De basisprincipes van opties Winstgevendheid
Handelaren in opties kunnen profiteren door een koper van opties of een schrijver van opties te zijn. Opties maken potentiële winst mogelijk tijdens zowel volatiele tijden als wanneer de markt rustig of minder volatiel is. Dit is mogelijk omdat de prijzen van activa zoals aandelen, valuta’s en grondstoffen altijd in beweging zijn, en ongeacht de marktomstandigheden is er een optiestrategie die hiervan kan profiteren.
Belangrijkste leerpunten
- Optiecontracten en strategieën die ze gebruiken, hebben winst- en verlies- (P & L) -profielen gedefinieerd om te begrijpen hoeveel geld u kunt verdienen of verliezen.
- Wanneer u een optie verkoopt, kunt u maximaal profiteren van de prijs van de geïnde premie, maar vaak is er een onbeperkt neerwaarts potentieel.
- Wanneer u een optie koopt, kan uw voordeel onbeperkt zijn en het meeste dat u kunt verliezen, zijn de kosten van de optiepremie.
- Afhankelijk van de toegepaste optiestrategie kan een individu profiteren van een willekeurig aantal marktomstandigheden, van bull en bear tot zijwaartse markten.
- Optiespreads hebben de neiging om zowel potentiële winsten als verliezen te beperken.
Basisprincipes van optie winstgevendheid
Een koper van een calloptie kan winst maken als de onderliggende waarde, laten we zeggen een aandeel, vóór de vervaldatum boven de uitoefenprijs stijgt. Een koper van een putoptie maakt winst als de koers vóór de expiratie onder de uitoefenprijs daalt. Het exacte bedrag van de winst hangt af van het verschil tussen de aandelenkoers en de uitoefenprijs van de optie bij expiratie of wanneer de optiepositie wordt gesloten.
Een schrijver van callopties kan winst maken als de onderliggende aandelen onder de uitoefenprijs blijven. Na het schrijven van een putoptie profiteert de handelaar als de prijs boven de uitoefenprijs blijft. De winstgevendheid van een optieschrijver is beperkt tot de premie die hij ontvangt voor het schrijven van de optie (dit zijn de kosten van de optiekoper). Optie-schrijvers worden ook wel optie-verkopers genoemd.
Optie kopen versus schrijven
Een optiekoper kan een aanzienlijk rendement op zijn investering behalen als de optiehandel lukt. Dit komt doordat een aandelenkoers aanzienlijk hoger kan zijn dan de uitoefenprijs.
Een optieschrijver maakt een relatief lager rendement als de optiehandel winstgevend is. Dit komt omdat het rendement van de schrijver beperkt is tot de premie, ongeacht hoeveel de voorraad beweegt. Dus waarom zou je opties schrijven? Omdat de kansen doorgaans overweldigend aan de kant van de optieschrijver liggen. Eenstudie eind jaren negentig, door de Chicago Mercantile Exchange (CME), wees uit dat iets meer dan 75% van alle opties die op de vervaldatum werden gehouden, waardeloos afliep.
Deze studie sluit optieposities uit die vóór de expiratie werden gesloten of uitgeoefend. Toch waren er voor elk optiecontract dat in the money (ITM) was bij het verstrijken, er drie die out of the money (OTM) waren en daarom waardeloos, is een vrij veelzeggende statistiek.
Risicotolerantie evalueren
Hier is een eenvoudige test om uw risicotolerantie te evalueren om te bepalen of u beter af bent als optiekoper of optieschrijver. Stel dat u 10 calloptiecontracten kunt kopen of schrijven, met een prijs van $ 0,50 per call. Elk contract heeft doorgaans 100 aandelen als onderliggende waarde, dus 10 contracten zouden $ 500 kosten ($ 0,50 x 100 x 10 contracten).
Als u 10 calloptiecontracten koopt, betaalt u $ 500 en dat is het maximale verlies dat u kunt lijden. Uw potentiële winst is echter theoretisch grenzeloos. Dus wat is het addertje? De kans dat de transactie winstgevend is, is niet erg groot. Hoewel deze kans afhangt van de impliciete volatiliteit van de calloptie en de resterende tijd tot afloop, laten we zeggen dat deze 25% is.
Aan de andere kant, als u 10 calloptiecontracten schrijft, is uw maximale winst het bedrag van het premie-inkomen, of $ 500, terwijl uw verlies theoretisch onbeperkt is. De kans dat de optiehandel winstgevend is, is met 75% echter erg in uw voordeel.
