Hoogrentende obligaties: de voor- en nadelen

De term  junk bond  doet mensen denken aan een waardeloze investering. Hoewel er misschien een tijd is geweest van meer dan 30 jaar geleden dat deze naam met recht verdiend was, is de realiteit vandaag de dag dat de term simpelweg verwijst naar obligaties die zijn uitgegeven door minder dan investment-grade bedrijven. Deze obligaties worden vaak hoogrentende bedrijfsobligaties genoemd. Anders dan de naam ‘junk bond’ suggereert, zijn sommige van deze obligaties een uitstekende optie voor beleggers. Alleen omdat een emittent van een obligatie momenteel een lagere rating heeft dan investment-grade, betekent dat niet dat de obligatie zal mislukken. In veel, vele gevallen falen hoogrentende bedrijfsobligaties zelfs helemaal niet en betalen ze veel hogere rendementen terug dan hun tegenhangers van beleggingskwaliteit.

Een ander belangrijk punt is dat, hoewel deze obligaties als risicovoller worden beschouwd dan andere obligaties, ze nog steeds stabieler (minder volatiel) zijn dan de aandelenmarkt, dus ze bieden een soort middenweg tussen de traditioneel hoger uitbetaalde, risicovolle aandelenmarkt., en de stabielere obligatiemarkt met een lagere uitbetaling en een lager risico. Uiteindelijk is geen enkel aandeel of obligatie gegarandeerd rendement te behalen en in het grote schema van investeringsmogelijkheden zijn junk-obligaties zeker niet de meest risicovolle optie die er is.

Maar aangezien ze riskanter zijn dan traditionele obligaties, moeten veel junk-obligaties worden vermeden op basis van de specifieke omstandigheden van het bedrijf dat ze uitgeeft. Slimme beleggers onderzoeken daarom de obligaties en wegen de voor- en nadelen van elke uitgevende instelling tegen elkaar af om te bepalen of een bepaalde hoogrentende bedrijfsobligatie al dan niet een verstandige investering is.

De voordelen 

Er zijn verschillende kenmerken van hoogrentende bedrijfsobligaties die ze aantrekkelijk kunnen maken voor beleggers:

1.  Ze bieden een hogere uitbetaling in vergelijking met traditionele obligaties van beleggingskwaliteit:  dit is de grote. Het komt allemaal neer op geld. Simpel gezegd, omdat de bedrijven die deze obligaties uitgeven geen investment-grade rating hebben, moeten ze een hogere ROI bieden. Dit betekent dat als een rommelobligatie uitbetaalt, deze altijd meer zal uitbetalen dan een obligatie van beleggingskwaliteit van vergelijkbare grootte.
2. Als het bedrijf dat de obligatie uitgeeft, zijn kredietwaardigheid verbetert, kan de obligatie ook in waarde stijgen: als het duidelijk is dat een bedrijf de juiste dingen doet om zijn kredietwaardigheid te verbeteren, kan beleggen in hoogrentende obligaties worden een uitstekende manier om het rendement te verhogen en toch te genieten van de zekerheid van een obligatie van beleggingskwaliteit. Beleggers doen vaak grondig onderzoek naar bedrijven die hoogrentende obligaties aanbieden om zulke “rijzende sterren” te vinden, zoals ze vaak worden genoemd op de obligatiemarkt.
3. Obligatiehouders worden eerder uitbetaald dan aandeelhouders wanneer een bedrijf failliet gaat. Als een bedrijf riskant is, maar u wilt er toch in investeren, zullen obligatiehouders eerst worden uitbetaald dan aandeelhouders tijdens de liquidatie van activa.  Uiteindelijk betekent het in gebreke blijven van een bedrijf dat de obligaties en aandelen die het heeft uitgegeven waardeloos zijn, maar aangezien obligatiehouders als eerste worden uitbetaald, hebben ze een grotere kans om wat geld terug te krijgen op hun investering ten opzichte van aandeelhouders in het geval van een dergelijk in gebreke blijven. Nogmaals, de naam “junk” kan erg misleidend zijn, aangezien dergelijke obligaties duidelijk een veiligere belegging kunnen bieden dan aandelen.
4. Ze bieden een hogere uitbetaling dan traditionele obligaties, maar zijn een betrouwbaarder ROI dan aandelen. Het eerste punt op deze lijst was dat deze obligaties een hogere ROI bieden dan traditionele obligaties. Maar aan de andere kant bieden ze ook een betrouwbaardere uitbetaling dan aandelen. Terwijl de hoge uitbetaling van aandelen kan variëren op basis van de prestaties van het bedrijf, zal de uitbetaling bij een hoogrentende bedrijfsobligatie elke betalingsperiode consistent zijn, tenzij het bedrijf in gebreke blijft.
5. Recessiebestendige bedrijven worden mogelijk onderschat. Het grote probleem met hoogrentende bedrijfsobligaties is dat wanneer een recessie toeslaat, de bedrijven die deze uitgeven als eersten gaan. Sommige bedrijven die geen investment-grade rating op hun obligaties hebben, zijn echter recessiebestendig omdat ze op zulke momenten een hoge vlucht nemen. Dat maakt de bedrijven die dit soort obligaties uitgeven veiliger, en misschien nog wel aantrekkelijker tijdens economische stilstand. Een goed voorbeeld van dit soort bedrijven zijn discountwinkels en goudzoekers.

