3 Financiële crises in de 21e eeuw
De 21ste eeuw is economisch net zo tumultueus gebleken als de twee voorgaande eeuwen. In deze periode hebben meerdere financiële crises naties, regio’s en – in het geval van de Grote Recessie – de hele wereldeconomie getroffen. Alle financiële crises hebben bepaalde kenmerken gemeen, maar elk vertelt zijn eigen unieke verhaal met zijn eigen unieke lessen voor de toekomst. Lees verder om meer te weten te komen over de drie meest opmerkelijke financiële crises die de wereld in de 21e eeuw heeft meegemaakt.
Belangrijkste leerpunten
- Financiële crises en fiscale crises hebben verschillen en overeenkomsten.
- Er zijn in de 21e eeuw minstens drie opmerkelijke financiële crises geweest.
- Argentinië maakte tussen 2001 en 2002 een financiële crisis door, waardoor de regering van het land de toegang tot de kapitaalmarkten verloor.
- De wereldwijde financiële crisis van 2007-2009 wordt beschouwd als de ergste wereldwijde economische crisis sinds de Grote Depressie.
- Dalende grondstoffenprijzen en de annexatie van de Krim en Oekraïne leidden tot de ineenstorting van de Russische economie.
Financiële versus fiscale crisis
Financiële en fiscale crises kunnen om een aantal redenen optreden en worden veroorzaakt door zowel interne als externe factoren. Een crisis kan voortkomen uit het financiële systeem of de federale overheid van een land.
Omgekeerd kan een exogene gebeurtenis, zoals een natuurramp of een wereldwijde recessie, een land in een financiële en fiscale crisis brengen. Hoewel ze gelijktijdig kunnen voorkomen, zijn er duidelijke verschillen tussen een financiële en fiscale crisis.
Financiële crisis
Een financiële crisis is een algemene term voor systeemproblemen in de grotere financiële sector van een land of landen. Financiële crises leiden vaak, maar niet altijd, tot recessies. Als de Amerikaanse banksector collectief slechte kredietbeslissingen neemt, of als deze niet naar behoren wordt gereguleerd of belast, of als hij een andere exogene schok ervaart die industriebrede verliezen en verlies van aandelenkoersen veroorzaakt, is dat een financiële crisis.
Van alle sectoren in een economie wordt de financiële sector beschouwd als het gevaarlijkste epicentrum van een crisis, aangezien elke andere sector erop vertrouwt voor monetaire en structurele steun.
Fiscale crisis
Een fiscale crisis verwijst daarentegen naar een probleem met de balansen van de overheid. Als de schuldenlast van een overheid financierings- of prestatieproblemen veroorzaakt, kan er sprake zijn van een fiscale crisis. In de Verenigde Staten zou zich bijvoorbeeld een fiscale crisis kunnen voordoen als de federale overheid bijvoorbeeld te veel geld zou lenen en zou worden uitgesloten van de kredietmarkten. Er kan ook een fiscale crisis ontstaan als een groot kredietbeoordelingsbureau de rating van de Amerikaanse schatkistcertificaten verlaagt, of als de federale overheid betalingen moet opschorten vanwege een begrotingstekort.
Een fiscale crisis kan ook ontstaan na een recessie en periodes van hoge werkloosheid, waardoor er doorgaans minder belastinginkomsten worden geïnd, waardoor er een inkomenstekort ontstaat voor de overheid. Overmatige leningen of schulden tijdens oorlogstijd kunnen een land ook in een fiscale crisis duwen als het land de schuld niet kan terugbetalen vanwege schade aan de economie en infrastructuur van het land.
Financiële en fiscale crises kunnen onafhankelijk of gelijktijdig optreden. Het is mogelijk dat de fiscale crisis van een regering direct of indirect een financiële crisis teweegbrengt, vooral als de regering ongepast reageert op haar begrotingsproblemen door besparingen in beslag te nemen, kapitaalmarkten te overvallenof de waarde van de lokale munteenheid te vernietigen. De staatsschuldencrisis die in 2010 een groot deel van Zuid-Europa in zijn greep had, was bijvoorbeeld een fiscale crisis, maar geen financiële crisis.
Bedenk dat financiële en fiscale crises onafhankelijk of gelijktijdig kunnen optreden.
2001-2002 Argentijnse economische crisis
Argentijnse crises zijn een bekend verschijnsel sinds de grote financiële paniek van 1876. Het land beleefde zijn eerste crisis van de 21e eeuw van 2001–2002, die de combinatie van een koppeling vanharde valuta aan de Amerikaanse dollar zorgde ervoor dat de Argentijnse peso in de war raakte. Bankspaarders raakten in paniek toen de Argentijnse regering flirtte met een depositovriezer, waardoor de rente sterk opliep.3
Op 1 december 2001 voerde minister van Economische Zaken Domingo Cavallo een bevriezing van bankdeposito’s uit. Gezinnen werden afgesloten van hun spaargeld en de inflatie bereikteeen astronomische 5.000%. Binnen een week kondigde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) aan dat het geen steun meer zou bieden aan Argentinië, aangezien het land als een seriële wanbetaler werd beschouwd. Internationale autoriteiten geloofden niet dat de juiste hervormingen daadwerkelijk zouden plaatsvinden.