Dus zou u $ 500 riskeren, wetende dat u 75% kans heeft om uw investering te verliezen en 25% kans om winst te maken? Of wilt u liever maximaal $ 500 verdienen, wetende dat u 75% kans heeft om het gehele bedrag of een deel ervan te behouden, maar 25% kans dat de transactie verliest?
Het antwoord op die vragen geeft u een idee van uw risicotolerantie en of u beter af bent als optiekoper of optieschrijver.
Het is belangrijk om in gedachten te houden dat dit de algemene statistieken zijn die van toepassing zijn op alle opties, maar op bepaalde momenten kan het voordeliger zijn om optieschrijver of koper van een specifiek activum te zijn. Door de juiste strategie op het juiste moment toe te passen, kunnen deze kansen aanzienlijk veranderen.
Optiestrategieën Risico / Beloning
Hoewel risico / de beloning van de vier meest elementaire strategieën evalueren.
Een oproep kopen
Dit is de meest elementaire optiestrategie. Het is een strategie met een relatief laag risico, aangezien het maximale verlies beperkt is tot de premie die wordt betaald om de call te kopen, terwijl de maximale beloning potentieel onbeperkt is. Hoewel, zoals eerder vermeld, de kans dat de transactie zeer winstgevend is, doorgaans vrij laag is. “Laag risico” veronderstelt dat de totale kosten van de optie een zeer klein percentage van het kapitaal van de handelaar vertegenwoordigen. Door al het kapitaal op een enkele call-optie te riskeren, zou het een zeer risicovolle transactie worden, omdat al het geld verloren zou kunnen gaan als de optie waardeloos afloopt.
Een put kopen
Dit is een andere strategie met een relatief laag risico, maar de potentieel hoge beloning als de transactie lukt. Putten kopen is een haalbaar alternatief voor de risicovollere strategie om de onderliggende waarde short te verkopen. Puts kunnen ook worden gekocht om het neerwaartse risico in een portefeuille af te dekken. Maar omdat aandelenindices in de loop van de tijd doorgaans hoger evolueren, wat betekent dat aandelen gemiddeld vaker stijgen dan dalen, is het risico / opbrengstprofiel van de geplaatste koper iets minder gunstig dan dat van een call-koper.
Een put schrijven
Put-schrijven is een favoriete strategie van handelaren in geavanceerde opties, aangezien, in het ergste geval, de aandelen worden toegewezen aan de put-schrijver (ze moeten de aandelen kopen), terwijl het beste scenario is dat de schrijver het volledige bedrag behoudt. van de optiepremie. Het grootste risico van putwriting is dat de schrijver uiteindelijk te veel betaalt voor een voorraad als deze vervolgens tankt. Het risico- / opbrengstprofiel van put-writing is ongunstiger dan dat van put- of call-aankopen, aangezien de maximale beloning gelijk is aan de ontvangen premie, maar het maximale verlies veel hoger is. Dat gezegd hebbende, zoals eerder besproken, is de kans om winst te maken groter.
Een oproep schrijven
Oproepen schrijven is er in twee vormen, bedekt en naakt. Gedekte call-writing is een andere favoriete strategie van handelaren in intermediaire tot geavanceerde opties en wordt over het algemeen gebruikt om extra inkomsten uit een portefeuille te genereren. Het omvat het schrijven van oproepen op aandelen in de portefeuille. Ongedekt of naakt schrijven van oproepen is de exclusieve taak van risicotolerante, geavanceerde optiehandelaren, aangezien het een risicoprofiel heeft dat vergelijkbaar is met dat van een korte verkoop in voorraad. De maximale beloning bij het schrijven van oproepen is gelijk aan de ontvangen premie. Het grootste risico met een gedekte call-strategie is dat de onderliggende aandelen worden ‘weggeroepen’. Met naakt schrijven van oproepen is het maximale verlies theoretisch onbeperkt, net als bij een korte verkoop.
Opties spreidt zich uit
Vaak combineren handelaars of investeerders opties met behulp van een spreadstrategie, waarbij ze een of meer opties kopen om een of meer verschillende opties te verkopen. Door spreiding wordt de betaalde premie gecompenseerd omdat de verkochte optiepremie wordt gesaldeerd met de gekochte optiepremie. Bovendien zullen de risico- en rendementsprofielen van een spread de potentiële winst of het verlies beperken. Spreads kunnen worden gecreëerd om te profiteren van bijna elke verwachte prijsactie, en kunnen variëren van eenvoudig tot complex. Net als bij individuele opties, kan elke spreadstrategie worden gekocht of verkocht.
