Longevity-derivaten
Wat zijn langlevenderivaten?
Langlevenderivaten zijn een categorie effecten die een afdekking vormen voor partijen die via hun activiteiten aan langlevenrisico’s zijn blootgesteld, zoals pensioenplanbeheerders en verzekeraars. Deze derivaten zijn ontworpen om steeds hogere uitbetalingen te genereren, aangezien een geselecteerde bevolkingsgroep langer leeft dan oorspronkelijk verwacht of berekend.
Belangrijkste leerpunten
- Langlevenderivaten zijn een categorie effecten die een afdekking bieden tegen langlevenrisico’s.
- Ze zijn ontworpen om steeds hogere uitbetalingen te genereren, aangezien een geselecteerde bevolkingsgroep langer leeft dan oorspronkelijk verwacht.
- Langlevenderivaten zijn er in de vorm van overlevingsobligaties, termijncontracten, opties en swaps.
Inzicht in langlevenderivaten
Derivaten zijn effecten die hun waarde ontlenen aan prijsschommelingen in een onderliggend actief of een groep activa. Afgezien van speculatie op toekomstige bewegingen, worden ze vaak gebruikt om zich in te dekken, wat een vorm van verzekering is waarbij in feite een tegengestelde positie in een gerelateerd effect wordt ingenomen om verliezen te compenseren.
Een van de grootste risico’s waarmee verzekeraars worden geconfronteerd,is dat hun klanten langer leven dan verwacht. Het is geen geheim dat de gemiddelde levensverwachting stijgt, en zelfs een minimale stijging kan duur blijken te zijn en aanzienlijk wegen op de kasstromen van organisaties die verplicht zijn om uit te betalen totdat klanten overlijden.
Langlevenderivaten zijn ontworpen om enige bescherming tegen deze risico’s te bieden door beleggers in staat te stellen geld te verdienen aan mensen die langer leven. In theorie betekent dit dat entiteiten die geld verliezen wanneer hun klanten niet overlijden, ook de mogelijkheid hebben om te profiteren van een langere levensverwachting, waardoor de impact van een van hun grootste bedreigingen wordt verminderd en mogelijk zelfs teniet wordt gedaan.
Soorten levensduurderivaten
De eerste en meest voorkomende vorm van langlevenderivaten is de langleven- of overlevingsobligatie.
Deze vastrentende instrumenten betalen een coupon op basis van het “overleven” van een bepaalde bevolkingsgroep, die meestal wordt bepaald door een genomineerde index die verantwoordelijk is voor het meten van de levensduur van een bepaalde demografie. Naarmate het sterftecijfer van de genoemde bevolkingsgroep stijgt, dalen de couponbetalingen totdat ze uiteindelijk nul bereiken.
De markt voor langlevenderivaten is uitgebreid met termijncontracten, opties en swaps.
Voordelen van langlevende derivaten
Behalve dat pensioenfondsen en bepaalde verzekeraars de mogelijkheid krijgen om zich te beschermen tegen langlevenrisico, met lijfrentetrekkers als voor de hand liggend voorbeeld, kunnen deze derivaten ook andere partijen aanspreken.
Speculanten kiezen er om verschillende redenen voor om langlevenderivaten van bedrijven te kopen. Een daarvan is dat het langlevenrisico lage correlaties vertoont met andere soorten beleggingsrisico’s, zoals marktrisico of valutarisico.
Omdat langlevenderivaten de neiging hebben om niet samen te lopen met het rendement op de aandelen of schuldmarkt, zijn het potentieel aantrekkelijke beleggingen en een ideale manier om portefeuilles te diversifiëren.
Derivaten op lange termijn vertonen een lage correlatie met andere activaklassen, waardoor ze potentieel aantrekkelijke beleggingen en nuttige diversificatoren zijn.
Beperkingen van langlevenderivaten
Omdat ze zijn een nieuwe klasse van het product, de eerste lange levensduur band werd in 2004 aangekondigd -hun effectiviteit is nog steeds niet volledig erkend. De beste manier om langlevenderivaten te verpakken aan beleggers en verzekeraarsgroepen en hoe steekproefpopulaties het best kunnen worden verzameld en hefboomwerking het meest effectief kunnen worden gebruikt, blijven problemen die moeten worden opgelost.
Langlevenderivaten zijn ervan beschuldigd illiquide, moeilijk te prijzen en duur te zijn – er staan niet veel entiteiten in de rij om aan de andere kant van de handel te staan. Naarmate de markt groeit en volwassen wordt, worden deze klachten geleidelijk aangepakt en gladgestreken.