Houd in gedachten dat veel van de bedrijven die deze obligaties uitgeven, goede, solide, gerenommeerde bedrijven zijn die net in moeilijke tijden zijn gekomen vanwege een slecht seizoen, steeds grotere fouten of andere ontberingen. Deze dingen kunnen de schuldverplichtingen van een bedrijf omhoogschieten en hun rating laten dalen. Door de markt, de industrie en het bedrijf zorgvuldig te onderzoeken, kan worden onthuld of het bedrijf het gewoon moeilijk heeft, of dat ze op weg zijn naar wanbetaling. Slimme obligatiebeleggers kijken regelmatig naar investeringsmogelijkheden in hoogrentende obligaties om het rendement op hun vastrentende portefeuille met groot succes te helpen verhogen. Dit komt omdat dergelijke hoogrentende obligaties een grotere consistente ROI bieden dan door de overheid uitgegeven obligaties, obligaties van beleggingskwaliteit of cd’s.

Aandelenbeleggers wenden zich ook vaak tot hoogrentende bedrijfsobligaties om hun portefeuilles aan te vullen. Dit komt doordat dergelijke obligaties minder kwetsbaar zijn voor renteschommelingen, waardoor ze diversifiëren, het algemene risico verkleinen en de stabiliteit van dergelijke hoogrentende beleggingsportefeuilles vergroten.

1:19

De nadelen van hoogrentende bedrijfsobligaties

Er zijn verschillende negatieve aspecten van hoogrentende bedrijfsobligaties waarmee beleggers ook rekening moeten houden om een ​​slimme investering te doen:

1. Hogere standaardtarieven. Dit is onmogelijk, de enige reden waarom hoogrentende obligaties hoogrentend zijn, is omdat ze een grotere kans op wanbetaling met zich meebrengen dan traditionele obligaties van beleggingskwaliteit. Aangezien een wanbetaling betekent dat de obligaties van het bedrijf waardeloos zijn, maakt dit dergelijke investeringen veel riskanter om op te nemen in een portefeuille met traditionele obligaties. Er moet echter worden opgemerkt dat wanneer een bedrijf in gebreke blijft, het tijdens de liquidatie obligaties vóór aandelen uitbetaalt, zodat obligatiehouders nog steeds meer zekerheid hebben dan beleggers op de aandelenmarkt. Wanneer risicobeperking de eerste zorg is, moeten hoogrentende bedrijfsobligaties worden vermeden.
2. Ze zijn niet zo veranderlijk als obligaties van beleggingskwaliteit. Als gevolg van het traditionele stigma dat aan ” junk bonds ” kleeft, aarzelen veel beleggers om in dergelijke obligaties te investeren. Dit betekent dat het doorverkopen van een hoogrentende obligatie moeilijker kan zijn dan een traditionele obligatie van beleggingskwaliteit. Voor beleggers die ervoor willen zorgen dat ze de vrijheid hebben om hun obligaties door te verkopen, zijn hoogrentende bedrijfsobligaties niet zo aantrekkelijk.
3. De waarde / prijs van een hoogrentende bedrijfsobligatie kan worden beïnvloed door een daling van de kredietwaardigheid van de emittent. Dit geldt ook voor traditionele obligaties, maar hoogrentende obligaties worden veel vaker beïnvloed door dergelijke veranderingen (migratierisico). Als de kredietwaardigheid verder daalt, kan de prijs van de obligatie ook dalen, wat de ROI drastisch kan verlagen.
4. De waarde / prijs van een hoogrentende bedrijfsobligatie wordt ook beïnvloed door veranderingen in het rentetarief. Veranderingen in rentetarieven kunnen van invloed zijn op alle obligaties, niet alleen op hoogrentende obligaties. Als de rente stijgt, zal de waarde van de obligatie dalen. Als het daalt, gaat de waarde omgekeerd omhoog, dus dit is tweerichtingsverkeer, er is gewoon een veel grotere kans dat dit de verkeerde kant op gaat met een hoogrentende obligatie in vergelijking met een traditionele obligatie van beleggingskwaliteit.
5. Hoogrentende bedrijfsobligaties zijn de eersten die tijdens een recessie terechtkomen. Traditioneel wordt de markt voor rommelobligaties erg hard getroffen door recessies. Hoewel andere obligaties hun waarde kunnen zien stijgen als een manier om dergelijke beleggers in deze tijd aan te trekken, kunnen degenen die al hoogrentende obligaties uitgeven dit niet doen en beginnen ze vaak te falen omdat andere obligatiemogelijkheden aantrekkelijker worden voor beleggers. Dit betekent dat tijdens een recessie bijna alle rommelobligaties, tenzij ze zich in recessiebestendige industrieën bevinden, een veel groter risico lopen dan normaal om waardeloos te worden.

Het komt neer op

Ja, hoogrentende bedrijfsobligaties zijn volatieler en daarom risicovoller dan obligaties van beleggingskwaliteit en overheidsobligaties. Deze effecten kunnen echter ook aanzienlijke voordelen bieden wanneer ze grondig worden geanalyseerd. Het komt allemaal neer op geld. Simpel gezegd, omdat bepaalde emittenten geen investment-grade rating hebben, moeten ze een hogere ROI bieden en daarom hangt het duidelijk af van het risicoprofiel van de beleggers.