Wat u moet weten over aandelenanalisten

Analisten evalueren bedrijven actief zolang er aandelen zijn, maar ze zijn populairder en krijgen meer exposure dan ooit dankzij het 24-uurs nieuws over de aandelenmarkt en online bronnen. De bekendheid van sommige analisten is ook toegenomen. Maar hoewel analisten doorgaans vergelijkbare referenties hebben, zijn ze niet allemaal hetzelfde.

Aangezien positieve en negatieve winstverrassingen dramatische effecten kunnen hebben op aandelen, vraagt ​​u zich misschien af: hoe kan een bedrijf de schattingen verslaan met zoveel ogen kijken? Hoe kan een analist een ‘ koop’ beoordeling hebben en één een’ verkoop’ beoordeling? Hoe kunnen investeerders zien wie gelijk heeft?

De eerste plaats om te controleren, zijn de kleine lettertjes op een onderzoeksrapport en ontdek hoe de analist wordt gecompenseerd. Van daaruit kunt u beslissen of het in het belang van de analist is om u iets anders dan de waarheid te vertellen.

De kwalificaties van een analist

Effectenanalisten hebben doorgaans een academische achtergrond in bedrijfsgerelateerde studies op het niveau van niet-gegradueerden en afgestudeerden. Ze kunnen ook professionele aanduidingen hebben, zoals een CFA, CPA en JD. Er is ook een groeiende minderheid van sectoranalisten, die voortkomen uit hun potentiële expertisegebieden zoals gezondheidszorg, engineering en technologie. Deze analisten kunnen elk type academische kwalificatie hebben, inclusief artsen die als farmaceutische analisten fungeren.

Wat doen analisten?

De dagelijkse taken van alle analisten zullen variëren afhankelijk van de rapportagekalender van de bedrijven die ze volgen. Bijvoorbeeld, de financiële instellingen als Bank of America ( de winst in de paar weken over te gaan het einde van een kwartaal. Een analist die dit bedrijf bestudeert, zou het erg druk hebben voor en na de bekendmaking van de winst.

Vóór de winst zijn analisten vaak bezig met het schatten van de inkomsten die volgens hen zullen worden gerapporteerd. Hun schattingen zijn gebaseerd op richtlijnen van de onderneming (die beperkt is), economische omstandigheden en hun eigen onafhankelijke modellen en waarderingstechnieken. Op de dag van de bekendmaking van de winst belt de analist doorgaans de telefonische vergaderingen in die de meeste bedrijven organiseren om de gerapporteerde inkomsten en eventuele bedrijfsspecifieke details, zoals eenmalige winstwinsten of bijzondere waardeverminderingen, te bespreken. Na de aankondiging zijn analisten druk bezig om niet alleen de gerapporteerde resultaten te communiceren, maar ook hun eigen interpretaties waarom ze hoger of lager waren dan de verwachte cijfers.

Wat voor soort analist is het beste?

De twee belangrijkste categorieën analisten zijn buy-side en sell-side analisten. Het belangrijkste verschil tussen de twee zijn de soorten bedrijven waarvoor ze werken en, in sommige gevallen, hoe ze worden vergoed. Er zijn veel soorten buy-side analisten die werken voor bedrijven die hun onderzoek tegen betaling verkopen; ze kunnen werken voor een vermogensbeheerder en investeren in de aandelen die ze dekken. Buy-side omvat beleggingsinstellingen zoals onderlinge fondsen, die effecten kopen voor persoonlijke of institutionele beleggingsdoeleinden.

Sell-side analisten daarentegen werken doorgaans in een op transacties gebaseerde omgeving en verkopen hun onderzoek aan de buy-side-groep, vandaar hun naam. Een sell-side analist die voor een beursvennootschap werkt, kan een groep aandelen, bedrijfstakken, sectoren of zelfs hele marktsegmenten bestrijken. Sell-side analisten zijn wat meer in de gaten gehouden vanwege de nauwe relaties die ze hebben met de bedrijven waarvoor ze koopratings uitgeven.

