Schakelaar

Wat is een schakelaar?

Een switch, ook wel bekend als ‘rolling forward’, is een strategie voor het verhandelen van futures waarbij een contract voor bijna een maand wordt gesloten en een contract voor een latere maand met de opbrengst. Overstappen is niet hetzelfde als spread trading. Bij een switch bezit de handelaar slechts één positie tegelijk. In een spread is de handelaar tegelijkertijd zowel een lang contract als een ander maar gerelateerd contract short.

Hoe een schakelaar werkt

Handelaren gebruiken een schakelaar wanneer ze hun huidige posities en blootstelling willen behouden in contracten die bijna aflopen. De belegger kan bullish of bearish blijven op die specifieke markt na de vervaldatum van zijn posities. Of misschien willen ze de schikking verlengen om leveringskosten, vergoedingen en andere uitgaven te vermijden.

Voorbeeld van een switch

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat het momenteel januari 2018 is en een energiebedrijf dat in juni 2020 500.000 vaten olie te verkopen heeft, zijn positie wil afdekken. Het bedrijf koopt het oliefuturescontract van juli 2020 echter niet omdat ze dit contract te illiquide en te weinig verhandeld achten. Het ideale contract heeft een levertijd van maximaal 13 maanden vooruit.

Daarom is een mogelijke afdekkingsstrategie voor het bedrijf om het juiste aantal contracten van juli 2019 short te verkopen. Dan, in juni 2019, zou het de positie van juli 2019 kunnen sluiten en overschakelen naar het contract van juli 2020.

Andere vormen van schakelaars

Opties handelaren gebruiken ook switches, want net als bij futures, deze opties hebben vervaldata. Overstappen is niet mogelijk op de aandelenmarkt omdat aandelen niet vervallen. Voor zowel een futures- als een optieswitch is het hetzelfde als een “roll over” of ” roll forward “. Kortom, de handelaar verlengt de vervaldatum voor zijn blootstelling aan de markt.

Voor opties kan de handelaar de uitoefenprijs voor de nieuwe positie wijzigen. Het sluiten van de huidige optiepositie en het openen van een nieuwe transactie tegen een hogere uitoefenprijs, en mogelijk met een latere vervaldatum. Het gebruik van een hogere slag en een latere datum wordt ” oprollen ” genoemd. Het sluiten van de huidige optiepositie en het openen van een nieuwe positie tegen een lagere uitoefenprijs, en mogelijk met een latere vervaldatum, wordt ” afrollen ” genoemd.

Risico’s van schakelaars

Het grootste risico dat een switcher neemt, is de mogelijkheid om de spreads tussen de verkochte contractmaand en de gekochte contractmaand uit te breiden of te verkleinen. Als bijvoorbeeld de spread tussen het huidige maandcontract en het volgende contract rond de schakeltijd groter wordt, zou het aanzienlijk meer kunnen kosten om de latere maand te kopen dan de opbrengst van de nabije maand. Het doorrollen van een shortpositie naar een langere afloop zou baat hebben bij een dergelijke verbreding van de spread.

Spreads kunnen om vele redenen toenemen, van eenvoudige seizoensgebonden vraag en aanbod tot exogene factoren, zoals een tijdelijk tekort aan de onderliggende grondstof als gevolg van de sluiting van een productiefaciliteit of oorlog.