Bullet-transactie
Wat is een bullet-transactie?
De term bullet- transactie verwijst naar een lening waarbij het saldo van de hoofdsom volledig moet worden betaald wanneer deze vervalt, in plaats van deze over de looptijd in termijnen te verdelen. Leners hoeven alleen rentebetalingen te betalen tijdens de looptijd van een bulletlening, in ieder geval totdat de laatste hoofdsom is vereist. Betaling van het hoofdsaldo op de vervaldag wordt een bullet-betaling genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een bullet-transactie verwijst naar een lening waarbij het saldo van de hoofdsom volledig moet worden betaald wanneer deze vervalt, in plaats van deze over de looptijd in termijnen te verdelen.
- Leners dekken alleen rentebetalingen voordat de laatste betaling verschuldigd is.
- Bulletleningen kunnen worden terugbetaald door herfinanciering of door genoeg geld te verdienen om de lening terug te betalen.
- Deze leningen kunnen erg riskant zijn voor geldverstrekkers omdat de kans groter is dat een lener in gebreke blijft.
Hoe Bullet-transacties werken
De meeste leningovereenkomsten vereisen de terugbetaling van hoofdsom en rente in de loop van de tijd. Dus wanneer een huiseigenaar heeft een hypotheek, de geldschieter herfinanciering van de belangrijkste balans voor de duur van de lening-zeggen 30 jaar-factoring in het belang van betalingen op basis van de lening rente. De lener is verantwoordelijk voor het doen van regelmatige betalingen totdat het saldo volledig is afbetaald. Maar niet alle leningen werken hetzelfde.
Zoals hierboven vermeld, vereisen bullet-transacties dat de lener de volledige hoofdsom op de vervaldatum dekt. Het is belangrijk op te merken dat een bullet-transactie twee of meer tranches kan hebben, waarbij verschillende tranches verschillende looptijden of verschillende rentetarieven hebben. Totdat de hoofdsom verschuldigd is, betalen ze alleen rente.
Hypotheken waarvoor bullet-transacties nodig zijn, worden ook wel ballonhypotheken genoemd. Hypotheken en andere leningen die binnen 15 jaar vervallen, worden 15-jarige bullets genoemd. Bullet-transacties worden geprijsd als een aantal basispunten (BPS) ten opzichte van een benchmark zoals US Treasuries. Beleggers kunnen certificaten kopen om te investeren in bullet-transacties.
Bullet-transacties kunnen twee of meer tranches hebben, elk met verschillende looptijden en verschillende rentetarieven.
Bulletleningen kunnen worden terugbetaald door herfinanciering of door genoeg geld te verdienen om de lening terug te betalen. Deze leningen zijn een goede optie voor franchisenemers die misschien niet meteen genoeg geld hebben om de volledige kosten van het bezitten van een franchise te dekken. Met bullet-transacties kunnen ze een cashflow door hun bedrijf ontwikkelen en voldoende sparen om de schuld af te betalen wanneer deze vervalt.
In andere gevallen kunnen bedrijven bulletleningen gebruiken om werkkapitaal te ontwikkelen om onder meer apparatuur aan te schaffen of een acquisitie te financieren. Doorlopende leningen en termijnleningen kunnen worden gestructureerd als bullet-transacties.
Hoewel leners alleen rente hoeven te betalen voordat ze vervallen, kunnen bullet-transacties zeer riskant zijn voor kredietverstrekkers. Dat komt omdat de kans groter is dat leners in gebreke blijven als de hoofdsom verschuldigd is. Als de lener in gebreke blijft, krijgt de uitlener mogelijk niets van de hoofdsom terug.
Speciale overwegingen
Een bullet-obligatie is een schuldinstrument waarvan de volledige hoofdsom in één keer wordt betaald op de vervaldatum, in tegenstelling tot de afschrijving van de obligatie over de looptijd ervan. Bullet-obligaties kunnen niet vervroegd worden terugbetaald door een emittent, wat betekent dat ze niet opvraagbaar zijn. Hierdoor kunnen bullet-obligaties een relatief lage rente betalen vanwege de hoge mate van renterisico van de emittent.
Hier leest u hoe de prijzen voor een bullet-transactie werken. Ten eerste moeten de totale rentebetalingen voor elke periode worden opgeteld en verdisconteerd tot hun huidige waarde (PV). Dit wordt gedaan met behulp van de volgende vergelijking:
- PV = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Waar:
- PV = huidige waarde
- Pmt = totale betaling voor de periode
- r = obligatierendement
- p = betalingstermijn
Stel je bijvoorbeeld een bullet-obligatie voor met een nominale waarde van $ 1.000. De obligatie levert 5% op, de couponrente is 3% en de obligatie betaalt de coupon tweemaal per jaar over een periode van vijf jaar. Op basis van deze informatie zijn er negen perioden waarin een couponbetaling van $ 15 wordt gedaan en een periode – de laatste – waarin een couponbetaling van $ 15 wordt gedaan en de hoofdsom van $ 1.000 wordt betaald.
Met behulp van de bovenstaande formule kunnen we de betalingen tijdens de looptijd van de obligatie bepalen zoals uiteengezet in de onderstaande tabel:
Het optellen van deze 10 huidige waarden is gelijk aan $ 912,48, wat de prijs van de obligatie is. Merk op dat het hoofdsaldo op geen enkel moment wordt terugbetaald, behalve in de allerlaatste periode – het kenmerk van een bullet-transactie.