Strategieën van legendarische waardebeleggers

Waardebeleggen is een strategie waarbij beleggers actief proberen aandelen toe te voegen waarvan zij denken dat ze ondergewaardeerd zijn door de markt, en / of handelen voor minder dan hun intrinsieke waarde. Zoals bij elke vorm van beleggen, varieert waardebeleggen bij elke persoon in uitvoering. Er zijn echter enkele algemene principes die door alle waardebeleggers worden gedeeld.

Deze principes zijn uiteengezet door beroemde investeerders zoals Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller en anderen. Door financiële overzichten te lezen, zoeken ze naar verkeerd geprijsde aandelen en proberen ze te profiteren van een mogelijke terugkeer naar het gemiddelde. 

In dit artikel zullen we enkele van de meer bekende principes van waardebeleggen bekijken.

Koop bedrijven, geen aandelen

Als er één ding is waar alle waardebeleggers het over eens kunnen zijn, dan is het dat beleggers bedrijven moeten kopen, geen aandelen. Dit betekent dat trends in aandelenkoersen en ander marktgeluid worden genegeerd. In plaats daarvan moeten beleggers kijken naar de fundamenten van het bedrijf dat het aandeel vertegenwoordigt. Beleggers kunnen geld verdienen door trending aandelen te volgen, maar het omvat veel meer activiteit dan waardebeleggen. Het zoeken naar goede bedrijven die tegen een goede prijs verkopen op basis van waarschijnlijke toekomstige prestaties, vereist een grotere tijdsbesteding voor onderzoek, maar de uitbetalingen omvatten minder tijd besteed aan kopen en verkopen, evenals minder commissiebetalingen.

Houd van het bedrijf waarin u koopt

Je zou een echtgenoot niet alleen kiezen op basis van hun schoenen of kapsel, en je zou geen aandeel moeten kiezen op basis van vluchtig onderzoek. Je moet houden van het bedrijf dat je koopt, en dat betekent dat je gepassioneerd moet zijn om alles over dat bedrijf te weten. U moet de aantrekkelijke dekking van de financiële gegevens van een bedrijf verwijderen en tot de naakte waarheid komen. Veel bedrijven zien er veel beter uit als je ze verder beoordeelt dan de basisprijs / winst (P / E), koers / boekwaarde (P / B) en winst per aandeel (EPS) -verhoudingen en kijkt naar de kwaliteit van de cijfers waaruit die cijfers bestaan.

Als u uw normen hoog houdt en ervoor zorgt dat de financiën van het bedrijf er naakt net zo goed uitzien als gekleed, is de kans veel groter dat u het voor een lange tijd in uw portefeuille zult bewaren. Als er dingen veranderen, zult u het vroeg merken. Als je het bedrijf dat je koopt leuk vindt, wordt aandacht besteden aan de voortdurende beproevingen en successen meer een hobby dan een hele klus.

Investeer in bedrijven die u begrijpt

Als u niet begrijpt wat een bedrijf doet of hoe, dan zou u waarschijnlijk geen aandelen moeten kopen. Critici van waardebeleggen concentreren zich graag op deze belangrijkste beperking. U bent op zoek naar bedrijven die u gemakkelijk kunt begrijpen, omdat u een weloverwogen inschatting moet kunnen maken van de toekomstige inkomsten van het bedrijf. Hoe complexer een bedrijf is, hoe onzekerder uw projecties zullen zijn. Dit verschuift de nadruk van “opgeleid” naar “raden”.

U kunt bedrijven kopen die u leuk vindt, maar die u niet helemaal begrijpt, maar u moet onzekerheid als extra risico beschouwen. Elke keer dat een waardebelegger rekening moet houden met meer risico, moet hij op zoek gaan naar een grotere veiligheidsmarge  – dat wil zeggen, meer korting op de berekende werkelijke waarde van het bedrijf. Er kan geen veiligheidsmarge zijn als het bedrijf al handelt tegen veel veelvouden van zijn inkomsten, wat een sterk teken is dat hoe spannend en nieuw het idee ook is, het bedrijf geen waardespel is. Simpele bedrijven hebben ook een voordeel, omdat het voor incompetent management moeilijker is om het bedrijf pijn te doen.

Vind goed beheerde bedrijven

Management kan een enorm verschil maken in een bedrijf. Goed management voegt waarde toe die verder gaat dan de harde activa van een bedrijf. Slecht management kan zelfs de meest solide financiële gegevens vernietigen. Er zijn investeerders die hun volledige investeringsstrategieën hebben gebaseerd op het vinden van managers die eerlijk en bekwaam zijn.

Warren Buffett adviseert beleggers te zoeken naar drie kwaliteiten van goed management: integriteit, intelligentie en energie. Hij voegt eraan toe dat “als ze de eerste niet hebben, de andere twee je zullen vermoorden.” U kunt een idee krijgen van de eerlijkheid van het management door de financiële gegevens van meerdere jaren te lezen. Hoe goed hebben ze eerdere beloften waargemaakt? Als ze faalden, hebben ze dan de verantwoordelijkheid genomen of verdoezeld?

Waardebeleggers willen managers die zich gedragen als eigenaren. De beste managers negeren de marktwaarde van het bedrijf en richten zich op het laten groeien van het bedrijf, waardoor aandeelhouderswaarde op de lange termijn wordt gecreëerd. Managers die zich gedragen als werknemers, richten zich vaak op kortetermijninkomsten om een ​​bonus of ander prestatievoordeel te verwerven, soms ten nadele van het bedrijf op de lange termijn. Nogmaals, er zijn veel manieren om dit te beoordelen, maar de omvang en rapportage van compensatie is vaak een dode weggeefactie. Als je denkt als een eigenaar, dan betaal je jezelf een redelijk loon en ben je voor een bonus afhankelijk van winsten in je aandelenbezit. U wilt op zijn minst een bedrijf dat zijn aandelenopties uitgeeft.