Financiële crisis
De Argentijnse regering verloor de toegang tot de kapitaalmarkten en ook particuliere Argentijnse financiële instellingen werden afgesneden. Veel bedrijven zijn gesloten. Sommige buitenlandse banken – die een grote aanwezigheid hadden – trokken zich terug in plaats van hun activa te riskeren. De grillige en extreme aard van de rentetarieven maakte het vrijwel onmogelijk voor een financiële onderneming om naar behoren te functioneren.
De Argentijnse obligaties bijna 60%. Lokale debiteuren deden het niet beter, en hun daaropvolgende wanbetalingen verpletterden commerciële geldschieters.
De regering van Argentinië verging het niet veel beter. Nu de economie in een neerwaartse spiraal zit, hoge werkloosheid en geen toegang tot kredietmarkten, is de Argentijnse regering in gebreke gebleven op $ 100 miljard aan schuld. Met andere woorden, de overheid liep weg van investeerders die Argentijnse staatsobligaties kochten.
Valutacrisis
Nu de economie worstelt en de onzekerheid rond de stabiliteit van de federale overheid, vluchtte het investeringskapitaal het land uit. Het resultaat was een devaluatie of waardevermindering van de Argentijnse peso toen investeerders hun in peso luidende investeringen verkochten voor buitenlandse holdings.
Het is gebruikelijk dat opkomende markteconomieën hun schuld in Amerikaanse dollars noemen, en tijdens een devaluatie kan dit een land lamleggen. Elke schuld die in dollars was uitgedrukt voor de overheid, bedrijven en particulieren, nam bijna van de ene op de andere dag aanzienlijk toe, aangezien belastingen en inkomsten in peso’s werden verdiend.
Met andere woorden, er waren veel meer peso’s nodig om hetzelfde hoofdsaldo af te betalen dat verschuldigd was voor de in dollar luidende leningen, uitsluitend als gevolg van de devaluatie van de peso-wisselkoers ten opzichte van de dollar.
2007-2009 Wereldwijde financiële crisis
Alom beschouwd als de ergste wereldwijde economische crisis sinds de Grote Depressie, begon de wereldwijde Grote Recessie, maar het essentiële verhaal draait om grote investeringsbanken die zichzelf overmatig gebruikten met door hypotheek gedekte effecten (MBS’en).
Het rendement en de prijzen van de MBS-instrumenten van de banken waren gebaseerd op stijgende huizenprijzen als gevolg van een onhoudbare subprime-hypotheken en zich uiteindelijk over de hele MBS-markt te verspreiden.
Helaas voor internationale investeringsbanken raakte het hele wereldwijde financiële systeem in de jaren negentig en begin 2000 steeds meer met elkaar verweven. Ongewenste effecten gedekt door hypotheken met aanpasbare rente (ARM’s) – waarvan er vele op onverklaarbare wijze een AAA-rating kregen van Moody’s en Standard & Poor’s – doordrongen Japanse en Europese beleggersportefeuilles.
De vroege stadia van de crisis begonnen in de tweede helft van 2007 en piekten uiteindelijk in september 2008. Verschillende wereldwijde investeringsbanken werden gecompromitteerd, waaronder Lehman Brothers, AIG, Bear Stearns, Countrywide Financial, Wachovia en Washington Mutual.
Er waren ook talloze bankfaillissementen in Europa, waaronder Royal Bank of Scotland, die in 2008 een verlies van $ 34 miljard boekte. RBS was een van de banken die de Britse regering moest redden met het reddingspakket van $ 63 miljard. De ergste recessie in de VS vond eind 2008 en begin 2009 plaats, maar het duurde een paar maanden voordat de paniek in Europa toesloeg. Landen als Griekenland, Ierland en Portugal werden het hardst getroffen.
De impact van de financiële crisis was echter niet beperkt tot de VS en Europa. Volgens de Wereldbank is hetwereldwijde bruto binnenlands product (bbp), dat de totale productie van goederen en diensten voor alle landen meet, in 2009 gedaald van 1,85% in 2008 naar -1,67% in 2008.
2014 Russische financiële crisis
De door Vladimir Poetin geleide Russische economie groeide aanzienlijk in de eerste helft van de 21e eeuw, grotendeels dankzij de bloeiende energiesector en de stijgende wereldwijde grondstoffenprijzen. De Russische economie werd zo afhankelijk van de export van energie dat bijna de helft van de inkomsten van de Russische regering werd gegenereerd door de verkoop van olie en aardgas.
Maar de mondiale olieprijzen namen in juni 2014 een duikvlucht. De gemiddelde prijs voor een vat olie daalde in zes maanden met bijna 40% ten opzichte van de vorige drempel van $ 100. De dip onder de $ 100 was opmerkelijk, aangezien dat het aantal was dat volgens Russische functionarissen nodig was om een evenwichtige begroting te behouden.
Poetin verergerde het energieprobleem door de Krim vanuit Oekraïne binnen te vallen en te annexeren, wat resulteerde in monetaire expansie, wat leidde tot hoge inflatie en verlammende verliezen bij Russische banken.
Als gevolg hiervan werden economische sancties opgelegd door de VS en Europa, evenals door andere landen, waaronder een verbod op het kopen van westerse technologie om olie te ontwikkelen. Andere sancties waren onder meer het blokkeren van Russische banken om kapitaal te verkrijgen uit Europa of de VS
De impact van de crisis en de sancties op de Russische economie waren aanzienlijk. In 2015 is het bbp met -1,97% gedaald ten opzichte van het jaar ervoor. Pas in 2017 boekte de Russische economie volgens de Wereldbank een jaarlijkse groei van meer dan 1,5%.