarop zij haar verantwoordelijkheden nakomt. Deze factoren hebben op hun beurt invloed op het rendement van de obligaties. Bovendien kan valutarisico de waarde van staatsobligaties beïnvloeden. Als de belegger de score in dollars bijhoudt, kan hun sterkte of zwakte ten opzichte van de valuta waarin de obligaties luiden, het totale rendement (inkomen en koersstijging ) beïnvloeden. Het verminderen van het valutarisico door middel van hedging kan een negatief effect hebben op het rendement.

Speciale overwegingen

Alleen al deze overwegingen maken de analyse en aankoop van individuele buitenlandse obligaties buiten het ken- of vermogen van de meeste individuele beleggers. Bovendien kan het zijn dat iemand de moeite moet nemen om een ​​offshore-account op te zetten en doorgaans moet hij ten minste het equivalent van $ 100.000 in vreemde valuta investeren. Omdat buitenlands papier minder vaak wordt verhandeld, is de bied / laat-spread hoog (het verschil tussen wat de tussenpersoon betaalt om de obligaties te kopen en de prijs waarvoor ze ze aan de belegger verkopen). Dergelijke activiteiten brengen ook vergoedingen en fiscale implicaties met zich mee. In tegenstelling tot de aankoop van Amerikaanse staatsobligaties effecten direct, het is ingewikkeld; de individuele belegger moet zijn huiswerk maken en een professionele geldbeheerder zoeken met ervaring in het analyseren en verhandelen van obligaties.

Voor een individuele pensioenrekening of een niet-gekwalificeerde rekening (bijvoorbeeld een standaard effectenrekening ) zijn een buitenlandse staatsobligatie, een beleggingsfonds of een op de beurs verhandeld fonds mogelijke opties. ERISA gekwalificeerde toegezegde-bijdrageregelingen bieden doorgaans buitenlandse overheidseffecten aan in de vorm van een beleggingsfonds. Voor niet-gekwalificeerde rekeningen is een cheque of overboeking naar de beursvennootschap vereist in overeenstemming met de aankoop- en afwikkelingsvoorwaarden. Voor de in aanmerking komende plannen zou aankoop plaatsvinden via een regeling voor uitstel van salaris of via een werkgeversbijdrage, de laatste voor matching, winstdeling of geldaankoop van pensioenplanbijdragen.

Actief versus passief obligatiebeheer

Bij het maken van deze keuze moet de belegger het verschil begrijpen tussen actief en passief beheer. Actief beheer omvat het kopen, aanhouden en verkopen van beleggingen om de doelstelling van een fonds te bereiken. Passief beheer daarentegen omvat het volgen van een index van aandelen of obligaties die bedoeld zijn om een ​​bepaald marktsegment te vertegenwoordigen met het idee dat het moeilijk, zo niet onmogelijk, kan zijn om beter te presteren dan de markt, gezien de kosten die aan actief beheer zijn verbonden. Hoewel indexobligatiefondsen over het algemeen goedkoper zijn, doet de belegger er goed aan te begrijpen welke index of indexen worden gerepliceerd. Bepaalde markten voor staatsobligaties missen diepte, waardoor het moeilijker wordt om ze te repliceren. In de wereld van indexfondsen staat het verschil tussen de prestatie van een fonds en die van een index bekend als een tracking error. In dunnere, minder liquide markten komt dit risico vaker voor en is het een zorg.

Het komt neer op

De keuze om te beleggen in buitenlandse overheidseffecten moet in overeenstemming zijn met de doelstellingen en beperkingen van de belegger. Deze kunnen worden bepaald door het type rekening waarop de investering plaatsvindt. Buitenlandse staatsobligatiefondsen die kredieten aanhouden van bijvoorbeeld regeringen van opkomende markten, kunnen opname in pensioenrekeningen met een langere tijdshorizon rechtvaardigen. Bovendien moet de toewijzing aan hen bescheiden zijn, gezien de risico’s die ze met zich meebrengen. Voor beleggers die met pensioen gaan, kunnen buitenlandse staatsobligatiefondsen geschikt zijn, zolang er maar rekening wordt gehouden met stabielere overheden.

De benadering van beleggen in buitenlandse staatsobligaties verschilt niet van die van elk ander type belegging. De belegger moet begrijpen waarom hij ze wil kopen, hoeveel het kost en of het zelfs maar haalbaar is. Ten slotte moet de investering passen bij de doelstellingen en beperkingen van de investeerder.