Gewijzigde boekwaarde is een waarderingsmaatstaf voor het bepalen van de waarde van een bedrijf op basis van de huidige marktwaarde voor zijn activa en passiva. Met andere woorden, gewijzigde boekwaarde past de waarde van de activa en passiva van een bedrijf aan om de reële marktwaarde weer te geven. Aangezien activa worden geboekt tegen hun oorspronkelijke of historische kostprijs, kan de geactualiseerde reële marktwaarde van die activa behoorlijk verschillen van hun historische kosten. Verhandelbare effecten die door een bedrijf worden aangehouden, kunnen bijvoorbeeld een marktwaarde hebben die behoorlijk verschilt van hun historische waarde.
Belangrijkste leerpunten
Gewijzigde boekwaarde is een maatstaf voor het bepalen van de waarde van een bedrijf op basis van de huidige marktwaarde van zijn activa en passiva.
Aangezien activa worden geboekt tegen hun historische kostprijs, kan de geactualiseerde reële marktwaarde van de activa behoorlijk verschillen.
Hierdoor kan een gewijzigde boekwaarde een meer actuele waardering van een bedrijf opleveren.
Inzicht in gewijzigde boekwaarde
De activawaarderingsbenadering van gewijzigde boekwaarde gaat ervan uit dat de waarde van een bedrijf kan worden bepaald door de waarde van de onderliggende activa te schatten. Voordat u de gewijzigde boekwaarde van een bedrijf bepaalt, is het belangrijk om eerst de boekwaarde van het bedrijf te begrijpen. De boekwaarde van een bedrijf wordt doorgaans beschouwd als de waarde van zijn activa minus al zijn schulden en verplichtingen. Met andere woorden, als een bedrijf alles wat het bezit zou verkopen en al zijn verplichtingen zou afbetalen, zou het resterende bedrag zijn boekwaarde zijn. Beleggers gebruiken de boekwaarde als maatstaf om te bepalen of een bedrijf overgewaardeerd of ondergewaardeerd is.
Traditioneel wordt bij het bepalen van de boekwaarde bij de berekening rekening gehouden met de waarde van de activa op de balans van een bedrijf. Vanuit boekhoudkundig oogpunt worden de waarden van die activa echter geregistreerd op basis van hun oorspronkelijke aankoopprijs, de zogenaamde historische kostprijs. In werkelijkheid kunnen die activawaarden in de loop van de tijd fluctueren en heel anders zijn dan hun historische kostprijs.
Grond zou bijvoorbeeld een actief zijn dat in de loop van de tijd waarschijnlijk in waarde zou stijgen. Omgekeerd zou productieapparatuur waarschijnlijk in waarde dalen, aangezien technologische vooruitgang het uiteindelijk minder waardevol of verouderd zou kunnen maken. De gewijzigde boekwaarde gaat een stap verder door de huidige waarde van de activa en passiva van het bedrijf te berekenen om een meer actuele waardering te geven.
Componenten van gewijzigde boekwaarde
De soorten activa die zijn opgenomen in de berekeningen van de boekwaarde en de gewijzigde boekwaarde omvatten vaste activa, die fysiek van aard of materieel zijn, evenals immateriële activa, die niet fysiek zijn. Hieronder staan enkele voorbeelden van de activa en passiva van een bedrijf.
Middelen
Hieronder staan voorbeelden van materiële of vaste activa:
Uitrusting
Machines
Fabrieken en gebouwen
Voertuigen
Hieronder staan voorbeelden van immateriële activa:
Octrooien, die de wettelijke bescherming en eigendom van een uitvinding vertegenwoordigen
Verplichtingen zijn wat een bedrijf verschuldigd is, die zowel financiële verplichtingen op korte als op lange termijn kunnen omvatten. Enkele voorbeelden van verplichtingen zijn:
Schulden aan crediteuren, die staan voor geld verschuldigd aan leveranciers en verkopers
Te betalen dividenden, dit zijn contante betalingen aan beleggers die op korte termijn verschuldigd zijn
Langlopende schulden, zoals geld geleend van een bank
Doorgaans wordt de gewijzigde boekwaarde gebruikt in gevallen waarin een bedrijf failliet gaat of in financiële moeilijkheden verkeert. Schuldeisers, zoals banken, hebben mogelijk uitstaande leningen aan het bedrijf. Als gevolg hiervan kan de bank bijgewerkte waarden van de activa van het bedrijf eisen.
