Factoren waarmee u rekening moet houden bij het evalueren van bedrijfsmanagement

De meeste investeerders beseffen dat het belangrijk is voor een bedrijf om een ​​goed managementteam te hebben. Het probleem is dat het evalueren van management moeilijk is. Zoveel aspecten van het werk zijn ongrijpbaar. Het is duidelijk dat investeerders niet altijd zeker kunnen zijn van een bedrijf door alleen financiële overzichten te bekijken. Fallouts zoals Enron, Worldcom en Imclone hebben aangetoond hoe belangrijk het is om de kwalitatieve aspecten van een bedrijf te benadrukken.

De taak van management

Sterk management is de ruggengraat van elk succesvol bedrijf. Medewerkers zijn ook erg belangrijk, maar het is het management dat uiteindelijk de strategische beslissingen neemt. U kunt het management zien als de kapitein van een schip. Hoewel managers doorgaans niet de boot besturen, geven managers anderen opdracht om voor alle factoren te zorgen die een veilige reis garanderen.

Theoretisch is het management van een beursgenoteerd bedrijf verantwoordelijk voor het creëren van waarde voor aandeelhouders. Het management moet dus slim zijn om een ​​bedrijf te runnen in het belang van de eigenaren. Het is natuurlijk niet realistisch te geloven dat het management alleen aan de aandeelhouders denkt. Managers zijn ook mensen en zijn, net als ieder ander, op zoek naar persoonlijk gewin. Er ontstaan ​​problemen wanneer de belangen van de managers verschillen van de belangen van de aandeelhouders. De theorie achter de tendens dat dit gebeurt, wordt agency theory genoemd. Er staat dat er een conflict zal ontstaan ​​tenzij de beloning van het management op de een of andere manier samengaat met de belangen van aandeelhouders. Wees niet naïef door te denken dat de raad van bestuur de aandeelhouders altijd te hulp zal schieten. Het management moet een werkelijke reden hebben om gunstig te zijn voor aandeelhouders.

Aandelenkoers is niet altijd een weerspiegeling van goed beheer

Sommigen zeggen dat kwalitatieve factoren zijn zinloos, omdat de werkelijke waarde van het management zal worden weerspiegeld in de onderste regel en de koers van het aandeel. Op de lange termijn is dit een kern van waarheid, maar een sterke prestatie op korte termijn is geen garantie voor goed beheer. Het beste voorbeeld is de ondergang van dotcoms. Een tijdlang had iedereen het erover hoe de nieuwe ondernemers de bedrijfsregels zouden veranderen. De aandelenkoers werd beschouwd als een zekere indicatie van succes. De markt gedraagt ​​zich op korte termijn echter vreemd. Sterke aandelenprestaties alleen betekent niet dat u er vanuit kunt gaan dat het beheer van hoge kwaliteit is.

Duur van de ambtsperiode

Een goede indicator is hoe lang de CEO en het topmanagement het bedrijf dienen. Een goed voorbeeld is General Electric, wiens voormalige CEO, Jack Welch, ongeveer 20 jaar bij het bedrijf werkte voordat hij met pensioen ging. Velen kondigen hem aan als een van de beste managers aller tijden.

Berkshire Hathaway op het gebied van managementbehoud. Een van de investeringscriteria van Buffett is om te zoeken naar solide, stabiel management dat voor de lange termijn bij hun bedrijven blijft.

Strategie en doelen

Vraag uzelf af: wat voor soort doelen heeft het management voor het bedrijf opgesteld? Heeft het bedrijf een missie? Hoe beknopt is de missie? Een goede missieverklaring creëert doelen voor management, werknemers, aandeelhouders en zelfs partners. Het is een slecht teken als bedrijven hun missieverklaring rijgen met de nieuwste modewoorden en bedrijfsjargon.

Aankopen met voorkennis en terugkoop van aandelen

Als insiders aandelen in hun eigen bedrijven kopen, is dat meestal omdat ze iets weten dat normale beleggers niet weten. Insiders die aandelen kopen, laten beleggers regelmatig zien dat managers bereid zijn hun geld te steken in hun mond. De sleutel hier is om te letten op hoe lang het management aandelen houdt. Het omdraaien van aandelen om snel geld te verdienen is één ding; investeren voor de lange termijn is een andere.

Hetzelfde kan gezegd worden voor het terugkopen van eigen aandelen. Als u het management van een bedrijf vraagt ​​naar terugkopen, zal het u waarschijnlijk vertellen dat een terugkoop het logische gebruik van de middelen van een bedrijf is. Het doel van het management van een bedrijf is immers het maximaliseren van het rendement voor aandeelhouders. Een terugkoop verhoogt de aandeelhouderswaarde als het bedrijf echt ondergewaardeerd wordt.

Een vergoeding

Leidinggevenden op hoog niveau halen zes of zeven cijfers per jaar binnen, en terecht. Goed management betaalt zichzelf keer op keer terug door de aandeelhouderswaarde te vergroten. Maar weten welk compensatieniveau te hoog is, is moeilijk vast te stellen.

Een ding om te overwegen is dat management in verschillende industrieën verschillende bedragen inneemt. CEO’s in de banksector verdienen bijvoorbeeld meer dan $ 20 miljoen per jaar, terwijl een CEO van een detailhandel of foodservicebedrijf slechts $ 1 miljoen verdient. Over het algemeen wilt u ervoor zorgen dat CEO’s in dezelfde bedrijfstakken een vergelijkbare vergoeding krijgen.

U moet achterdochtig zijn als een manager een obsceen bedrag verdient terwijl het bedrijf lijdt. Als een manager op de lange termijn echt om de aandeelhouders geeft, zou deze manager zichzelf dan in moeilijke tijden exorbitante bedragen betalen? Het komt allemaal neer op het agentschapsprobleem. Als een CEO miljoenen dollars verdient wanneer het bedrijf failliet gaat, welke stimulans hebben ze dan om goed werk te leveren?

Je kunt niet over compensatie praten zonder aandelenopties te noemen. Een paar jaar geleden werden veel opties geprezen als de oplossing om ervoor te zorgen dat het management de aandeelhouderswaarde verhoogt. De theorie klinkt goed, maar werkt in werkelijkheid niet zo goed. Het is waar dat opties compensatie koppelen aan prestaties, maar niet noodzakelijkerwijs in het voordeel van langetermijnbeleggers. Veel leidinggevenden deden gewoon wat nodig was om boeken waren gekookt, dus de aandelenkoersen kelderden weer terwijl het management met miljoenen rende. Bovendien zijn aandelenopties niet gratis, dus het geld moet ergens vandaan komen, meestal de verwatering van de bestaande aandelen van de aandeelhouder.

Net als bij aandelenbezit, moet u nagaan of het management opties gebruikt als een manier om rijk te worden of dat het daadwerkelijk gekoppeld is aan waardestijging op de lange termijn. Dit kunt u soms terugvinden in de toelichting op de jaarrekening.

Als dit niet het geval is, kijk dan in de EDGAR database voor een formulier 14A. De 14A zal onder meer achtergrondinformatie geven over de managers, hun beloning (inclusief optiesubsidies) en het interne eigendom.

Het komt neer op

Er is niet één sjabloon voor het evalueren van het management van een bedrijf, maar we hopen dat de kwesties die we in dit artikel hebben besproken, u enkele ideeën zullen geven voor het analyseren van een bedrijf.

Elk kwartaal naar de financiële resultaten kijken is belangrijk, maar het vertelt niet het hele verhaal. Besteed wat tijd aan het onderzoeken van de mensen die die financiële overzichten met cijfers vullen.