Redenen om opties te verhandelen
Beleggers en handelaren handelen in opties om ofwel open posities af te dekken (bijvoorbeeld het kopen van putten om een longpositie af te dekken of het kopen van calls om een shortpositie af te dekken) of om te speculeren op waarschijnlijke prijsbewegingen van een onderliggend actief.
Het grootste voordeel van het gebruik van opties is dat van hefboomwerking. Stel dat een belegger $ 900 heeft om te gebruiken voor een bepaalde transactie en de meeste waar voor zijn geld wil hebben. De belegger is op korte termijn optimistisch over XYZ Inc. Stel dat XYZ op $ 90 wordt verhandeld. Onze investeerder kan maximaal 10 aandelen XYZ kopen. XYZ heeft echter ook oproepen van drie maanden beschikbaar met een uitoefenprijs van $ 95 voor een kostprijs van $ 3. In plaats van de aandelen te kopen, koopt de belegger nu drie calloptiecontracten. Het kopen van drie call-opties kost $ 900 (3 contracten x 100 aandelen x $ 3).
Stel dat XYZ kort voordat de call-opties vervallen, wordt verhandeld tegen $ 103 en de calls worden verhandeld tegen $ 8, op welk moment de belegger de calls verkoopt. Hier leest u hoe het rendement op de investering zich in elk geval opstapelt.
- Rechtstreekse aankoop van XYZ-aandelen voor $ 90: winst = $ 13 per aandeel x 10 aandelen = $ 130 = 14,4% rendement ($ 130 / $ 900).
- Aankoop van drie calloptiecontracten van $ 95: winst = $ 8 x 100 x 3 contracten = $ 2.400 minus betaalde premie van $ 900 = $ 1500 = 166,7% rendement ($ 1.500 / $ 900).
Het risico bij het kopen van de oproepen in plaats van de aandelen is natuurlijk dat als XYZ niet meer dan $ 95 had verhandeld door het aflopen van de optie, de oproepen waardeloos zouden zijn verlopen en alle $ 900 zou verloren zijn gegaan. In feite moest XYZ handelen tegen $ 98 ($ 95 uitoefenprijs + $ 3 betaalde premie), of ongeveer 9% hoger dan de prijs toen de oproepen werden gekocht, om de transactie gewoon break-even te maken. Wanneer de kosten van de makelaar om de transactie te plaatsen ook aan de vergelijking worden toegevoegd, zou het aandeel, om winstgevend te zijn, nog hoger moeten handelen.
Bij deze scenario’s wordt ervan uitgegaan dat de handelaar tot de vervaldatum heeft gehandeld. Bij Amerikaanse opties hoeft dat niet. Op elk moment vóór de vervaldatum had de handelaar de optie kunnen verkopen om winst vast te leggen. Of, als het leek of het aandeel niet boven de uitoefenprijs zou stijgen, zouden ze de optie kunnen verkopen voor de resterende tijdswaarde om het verlies te verminderen. De handelaar betaalde bijvoorbeeld $ 3 voor de opties, maar als de aandelenkoers na verloop van tijd onder de uitoefenprijs blijft, kunnen die opties dalen tot $ 1. De handelaar zou de drie contracten kunnen verkopen voor $ 1, waarbij hij $ 300 van de oorspronkelijke $ 900 terugkrijgt en een totaal verlies vermijdt.
De belegger zou er ook voor kunnen kiezen om de call-opties uit te oefenen in plaats van ze te verkopen om winsten / verliezen te boeken, maar voor het uitoefenen van de call-opties zou de belegger een aanzienlijk bedrag moeten betalen om het aantal aandelen te kopen dat zijn contracten vertegenwoordigen. In het bovenstaande geval zouden daarvoor 300 aandelen moeten worden gekocht voor $ 95.
De juiste optie selecteren
Hier zijn enkele algemene richtlijnen die u zouden moeten helpen beslissen welke soorten opties u wilt verhandelen.
Bullish of bearish
Bent u bullish of bearish op het aandeel, de sector of de brede markt die u wilt verhandelen? Zo ja, bent u ongebreideld, matig of gewoon een tikkeltje bullish / bearish? Door deze beslissing te nemen, kunt u beslissen welke optiestrategie u wilt gebruiken, welke uitoefenprijs u moet gebruiken en voor welke vervaldatum u moet kiezen. Laten we zeggen dat u ongebreideld optimistisch bent over hypothetische aandelen ZYX, een technologieaandeel dat wordt verhandeld tegen $ 46.
