Hefboom-ETF’s: zijn ze geschikt voor u? (SSO, DDM)

De aantrekkingskracht van exchange-traded funds (ETF’s) is eenvoudig: ze combineren de diversificatievoordelen van onderlinge fondsen met de mogelijkheid om op intraday basis te handelen. Er zijn nu duizenden ETF’s om uit te kiezen en er komen er regelmatig bij.

Zelfstudie: ETF-beleggen

Het doel van een ETF met hefboomwerking is om de blootstelling aan en de impact van de onderliggende index of beleggingen in de ETF te vergroten. De ETF met hefboomwerking kan bijvoorbeeld dagelijks proberen het rendement van een index te verdubbelen. (Voor meer informatie over indexen te leren, zie Het ABC van Stock Indexes en indexbeleggen.)

Hefboom-ETF’s bieden beleggers een ander hulpmiddel om toegang te krijgen tot hefboomwerking op de financiële markten. En omdat het kopen van een ETF net zo eenvoudig is als het plaatsen van een kooporder via uw handelsaccount, is het voor de meesten een veel eenvoudiger proces dan het gebruik van opties, futures en handelen met  marge. In dit artikel laten we u enkele belangrijke overwegingen zien waar u op moet letten bij het kopen van leveraged ETF’s.

In juni 2006introduceerde ProShares de eerste golf ETF’s met hefboomwerking, door het bedrijf aangeduid als “ProShares Ultra”.  De ultra-ETF’s zijn ontworpen om de dagelijkse prestatie van de onderliggende indexen die ze volgen te verdubbelen. De ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: Dow Jones Industrial Average 1% wint. 

Meer bedrijven zoals  Direxion volgden dit voorbeeld en volgens gegevens van Morningstar zijn er nu meer dan 170 ETF’s met hefboomwerking met meer dan $ 30 miljard aan beheerd vermogen eind september 2016. Deze fondsen gebruiken een aantal instrumenten om posities in verschillende activaklassen aan te houden. inclusief eigen vermogen, schulden, grondstoffen en derivaten. Deze investeringen kunnen ook sterk geconcentreerd zijn op sectoren, bijvoorbeeld ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO,) of gericht zijn op bepaalde regio’s zoals Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF (NYSEARCA: YINN ). 

Leveren ze?

Het idee achter dergelijke fondsen is om te profiteren van snelle dagelijkse bewegingen op verschillende financiële markten. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA:SSO ) werd gelanceerd in 2006 met als doel het rendement van de onderliggende S&P 500 te verdubbelen. In het prospectus van het fonds staat duidelijk dat het de bedoeling is om het dagelijkse rendement te verdubbelen en niet op lange termijn. In feite gaat het verder dat het fonds gedurende perioden langer dan één dag geld zou kunnen verliezen als de onderliggende index vlak blijft of soms zelfs stijgt.  Bijvoorbeeld, een keer per dag in oktober 2016, toen de S&P 0,48% opleverde, gaf het fonds 0,82% terug. Een vergelijkbare trend bestaat voor de prestaties over 1 week, maar hoe langer het duurt, er treedt een verschil op.

Op dagelijkse basis is het rendement van de ultra-ETF’s redelijk nauwkeurig, maar op de lange termijn zijn er enkele problemen. 

In theorie zou een ETF met hefboomwerking die tweemaal dat van de S&P 500 oplevert, de afgelopen tien jaar een jaarlijks rendement van meer dan 13% hebben gegenereerd. De prestaties van het ProShares Ultra S&P 500-fonds waren ver verwijderd van het doel. Laat staan ​​een verdubbeling: het rendement op 10 jaar van het fonds op 25 oktober 2016 met 6,73% had moeite om zelfs maar de 6,83% van de S&P in dezelfde periode te evenaren.

Deze divergentie kan worden verklaard door een kort voorbeeld. Stel dat de Nasdaq 2% daalt in één dag en terugkaatst met 1% winst in de volgende sessie. De index zal in twee dagen een verlies van 1,02% hebben. Een ETF die beleggers het dubbele van de index geeft, resulteert na twee dagen in een verlies van 2,08%. Als de ETF precies tweemaal de index heeft geretourneerd, zou het rendement -2,04% moeten zijn. Toegegeven, het verschil is klein in het voorbeeld, maar het kan in de loop van de tijd drastisch toenemen met compounding. Als een bestand daalt 2%, moet deze rally 2,04% om terug te gaan naar nog. Na verloop van tijd eist dit de prestaties.

De toezichthouders SEC en FINRA zeiden in een waarschuwing uit 2009 om dit voor individuele beleggers te verduidelijken: “Sommige beleggers zouden in deze ETF’s kunnen beleggen inde verwachting dat de ETF’s ook op lange termijn hun gestelde dagelijkse prestatiedoelstellingen zullen halen. Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat deze ETF’s kunnen over een periode van meer dan één dag aanzienlijk verschillen van hun vermelde dagelijkse prestatiedoelstellingen. “

Houd de kosten in gedachten

Hoewel een belegger ongeveer 0,9% aan gemiddelde transactiekosten verbonden aan elke keer dat het fonds effecten aan- of verkoopt, en belastingen als deze transacties belastbaar zijn. Deze kosten worden doorgaans niet in de jaarlijkse kosten verantwoord, maar worden weerspiegeld in de prestaties van het fonds. Fondsen die afhankelijk zijn van dagelijkse herbalancering om het meeste uit de marktbewegingen te halen, hebben doorgaans een hogere portefeuilleomzet of meer transacties. De ProShares Ultra S&P 500 in zijn nieuwste prospectus onthult een portefeuilleomzet van 7% van de gemiddelde waarde van zijn fonds tijdens het meest recente fiscale jaar.

Strategische hefboomwerking

Hefboom-ETF’s kunnen doorgaans het beste worden gebruikt door beleggers die een handelsstrategie voor de korte termijn gebruiken. Handelaren die willen profiteren van dagelijkse bewegingen – hetzij in de markt of in een specifieke sector – kunnen de ultra-ETF’s gebruiken om hefboomwerking te verkrijgen. Omdat de ultra-ETF’s kortetermijnhandelaren de hefboomwerking geven die dagelijks nodig is zonder de negatieve samenstellingsfout, zullen de meeste binnen een dag in- en uitstappen.

De ultra-ETF’s kunnen ook nuttig zijn voor beleggers die een overblootstelling willen krijgen in een specifieke sector of index, maar niet over het vereiste kapitaal beschikken. Stel dat een belegger voor 95% belegd is in een gediversifieerde allocatie, maar geen blootstelling heeft aan de nutssector. Het doel van de belegger is om 10% van zijn of haar portefeuille te investeren in halfgeleiders; met slechts 5% in contanten lijkt het echter onmogelijk. De belegger kan de 5% beschikbare contanten gebruiken om een ​​ETF met hefboomwerking te kopen die belegt in halfgeleiders zoals Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF (SOXS) en, in werkelijkheid, de portefeuille een toewijzing van 10% aan de sector geven.

Afronding Samenvattend, de voordelen van de leveraged ETF’s zijn:

• Ze bieden een manier om hefboomwerking te gebruiken zonder gebruik te maken van opties of marge.
• Ze zijn beschikbaar op pensioenrekeningen.
• Ze zijn een geweldig handelsinstrument voor handelaren op korte termijn.