Beklemtoon niet over diversificatie

Een van de gebieden waarop waardebeleggen in strijd is met algemeen aanvaarde beleggingsprincipes, is  diversificatie. Er zijn lange stukken waar een waardebelegger inactief zal zijn. Dit komt door de veeleisende normen van waardebeleggen en door de algemene marktwerking. Tegen het einde van een bullmarkt wordt alles duur, zelfs de honden. Het kan dus zijn dat een waardebelegger aan de zijlijn moet blijven wachten op de onvermijdelijke correctie.

Tijd – een belangrijke factor bij het samenstellen  – gaat verloren tijdens het wachten om te investeren. Dus als u ondergewaardeerde aandelen vindt, moet u zoveel mogelijk kopen. Wees gewaarschuwd, dit zal leiden tot een portefeuille met een hoog risico volgens traditionele maatstaven zoals bèta. Beleggers worden aangemoedigd om zich niet te concentreren op slechts een paar aandelen, maar waardebeleggers hebben over het algemeen het gevoel dat ze slechts een paar aandelen tegelijk goed kunnen volgen.

Een voor de hand liggende uitzondering is Peter Lynch, die bijna al zijn fondsen te allen tijde in aandelen hield. Lynch verdeelde de aandelen in categorieën en fietste zijn geld vervolgens door bedrijven in elke categorie. Hij besteedde ook elke dag meer dan 12 uur aan het controleren en opnieuw controleren van de vele aandelen die zijn fonds aanhield. Als individuele waardebelegger met een andere baan, is het echter beter om te kiezen voor een paar aandelen waarvoor je het huiswerk hebt gedaan en je er goed bij voelt om op lange termijn vast te houden.

Uw beste investering is uw gids

Elke keer dat u meer investeringskapitaal heeft, moet uw investeringsdoel niet diversiteit zijn, maar een investering vinden die beter is dan degene die u al bezit. Als de kansen niet beter zijn dan wat u al in uw portefeuille heeft, kunt u net zo goed meer van de bedrijven kopen die u kent en waar u van houdt, of gewoon wachten op betere tijden.

Tijdens inactieve tijden kan een waardebelegger de aandelen identificeren die hij wil en de prijs waartegen ze het waard zijn om te kopen. Door een verlanglijst als deze bij te houden, kunt u bij een correctie snel beslissingen nemen.

Negeer de markt 99% van de tijd

De markt doet er alleen toe wanneer u een positie betreedt of verlaat – de rest van de tijd moet deze worden genegeerd. Als u het kopen van aandelen benadert zoals het kopen van een bedrijf, wilt u ze vasthouden zolang de fundamenten sterk zijn. Gedurende de tijd dat u een belegging aanhoudt, zullen er plekken zijn waar u met grote winst kunt verkopen en andere waar u een niet-gerealiseerd verlies heeft. Dit is de aard van marktvolatiliteit.

De redenen om een ​​aandeel te verkopen zijn talrijk, maar een waardebelegger zou net zo traag moeten zijn om te verkopen als om te kopen. Wanneer u een investering verkoopt, stelt u uw portefeuille bloot aan meerwaarden en moet u meestal een verliezer verkopen om het in evenwicht te brengen. Beide verkopen brengen transactiekosten met zich mee die het verlies dieper maken en de winst kleiner. Door beleggingen met niet-gerealiseerde winsten lange tijd aan te houden, voorkomt u meerwaarden op uw portefeuille. Hoe langer u meerwaarden en transactiekosten vermijdt, hoe meer u profiteert van samenstellen.

Het komt neer op

Waardebeleggen is een vreemde mix van gezond verstand en tegendraads denken. Hoewel de meeste investeerders het erover eens zijn dat een gedetailleerd onderzoek van een bedrijf belangrijk is, gaat het idee om een ​​bullmarkt uit te zitten tegen de stroom in. Het valt niet te ontkennen dat fondsen die constant in de markt worden aangehouden, beter hebben gepresteerd dan contanten die buiten de markt worden gehouden die wachten op een einde van een neergang. Dit is een feit, maar een misleidend feit. De gegevens zijn afgeleid van het volgen van de prestaties van marktmetingen zoals de S&P 500 Index gedurende een aantal jaren. Dit is waar passief beleggen en waardebeleggen in de war raken.

Bij beide soorten beleggingen vermijdt de belegger onnodige handel en heeft hij een lange houdperiode. Het verschil is dat passief beleggen afhangt van het gemiddelde rendement van een indexfonds of ander gediversifieerd instrument. Een waardebelegger zoekt bovengemiddelde bedrijven op en investeert daarin. Daarom is het waarschijnlijke rendement bij waardebeleggen veel hoger.

Met andere woorden, als u de gemiddelde prestatie van de markt wilt, kunt u beter nu een indexfonds kopen en er na verloop van tijd geld in stapelen. Als u echter beter wilt presteren dan de markt, heeft u een geconcentreerde portefeuille van uitstekende bedrijven nodig. Wanneer u ze vindt, compenseert de superieure samenstelling de tijd die u hebt doorgebracht met wachten in een kaspositie. Waardebeleggen vergt veel discipline van de investeerder, maar biedt in ruil daarvoor een groot potentieel rendement.