Mark to Market (MTM)
Wat is Mark to Market (MTM)?
Mark to market (MTM) is een methode om de reële waarde te meten van rekeningen die in de loop van de tijd kunnen fluctueren, zoals activa en passiva. Mark to market beoogt een realistische inschatting te geven van de huidige financiële situatie van een instelling of bedrijf op basis van de huidige marktomstandigheden.
Bij het handelen en beleggen worden bepaalde effecten, zoals futures en beleggingsfondsen, ook gewaardeerd tegen marktwaarde om de huidige marktwaarde van deze beleggingen te tonen.
Belangrijkste leerpunten
- Mark-to-market kan een nauwkeuriger cijfer geven voor de huidige waarde van de activa van een bedrijf, gebaseerd op wat het bedrijf zou kunnen ontvangen in ruil voor het actief onder de huidige marktomstandigheden.
- Tijdens ongunstige of volatiele tijden is het mogelijk dat MTM de werkelijke waarde van een actief in een ordelijke markt niet nauwkeurig weergeeft.
- Mark to market staat in contrast met historische kostprijsberekening, die de waarde van een actief tegen de oorspronkelijke aanschaffingswaarde handhaaft.
- Bij de handel in futures worden rekeningen in een futurescontract dagelijks gewaardeerd tegen marktwaarde. Winst en verlies worden berekend tussen de lange en korte posities.
Inzicht in Mark to Market
Mark to Market in Accounting
Mark to market is een boekhoudkundige praktijk waarbij de waarde van een actief wordt aangepast om de waarde weer te geven zoals bepaald door de huidige marktomstandigheden. De marktwaarde wordt bepaald op basis van wat een bedrijf voor het actief zou krijgen als het op dat moment zou worden verkocht. Aan het einde van het boekjaar moet de balans van een bedrijf de huidige marktwaarde van bepaalde rekeningen weerspiegelen. Andere rekeningen behouden hun historische kostprijs, die de oorspronkelijke aankoopprijs van een actief is.
Bedrijven in de financiële dienstverlening kunnen bijvoorbeeld aanpassingen aan hun activarekeningen moeten doorvoeren voor het geval dat sommige leners in de loop van het jaar hun leningen niet kunnen aflossen. Wanneer deze leningen zijn geïdentificeerd als dubieuze debiteuren, zal het kredietverstrekkende bedrijf zijn activa moeten afwaarderen tot de reële waarde door het gebruik van een tegenactiva rekening, zoals de “voorziening voor dubieuze debiteuren”.
Een bedrijf dat kortingen aanbiedt aan zijn klanten om snel te incasseren op zijn debiteuren (AR), zal zijn AR op een lagere waarde moeten markeren door het gebruik van een tegenactiva-rekening. In deze situatie zou het bedrijf een debitering boeken op de debiteuren en een creditering op de verkoopopbrengsten voor de volledige verkoopprijs. Vervolgens, op basis van een schatting van het percentage klanten dat naar verwachting van de korting zou genieten, zou het bedrijf een afschrijving van de verkoopkorting, een tegen-inkomstenrekening en een creditering voor “vergoeding voor verkoopkorting”, een tegenactiva-rekening, registreren.
In de persoonlijke boekhouding is de marktwaarde hetzelfde als de vervangingswaarde van een actief. De verzekering van de huiseigenaar vermeldt bijvoorbeeld vervangingskosten voor de waarde van uw huis als het ooit nodig zou zijn om uw huis helemaal opnieuw op te bouwen. Dit verschilt vaak van de prijs die u oorspronkelijk voor uw huis betaalde, wat de historische kosten voor u zijn.
Mark to Market bij beleggen
Bij effectenhandel houdt mark-to-market het vastleggen van de prijs of waarde van een effect, portefeuille of rekening in om de huidige marktwaarde weer te geven in plaats van de boekwaarde. Dit gebeurt het vaakst bij futures accounts om ervoor te zorgen dat aan de margevereisten wordt voldaan. Als de huidige marktwaarde ervoor zorgt dat de margerekening onder het vereiste niveau zakt, krijgt de handelaar te maken met een margestorting. Beleggingsfondsen worden ook dagelijks gewaardeerd tegen marktwaarde bij het sluiten van de markt, zodat beleggers een beter idee hebben van de intrinsieke waarde (NAV) van het fonds.
Voorbeelden van Mark to Market
Een beurs markeert de rekeningen van handelaren dagelijks tegen hun marktwaarden door de winsten en verliezen te verrekenen die het gevolg zijn van veranderingen in de waarde van het effect. Er zijn twee tegenpartijen aan weerszijden van een futurescontract: een longtrader en een shorttrader. De handelaar die de longpositie in het futurescontract aanhoudt, is meestal bullish, terwijl de handelaar die short gaat op het contract als bearish wordt beschouwd.
Als aan het einde van de dag het aangegane futurescontract in waarde daalt, wordt de rekening met de lange marge verlaagd en de rekening met de korte marge verhoogd om de waardeverandering van het derivaat weer te geven. Omgekeerd resulteert een waardestijging in een stijging van de margerekening met de longpositie en een daling naar de korte termijnrekening.
