24 juni 2021 14:13
Kapitaal is een essentieel ingrediënt voor economische groei, maar aangezien de meeste landen hun totale kapitaalvereisten niet alleen uit interne middelen kunnen halen, wenden ze zich tot buitenlandse investeerders. Buitenlandse directe investeringen (FDI) en buitenlandse portefeuille-investeringen (FPI) zijn twee van de meest gebruikelijke routes voor investeerders om te investeren in een overzeese economie. FDI impliceert investeringen door buitenlandse investeerders rechtstreeks in de productieve activa van een andere natie.
FPI betekent investeren in financiële activa, zoals aandelen en obligaties van entiteiten in een ander land. FDI en FPI zijn in sommige opzichten vergelijkbaar, maar in andere zeer verschillend. Aangezien particuliere beleggers in toenemende mate in het buitenland beleggen, moeten ze zich duidelijk bewust zijn van de verschillen tussen FDI en FPI, aangezien landen met een hoog niveau van FPI te maken kunnen krijgen met verhoogde marktvolatiliteit en valuta-onrust in tijden van onzekerheid.
Belangrijkste leerpunten
- Een buitenlandse directe investering (FDI) is een investering die door een bedrijf of persoon in het ene land wordt gedaan in zakelijke belangen in een ander land.
- Buitenlandse portefeuillebeleggingen (FPI) verwijst in plaats daarvan naar investeringen in effecten en andere financiële activa die in een ander land zijn uitgegeven.
- Beide methoden van buitenlandse investeringen zijn cruciaal voor de wereldhandel en ontwikkeling, maar directe buitenlandse investeringen worden vaak als de voorkeursmethode beschouwd en zijn minder volatiel.
Voorbeelden van FDI en FPI
Stel je voor dat je een multimiljonair bent in de VS en op zoek bent naar je volgende investeringsmogelijkheid. U probeert te kiezen tussen (a) het verwerven van een bedrijf dat industriële machines maakt, en (b) het kopen van een groot belang in een bedrijf dat dergelijke machines maakt. Het eerste is een voorbeeld van directe investeringen, het tweede is een voorbeeld van portefeuillebeleggingen.
Als de machinebouwer zich in een buitenlandse jurisdictie zou bevinden, bijvoorbeeld Mexico, en als u erin zou investeren, zou uw investering als een FDI worden beschouwd. Als de bedrijven waarvan u de aandelen overweegt te kopen ook in Mexico zouden zijn gevestigd, zou uw aankoop van dergelijke aandelen of hun American Depositary Receipts (ADR’s) als FPI worden beschouwd.
Hoewel FDI over het algemeen beperkt is tot grote spelers die het zich kunnen veroorloven om rechtstreeks in het buitenland te investeren, is het vrij waarschijnlijk dat de gemiddelde belegger bewust of onbewust bij FPI betrokken is. Elke keer dat u buitenlandse aandelen of obligaties koopt, hetzij rechtstreeks, hetzij via ADR’s, onderlinge fondsen of op de beurs verhandelde fondsen, houdt u zich bezig met FPI. De cumulatieve cijfers voor FPI zijn enorm. Volgens het Investment Company Institute hadden binnenlandse beleggingsfondsen begin januari 2018 een instroom van $ 3,8 miljard, terwijl buitenlandse aandelenfondsen meer dan drie keer dat bedrag aantrokken, ofwel $ 13,7 miljard.
Aantrekkelijkheid evalueren
Omdat kapitaal altijd schaars is en zeer mobiel is, hebben buitenlandse investeerders standaardcriteria bij het beoordelen van de wenselijkheid van een buitenlandse bestemming voor FDI en FPI, waaronder:
- Economische factoren: de kracht van de economie, de BBP groei van trends, de infrastructuur, de inflatie, het valutarisico, vreemde wisselcontroles
- Politieke factoren: politieke stabiliteit, bedrijfsfilosofie van de overheid, trackrecord
- Stimulansen voor buitenlandse investeerders: belastingniveaus, belastingvoordelen, eigendomsrechten
- Andere factoren: opleiding en vaardigheden van de beroepsbevolking, zakelijke kansen, lokale concurrentie
FDI versus FPI
Hoewel FDI en FPI vergelijkbaar zijn omdat ze beide betrekking hebben op buitenlandse investeringen, zijn er enkele zeer fundamentele verschillen tussen de twee.
Het eerste verschil doet zich voor in de mate van zeggenschap die wordt uitgeoefend door de buitenlandse investeerder. FDI-investeerders nemen doorgaans controlerende posities in binnenlandse bedrijven of joint ventures en zijn actief betrokken bij het beheer ervan. FPI-investeerders, aan de andere kant, zijn over het algemeen passieve investeerders die niet actief betrokken zijn bij de dagelijkse activiteiten en strategische plannen van binnenlandse bedrijven, zelfs als ze er een controlerend belang in hebben.
