Biflatie

Wat is biflatie?

Biflatie is het gelijktijdig optreden van inflatie en deflatie in een economie. Biflatie is in wezen een verkeerde benaming, aangezien de begrippen inflatie en deflatie beide verwijzen naar een algemene stijging of daling van alle prijzen in plaats van een verandering in relatieve prijzen tussen verschillende economische goederen of activaklassen. Biflatie is een neologisme voor een type Cantillon-effect dat optreedt wanneer expansief monetair beleid wordt toegepast om een ​​recessie te verlichten.

Biflatie begrijpen

Biflatie, een relatief nieuwe term die in 2003 werd bedacht door Dr. F. Osborne Brown, een senior financieel analist voor de Phoenix Investment Group, treedt over het algemeen op wanneer centrale banken de monetaire spigots openen in een poging een stagnerende economie te stimuleren. Omdat de termen inflatie en deflatie verwijzen naar algemene, economiebrede prijsveranderingen, is de naam van de term biflatie enigszins misleidend omdat het niet noodzakelijkerwijs een stijging of daling van het algemene prijsniveau inhoudt, maar verwijst naar verandering in relatieve prijzen die worden aangedreven door veranderingen in het aanbod van geld en krediet op verschillende markten. Het beschrijft een soort Cantillon-effect dat optreedt wanneer expansief monetair beleid tijdens een recessie resulteert in een ongebreidelde vraag naar grondstofactiva , waardoor hun prijzen stijgen terwijl op schuld gebaseerde activa in waarde dalen. 

Een Cantillon-effect is een verandering in relatieve prijzen als gevolg van een verandering in de geldhoeveelheid, die voor het eerst werd beschreven door de 18e-eeuwse econoom Richard Cantillon. Veel goedkoop geld beschikbaar stellen via banken betekent niet automatisch dat de vraag naar alles tegelijk stijgt. In plaats daarvan laat de geschiedenis zien dat bepaalde activa de voorkeur genieten boven andere, wat leidt tot stijging in sommige delen van de economie en dalende prijzen in andere. 

Omdat geld dat aan de economie wordt toegevoegd (via leningen en activa-aankopen door de centrale bank) of uit de economie wordt verwijderd (via afschrijvingen en liquidaties van schulden) plaatsvindt op specifieke punten in de economie in plaats van op alle markten tegelijk, hebben zowel inflatie als deflatie de neiging. zich voordoen als processen in de tijd met differentiële en opeenvolgende veranderingen in prijzen in verschillende markten. De resulterende relatieve prijsveranderingen die optreden, kunnen waarnemers verwarren over de vraag of de economie een algemene inflatie of deflatie ondergaat. 

Biflatie is een specifiek type Cantillon-effect. Het gebeurt wanneer tijdens een periode van schulddeflatie (en de daaruit voortvloeiende recessie) de centrale bank geld in de economie pompt in een poging de activaprijzen opnieuw op te voeren. Ondanks de inspanningen van de centrale bank gebruiken de ontvangers van het nieuw gecreëerde geld het echter om grondstoffen en aanverwante activa te kopen in plaats van te proberen de aanhoudende deflatoire trend op de schuldmarkten te bestrijden. De inspanning van de centrale bank om het te stimuleren kan niet alleen mislukken, maar kan in plaats daarvan resulteren in een stijging van de kosten van levensonderhoud doordat de prijzen van grondstoffen en consumptiegoederen kunnen stijgen, vergelijkbaar met de effecten van stagflatie.

In een depressieve economie zal de vraag naar grondstoffen die worden gebruikt om dingen als energie, kleding en voedsel te maken, waarschijnlijk relatief hoog blijven, omdat ze door consumenten als essentiële aankopen worden beschouwd. Mensen zullen ze vaak blijven kopen, ongeacht prijsstijgingen, waardoor consumenten minder geld overhouden voor discretionaire uitgaven.

Hefboomactiva zoals onroerend goed zijn in een dergelijke omgeving vatbaar voor prijsdalingen. Wanneer de economische groei stagneert en de werkloosheid toeneemt, kunnen mensen het kopen van een huis of iets anders dat duur is en als niet-essentieel wordt beschouwd, niet altijd rechtvaardigen, zelfs als de lage rentetarieven, een sleutelfunctie van het vergroten van de geldhoeveelheid, het goedkoper maken om te lenen..

Het resultaat van een sterke honger naar bepaalde activa en een zwakke vraag naar andere is biflatie. Plots stijgen de prijzen in het ene deel van de economie en dalen in het andere, waardoor het lijkt alsof er een combinatie is van inflatie en deflatie.

Voorbeeld van biflatie

Ongekende marktgebeurtenissen veroorzaakten biflatie in de nasleep van de Grote Recessie van 2007-2009. Tegen een achtergrond van hoge werkloosheid en een stervende woningsector heeft de Federal Reserve triljoenen dollars aan monetaire stimuleringsmaatregelen ontketend om de economie een vliegende start te geven, terwijl ze beloofde de rentetarieven laag te houden.

Zeker, die maatregelen hielpen delen van de economie, zij het niet meteen over de hele linie. In plaats van de financiering te richten op hernieuwde leningen aan noodlijdende bedrijven, bijvoorbeeld, hielden banken en Wall Street-instellingen die het nieuwe geld ontvingen eerst een groot deel van de financiering in contanten of stuurden het naar speculatieve activaklassen. Huizenprijzen uiteindelijk hersteld, maar lang niet zo snel als liquide activa, zoals aandelen, die aangetrokken beleggers als gevolg van een herstel van de bedrijfswinsten winst gevoed door de lage rente.

De economie zag aanhoudende daling in sectoren zoals huizenprijzen, die in veel regio’s daalden tot begin 2012. Omgekeerd stegen de prijzen voor benzine tussen 2009 en 2012. De prijs van goud steeg dramatisch tussen 2009 en 2011, met een vertraging van de groei in 2012. Evenzo zagen veel andere grondstoffenmarkten stijgende prijzen gedurende ongeveer dezelfde periode.

Speciale overwegingen

Biflatie is in veel opzichten verergerd door globalisering. Na de grote recessie waren veel van de activa die te maken hadden met een sterke vraag en inflatie in feite die activa die wereldwijd werden verhandeld.

De ongebreidelde honger naar energie en metalen uit snel industrialiserende landen, zoals India en China, was bijvoorbeeld grotendeels verantwoordelijk voor het opdrijven van de prijzen voor veel grondstoffen in de jaren onmiddellijk na de Grote Recessie. Dit maakte essentiële grondstoffen duurder in een periode waarin veel consumenten in de westerse wereld financieel in grote moeilijkheden verkeerden, wat bijdroeg aan een gebrek aan vraag naar dingen die thuis op krediet waren gekocht, zoals huizen en auto’s.