De groei van analisten

Vóór de technologiezeepbel van de jaren negentig en de daaropvolgende ineenstorting waren de meeste verkoopbedrijven vrijuit bezig met investeringsbankieren en dekten vervolgens de aandelen die ze op de markt brachten. Het is niet moeilijk om aan te nemen dat de analisten nauwe relaties hadden met de bedrijven die ze bestreken en dat de investeringsratings overwegend positief waren voor de aandelen die de bedrijven openbaar maakten.

Na de beruchte ineenstorting van bedrijven als Tyco, Enron en WorldCom reageerde de regering. Hoewel sommige bedrijven nog steeds deelnemen aan investeringsbankieren en dekking bieden voor de bedrijven die ze op de markt brengen, zijn er controles ingevoerd om eerlijke waarderingsmethoden te garanderen door middel van bepalingen in de Sarbanes-Oxley Act van 2002. Verdere regelgeving is geïmplementeerd om ervoor te zorgen dat er een zekere mate van onafhankelijkheid blijft tussen sell-side analisten en de bedrijven die ze onderzoeken.

Van de meeste grote beursvennootschappen in Wall Street werd door de Amerikaanse regering geëist dat ze de manier waarop ze onderzoek verrichten, moesten veranderen. Sommige firma’s die zich overgaven aan frauduleuze handelspraktijken kregen boetes opgelegd, en hun makelaars en analisten werden uitgesloten van de branche. Veel beleggingsondernemingen hebben hun onderzoek opgesplitst in afzonderlijke afdelingen, waardoor ze worden geïsoleerd van het einde van de transactie om onafhankelijke aanbevelingen te bevorderen. Sommige van deze wijzigingen waren verplicht op basis van nieuwe wetgeving, en andere waren vrijwillig om op zijn minst de verschijning van onafhankelijke analisten te bevorderen.

Hoewel de sector een lange weg heeft afgelegd, is er aan de verkoopkant nog enige vooruitgang te boeken, aangezien een deel van de compensatie van een sell-side analist kan komen van de transactiekosten die zijn verbonden aan de bedrijven die ze dekken.

Dus welk type analist voegt meer waarde toe? Het antwoord is beide.

Koopzijde of verkoopzijde?

Buy-side analisten hebben vaak een gevestigd belang in de aandelen die ze onderzoeken. Een analist aan de buy-side die voor een beleggingsfonds of een beleggingsbeheermaatschappij werkt, kan bijvoorbeeld eigenaar zijn van de aandelen die ze dekken. Hoewel er geen garantie is, kunnen de veranderingen in de ratings van een bedrijf de richting van hun kooppatroon aangeven. Als ze beginnen met “initiële dekking”, kan dit betekenen dat ze overwegen om de aandelen aan hun portefeuilles toe te voegen of dat ze al zijn begonnen met het opbouwen van de aandelen.

Wanneer een analist aan de buy-side een zeer positieve beoordeling van een aandeel heeft, kan dit een indicatie zijn dat hij de toegewezen weging al heeft gekocht. Daar de wederzijdse fonds bedrijven rapporteren hun holdings uitgesteld 30 dagen, een sell waardering kan afgegeven ook aangeven dat de buy-side analist reeds geliquideerd posities in het bedrijf. Omdat de rating een mening is in de ogen van de analist, zijn er geen vaste regels voor wanneer ze de ratingswijzigingen vrijgeven.

Buy-side analisten hebben een prikkel om een ​​koopaanbeveling te plaatsen voor aangehouden aandelen en een verkoopaanbeveling voor recent verkochte aandelen. Als deze suggesties voldoende zijn om de prijs in de richting te duwen die het onderzoek van de analist zou ‘rechtvaardigen’, zouden er aanwijzingen zijn dat de analist winstgevende aandelenselectie heeft. Als gevolg hiervan zou het onderlinge fonds of de beleggingsonderneming hogere bedrijfsvolumes ervaren.