Het tweede verschil is dat FDI-investeerders hun investeringen noodgedwongen een langetermijnaanpak moeten volgen, aangezien het jaren kan duren vanaf de planningsfase tot de projectimplementatie. Aan de andere kant kunnen FPI-investeerders beweren dat ze op de lange termijn zijn, maar hebben ze vaak een veel kortere investeringshorizon, vooral wanneer de lokale economie met enige turbulentie te maken heeft.
Dat brengt ons bij het laatste punt. FDI- illiquide kunnen zijn. FPI-investeerders kunnen letterlijk met een paar muisklikken een land verlaten, aangezien financiële activa zeer liquide zijn en op grote schaal worden verhandeld.
FDI en FPI – Voors en tegens
FDI en FPI zijn beide belangrijke financieringsbronnen voor de meeste economieën. Buitenlands kapitaal kan worden gebruikt om infrastructuur te ontwikkelen, productiefaciliteiten en servicehubs op te zetten en te investeren in andere productieve activa, zoals machines en uitrusting, die bijdragen aan economische groei en werkgelegenheid stimuleren.
FDI is echter duidelijk de route die de meeste landen de voorkeur geven om buitenlandse investeringen aan te trekken, aangezien het veel stabieler is dan FPI en wijst op langdurige toewijding. Maar voor een economie die net opengaat, kunnen er pas zinvolle bedragen aan directe buitenlandse investeringen ontstaan als buitenlandse investeerders vertrouwen hebben in de vooruitzichten op lange termijn en het vermogen van de lokale overheid.
Hoewel FPI wenselijk is als bron van investeringskapitaal, heeft het de neiging om een veel hogere mate van volatiliteit te hebben dan FPI. In feite wordt FPI vaak “hot money” genoemd vanwege de neiging om te vluchten bij de eerste tekenen van problemen in een economie. Deze enorme portefeuillestromen kunnen de economische problemen in perioden van onzekerheid verergeren.
Recente trends
Vanaf 2019 waren de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk ’s werelds grootste ontvangers van directe buitenlandse investeringen. De VS hadden volgens de Wereldbank een netto-instroom van $ 479 miljard, terwijl het VK $ 299,7 miljard ontving. China blijft ver achter, met $ 170,6 miljard, maar de buitenlandse investeringen staan daar op een recordhoogte, met bijna 2.500 nieuwe ondernemingen die elke maand worden goedgekeurd. (Zie voor gerelateerde inzichten ” Welke landen rekruteren actief FDI (directe buitenlandse investeringen)? “)
FDI als percentage van het bruto binnenlands product (bbp) is een goede indicator van de aantrekkingskracht van een land als investeringsbestemming op de lange termijn. De Chinese economie is momenteel kleiner dan de Amerikaanse economie, maar DI als percentage van het bbp was 1,5% voor China in 2016, vergeleken met 2,6% voor de VS. Voor kleinere, dynamische economieën zoals Singapore en Luxemburg is FDI als percentage van het bbp aanzienlijk hoger – 20,7% voor Singapore en maar liefst 45,8% voor Luxemburg.
Waarschuwingssignalen voor investeerders
Beleggers moeten voorzichtig zijn met het investeren in landen met hoge FPI-niveaus en verslechterende economische fundamentals. Financiële onzekerheid kan ertoe leiden dat buitenlandse investeerders naar de uitgang gaan, waarbij deze kapitaalvlucht een neerwaartse druk uitoefent op de binnenlandse valuta en tot economische instabiliteit leidt.
De Aziatische crisis van 1997 blijft het schoolvoorbeeld van een dergelijke situatie. De daling van valuta’s zoals de Indiase roepie en de Indonesische roepia in de zomer van 2013 is een ander recent voorbeeld van de ravage die wordt veroorzaakt door de uitstroom van “heet geld”. In mei 2013, nadat de voorzitter van de Federal Reserve Ben Bernanke had gezinspeeld op de mogelijkheid om het grootschalige aankoopprogramma van obligaties van de Fed af te bouwen, begonnen buitenlandse investeerders hun bijna nul rentetarieven (de bron van goedkope geld ) leek te eindigen.
Buitenlandse portefeuillemanagers concentreerden zich eerst op landen als India en Indonesië, die als kwetsbaarder werden beschouwd vanwege hun oplopende tekorten op de lopende rekening en hoge inflatie. Terwijl dit hete geld naar buiten stroomde, zakte de roepie naar record-dieptepunten ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waardoor de Reserve Bank of India gedwongen werd om in te grijpen en de valuta te verdedigen. Hoewel de roepie zich tegen het einde van het jaar enigszins had hersteld, heeft de sterke waardevermindering in 2013 het rendement aanzienlijk uitgehold voor buitenlandse investeerders die in Indiase financiële activa hadden geïnvesteerd.
Het komt neer op
Hoewel FDI en FPI bronnen van broodnodig kapitaal kunnen zijn voor een economie, is FPI veel volatieler, en deze volatiliteit kan economische problemen in onzekere tijden verergeren. Aangezien deze volatiliteit een aanzienlijk negatief effect kan hebben op hun beleggingsportefeuilles, moeten retailbeleggers zich vertrouwd maken met de verschillen tussen deze twee belangrijke bronnen van buitenlandse investeringen.