Beweeglijkheid
Is de markt kalm of behoorlijk volatiel? Hoe zit het met Stock ZYX? Als de impliciete volatiliteit voor ZYX niet erg hoog is (zeg 20%), dan kan het een goed idee zijn om oproepen op de aandelen te kopen, aangezien dergelijke oproepen relatief goedkoop kunnen zijn.
Uitoefenprijs en vervaldatum
Aangezien u onstuimig optimistisch bent over ZYX, zou u zich op uw gemak moeten voelen bij het kopen van oproepen uit het geld. Stel dat u niet meer dan $ 0,50 per calloptie wilt uitgeven en de keuze hebt om te gaan voor oproepen van twee maanden met een uitoefenprijs van $ 49 beschikbaar voor $ 0,50, of oproepen van drie maanden met een uitoefenprijs van $ 50 beschikbaar voor $ 0,47. U besluit om voor het laatste te gaan, omdat u denkt dat de iets hogere uitoefenprijs meer dan gecompenseerd wordt door de extra maand tot de vervaldatum.
Wat als u maar een klein beetje optimistisch was over ZYX en de impliciete volatiliteit van 45% driemaal die van de totale markt was? In dit geval kunt u overwegen om putten op korte termijn te schrijven om premie-inkomen vast te leggen, in plaats van telefoontjes te kopen zoals in het eerdere geval.
Tips voor optiehandel
Als koper van opties zou het uw doel moeten zijn om opties te kopen met de langst mogelijke vervaldatum, om uw transactie de tijd te geven om uit te werken. Omgekeerd, als u opties schrijft, ga dan voor de kortst mogelijke vervaldatum om uw aansprakelijkheid te beperken.
Als u probeert het bovenstaande punt in evenwicht te brengen, bij het kopen van opties, kan het kopen van de goedkoopst mogelijke opties uw kansen op een winstgevende transactie vergroten. De impliciete volatiliteit van dergelijke goedkope opties is waarschijnlijk vrij laag, en hoewel dit suggereert dat de kans op een succesvolle transactie minimaal is, is het mogelijk dat de impliciete volatiliteit en dus de optie te laag geprijsd is. Dus als de transactie lukt, kan de potentiële winst enorm zijn. Het kopen van opties met een lagere impliciete volatiliteit kan de voorkeur hebben boven het kopen van opties met een zeer hoge impliciete volatiliteit, vanwege het risico van een hoger verlies (hogere betaalde premie) als de transactie niet lukt.
Er is een afweging tussen uitoefenprijzen en het inkomsten ), is nuttig om te bepalen welke uitoefenprijs en vervaldatum moeten worden gebruikt.
Begrijp de sector waartoe het aandeel behoort. Biotechaandelen worden bijvoorbeeld vaak verhandeld met binaire uitkomsten wanneer resultaten van klinische proeven van een belangrijk medicijn worden aangekondigd. Diepe out-of-the-money calls of putten kunnen worden gekocht om op deze uitkomsten te handelen, afhankelijk van of men bullish of bearish is voor de aandelen. Het is duidelijk dat het buitengewoon riskant zou zijn om rond dergelijke evenementen telefoontjes te schrijven of biotechaandelen te plaatsen, tenzij het niveau van de impliciete volatiliteit zo hoog is dat het verdiende premie-inkomen dit risico compenseert. Evenzo heeft het weinig zin om diep uit het geld te kopen of te investeren in sectoren met een lage volatiliteit, zoals nutsbedrijven en telecom.
Gebruik opties om eenmalige gebeurtenissen uit te wisselen, zoals bedrijfsherstructureringen en spin-offs, en terugkerende gebeurtenissen zoals vrijgave van inkomsten. Voorraden kan zeer vluchtige gedrag vertonen rond dergelijke gebeurtenissen, waardoor de slimme opties handelaar een kans om contant geld in. Bijvoorbeeld, het kopen van goedkope out of the money oproepen voorafgaand aan de winst rapporteren over een voorraad die in een uitgesproken is geweest malaise, kan een winstgevende strategie als het erin slaagt om lagere verwachtingen en vervolgens stijgingen te verslaan.
Het komt neer op
Beleggers met een lagere risicobereidheid dienen zich te houden aan basisstrategieën zoals call- of put-buy, terwijl meer geavanceerde strategieën zoals put-writing en call-writing alleen mogen worden gebruikt door ervaren beleggers met voldoende risicotolerantie. Omdat optiestrategieën kunnen worden aangepast aan iemands unieke risicotolerantie en rendementseis, bieden ze vele wegen naar winstgevendheid.