Van daaruit kunnen schuldeisers de liquidatiewaarde van de activa bepalen, wat het bedrag is dat ze zouden ontvangen als ze alle activa zouden verkopen. Als de totale activawaarde op de balans van een bedrijf lager is dan de totale verplichtingen, zouden de schuldeisers waarschijnlijk een verlies lijden op hun uitstaande leningen aan het bedrijf.
Hoe de gewijzigde boekwaarde wordt bepaald
Gewijzigde boekwaarde probeert een meer realistische waardering van een bedrijf (versus boekwaarde) te creëren door de huidige (of reële) marktwaarde van de activa en passiva te verkrijgen. Zodra de bijgewerkte waarderingen zijn bepaald, wordt de gewijzigde boekwaarde berekend door de totale reële marktwaarde van de activa van de onderneming minus de totale reële marktwaarde van haar verplichtingen af te trekken.
Als onderdeel van de aangepaste boekwaardebenadering moeten de activawaarden mogelijk worden aangepast aan realistische verwachtingen. Kortlopende activa, zoals contanten, zouden al tegen reële marktwaarde op de balans worden geboekt. Het kan echter nodig zijn om de debiteuren van een bedrijf, die geld vertegenwoordigen dat aan een bedrijf verschuldigd is op krediet van zijn klanten voor reeds verkochte producten, te verdisconteren. Openstaande vorderingen die meer dan 90 dagen oud zijn, kunnen bijvoorbeeld met een bepaald percentage worden verdisconteerd, aangezien het onwaarschijnlijk is dat het bedrijf het volledige verschuldigde bedrag zal krijgen.
Hoewel sommige activa waarschijnlijk in waarde zouden zijn gestegen sinds ze werden gekocht, zoals onroerend goed, zouden andere activa, zoals voertuigen, waarschijnlijk veel minder waard zijn dan hun historische kostprijs. Technologie, zoals computers en software, zou waarschijnlijk ook in waarde zijn gedaald. Zodra alle reële marktwaarden van alle activa en passiva zijn bepaald, kan de gewijzigde boekwaarde worden berekend door de twee totalen af te trekken.
Voordelen en nadelen van gewijzigde boekwaarde
Het voordeel van de gewijzigde boekwaardebenadering van waardering is dat het een diepgaand onderzoek van het bedrijf inhoudt. De individuele taxaties van activa kunnen een duidelijk beeld geven van waar het bedrijf de meeste waarde genereert. Als de waarderingen hoger zijn vanwege de aangepaste activawaarden, kan dit het onderhandelingsproces verbeteren wanneer een bedrijf zijn schuld herstructureert voor een schuldeiser.
Het grootste nadeel van de gewijzigde boekwaarde zijn de hoge kosten die gepaard gaan met het implementeren van de berekening. Er moeten mogelijk meerdere gespecialiseerde taxateurs worden ingehuurd, en het proces kost veel meer tijd dan de andere waarderingsmethoden, zoals boekwaarde. Ook zou de gemiddelde belegger geen toegang hebben tot de specifieke activa of hun waarden van een beursgenoteerd bedrijf. Als gevolg hiervan zou het moeilijk zijn om een eerlijke marktwaardering te creëren van de activa en passiva van een bedrijf door alleen de totale bedragen op de balans van het bedrijf te gebruiken.
Andere manieren om bedrijven te waarderen
Bedrijven kunnen op verschillende andere manieren worden gewaardeerd, waaronder enkele van de onderstaande methoden:
De times-inkomsten-methode neemt een inkomstenstroom die gedurende een bepaalde periode is gegenereerd en past deze toe op een vermenigvuldigingsfactor, die afhangt van de bedrijfstak en de economische omgeving van het bedrijf.
Verdisconteerde cashflow
De Discounted Cash Flow (DCF) -methode meet de verwachte kasstromen van een bedrijf (zoals omzet) en factoren in de kapitaalkosten, zoals de kosten van het lenen van geld.
Bedrijven kunnen ook bedrijven inhuren die gespecialiseerd zijn in bedrijfswaarderingen om de waarde van een bedrijf te bepalen voor een aantal doeleinden, waaronder een fusie of overname, aandeelhouderstransacties, vermogensplanning en financiële rapportage.