Het bedrijf van analyse

Sommige bedrijven bieden onderzoek te koop aan en bevinden zich in de verkoopcategorie. Websites geven advies over aandelen, opties en fondsen. Hun onderzoek kan afkomstig zijn van fundamentele of technische analyse of een combinatie van beide. Er worden nieuwsbrieven, die in druk of online kunnen zijn, verkocht met het advies van het bedrijf. De enige manier om de effectiviteit van dit onderzoek te beoordelen, is door te kijken naar de staat van dienst van het bedrijf, aangezien het de meeste van zijn succesvolle tips kan presenteren en de flops kan verdoezelen. Bedrijven zijn tenslotte bezig met het verkopen van een product en adverteren voor hun beste eigenschappen is een manier om deze producten te promoten. Dit soort bedrijven verkopen doorgaans onderzoek aan individuen of institutionele beleggers.

Hoewel de kleinere nieuwsbrieven spannender zijn, bestrijken oude standbys zoals Value Line en Standard & Poor’s de meerderheid van de beursgenoteerde aandelen wereldwijd en bieden ze tegen een vergoeding wat zij beschouwen als onafhankelijke beoordelingen. Ze worden gecrediteerd met wat beleggers ” traanvellen ” noemen, omdat je in de tijd van oud papier de pagina waarop het aandeel werd beschreven kon uitscheuren en apart kon bewaren voor snelle referenties.

De belangrijkste kritiek voor deze grote bedrijven is altijd geweest dat ze fysiek niet de tijd kunnen besteden die nodig is om een ​​oordeel te vellen over aandelen en dat ze de neiging hebben om minder ervaren analisten in te huren. Hoewel een deel daarvan misschien waar is, passen ze wel consistente modellen en kritisch onderzoek toe op de aandelen die ze dekken en zijn ze echt onafhankelijk. Ze hebben ook een erfenis en hun reputatie hoog te houden, wat een goede omgeving bevordert om onafhankelijk onderzoek te doen.

Sell-side analisten kunnen ook een gevestigd belang hebben in de bedrijven die ze dekken, in de vorm van het genereren van ideeën voor hun klanten of het onder de aandacht brengen van een bedrijf dat ze willen onderhouden of waarmee ze zakelijke relaties willen aangaan. Voordat de technologie bubble, waren er een aantal van sell-side analisten die direct werden met betrekking tot aandelen waarin het investment banking kant van het bedrijf werkten ze voor bracht op de markt. Die analisten volgden niet het concept van de ” Chinese muur “, dat bedoeld was om onderzoeks- en investeringsbankieren gescheiden te houden. Hoewel een deel van deze activiteit nog steeds doorgaat, hebben nieuwe regelgevende en vrijwillige veranderingen in het proces plaatsgevonden, en lijkt er enige verbetering te zijn. Helaas zullen er altijd mogelijke conflicten zijn.

Het komt neer op

Er lijkt geen eenduidige oplossing te zijn voor het type analist dat moet worden gevolgd. Onlangs zijn er aanzienlijke veranderingen opgetreden in de manier waarop onderzoek wordt geproduceerd, en het zal even duren voordat de effecten effect hebben. Maar als je terugkijkt op de geschiedenis van het onderzoeksproces, zijn de fundamenten niet veranderd. Als u wilt weten welke analist u moet volgen, moet u dezelfde tests uitvoeren als stand-by. Lees de kleine lettertjes, vergelijk hun telefoontjes met die van andere analisten, ontdek hoe ze worden gecompenseerd en bekijk hun trackrecord om ervoor te zorgen dat u de geweldige keuzes en hun flops covert. Waar het op neerkomt, is: u hoeft niet op het woord van één analist te geloven – ze zijn maar menselijk.