Om zich bijvoorbeeld in te dekken tegen dalende grondstofprijzen, neemt een tarwelander op 21 november 2019 een shortpositie in 10 tarwefuturescontracten. Aangezien elk contract 5.000 bushels vertegenwoordigt, dekt de boer zich in tegen een prijsdaling op 50.000 bushels tarwe. Als de prijs van één contract op 21 november 2019 $ 4,50 is, wordt het account van de tarweboer geregistreerd als $ 4,50 x 50.000 bushels = $ 225.000.
Merk op dat het rekeningsaldo dagelijks wordt gemarkeerd met behulp van de kolom Winst / verlies. De kolom Cumulatieve winst / verlies toont de nettowijziging in de rekening sinds dag 1.
Omdat de boer een shortpositie heeft in tarwefutures, zal een daling van de waarde van het contract resulteren in een stijging van hun rekening. Evenzo zal een waardestijging resulteren in een afname van de accountwaarde. Op dag 2 stegen de tarwefutures bijvoorbeeld met $ 4,55 – $ 4,50 = $ 0,05, wat resulteerde in een dagverlies van $ 0,05 x 50.000 bushels = $ 2.500. Hoewel dit bedrag wordt afgetrokken van het saldo van de boer, wordt het exacte bedrag toegevoegd aan de rekening van de handelaar aan de andere kant van de transactie met een longpositie op tarwefutures.
De dagelijkse waardering tegen marktafrekeningen zal doorgaan tot de vervaldatum van het futurescontract of totdat de boer zijn positie sluit door long te gaan op basis van een contract met dezelfde looptijd.
Speciale overwegingen en recente geschiedenis van Mark to Market
Er kunnen problemen ontstaan wanneer de marktgebaseerde meting niet nauwkeurig de werkelijke waarde van de onderliggende waarde weergeeft. Dit kan gebeuren wanneer een bedrijf wordt gedwongen om de verkoopprijs van zijn activa of passiva te berekenen tijdens ongunstige of volatiele tijden, zoals tijdens een financiële crisis. Als het actief bijvoorbeeld een lage liquiditeit heeft of beleggers bang zijn, kan de huidige verkoopprijs van de activa van een bank veel lager zijn dan de werkelijke waarde.
Dit probleem deed zich voor tijdens de financiële crisis van 2008/09, toen de door hypotheek gedekte effecten (MBS) die als activa op de balansen van banken werden aangehouden, niet efficiënt konden worden gewaardeerd aangezien de markten voor deze effecten waren verdwenen. In april 2009stemdede Financial Accounting Standards Board (FASB) echter over en keurde deze nieuwe richtlijnen goed die het mogelijk zouden maken de waardering te baseren op een prijs die zou worden ontvangen in een ordelijke markt in plaats van een gedwongen liquidatie, te beginnen in de eerste kwartaal van 2009.
Veel Gestelde Vragen
Hoe markeert men activa voor de markt?
Mark-to-market is een boekhoudnorm die wordt beheerst door de Financial Accounting Standards Board (FASB), die de boekhoudkundige en financiële rapportagerichtlijnen vaststelt voor bedrijven en non-profitorganisaties in de Verenigde Staten. FASB Statement of Interest “SFAS 157 – Fair Value Measurements” geeft een definitie van “reële waarde” en hoe deze te waarderen in overeenstemming met algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Activa moeten dan boekhoudkundig worden gewaardeerd tegen die reële waarde en regelmatig worden bijgewerkt.
Zijn alle activa gewaardeerd tegen marktwaarde?
Hoewel waardering tegen marktwaarde de industriestandaard is, is voor sommige activa eenvoudigweg geen goede marktprijs beschikbaar voor gebruik. Activa die in plaats daarvan moeten worden gemarkeerd voor model, hebben ofwel geen reguliere markt die nauwkeurige prijzen biedt, of hebben waarderingen die gebaseerd zijn op een complexe set referentievariabelen en tijdsbestekken. Dit creëert een situatie waarin giswerk en aannames moeten worden gebruikt om waarde toe te kennen aan een activum, wat het activum riskanter maakt.
Historische kostprijsboekhouding is een andere alternatieve methode die wordt gebruikt om de prijs of waarde van een actief vast te leggen. Historische kostprijs meet de waarde van de oorspronkelijke kostprijs van een actief, terwijl mark-to-market de huidige marktwaarde van het actief meet. De historische kostprijsmethode wordt vaak gebruikt voor verzonken kosten of vaste kosten. Afschrijvingen worden altijd berekend op basis van historische kosten, terwijl bijzondere waardeverminderingen altijd worden berekend op basis van marktwaarde. Fysieke activa worden vaker tegen historische kostprijs geboekt, terwijl verhandelbare effecten tegen marktwaarde worden geboekt.
Wat zijn mark-to-market-verliezen?
Mark-to-market-verliezen zijn papieren verliezen die worden gegenereerd door een boekhoudkundige boeking en niet zozeer door de daadwerkelijke verkoop van een effect. Mark-to-market-verliezen doen zich voor wanneer aangehouden financiële instrumenten worden gewaardeerd tegen de huidige marktwaarde, die lager is dan de prijs die is betaald om ze te verwerven.