Risico’s compenseren met opties, futures en hedgefondsen
Wat is compensatierisico?
Alle portefeuilles bevatten risico’s. Risico’s kunnen onze portefeuilles enorm ten goede komen, en net zo snel kan het verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van onze verliezen.
Maar door gebruik te maken van derivaten en bepaalde beleggingsinstrumenten, zoals hedgefondsen, kunnen we een deel van dat risico compenseren en verliezen in bepaalde situaties voorkomen, terwijl we toch een opwaartse blootstelling behouden.
Belangrijkste leerpunten
- Risico’s kunnen portefeuilles enorm ten goede komen, en even snel kan het verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van onze verliezen – maar het gebruik van derivaten en bepaalde beleggingsvehikels kan enig risico compenseren.
- Verschillende strategieën die gebruik maken van opties, futures of hedges kunnen helpen beschermen tegen bepaalde risico’s.
Inzicht in compensatierisico’s
We nemen allemaal risico’s door in de markt te investeren, maar slimme beleggers beheersen hun risico en gebruiken het in hun voordeel. Deze beleggers kunnen dat doen door het gebruik van optiestrategieën, futures en zelfs door hun activaspreiding te diversifiëren met hedgefondsen.
Een eenvoudige op de beurs verhandelde optie is het meest veelzijdige financiële instrument dat beschikbaar is. Er zijn vijf verschillende soorten risico’s waartegen een optie bescherming kan bieden: prijsverschillen, de mate waarin die prijsverschillen veranderen, renteveranderingen, tijd en volatiliteit. Deze risico’s worden omgekeerd kwantitatief uitgedrukt als de opties Grieken.
Opties gebruiken om risico’s te compenseren
De meeste optiestrategieën die bescherming bieden tegen bepaalde risico’s, worden voltooid door meer dan één optie te gebruiken, zoals een optiespreiding. Laten we, voordat we hierop ingaan, een paar optiestrategieën bekijken die slechts één optie gebruiken ter bescherming tegen risico’s.
Gedekte oproepen
Hoewel een gedekte oproep een relatief eenvoudige strategie is om te gebruiken, moet u deze niet als nutteloos beschouwen. Het kan worden gebruikt om tussentijds te verkoper de opbrengst te verstrekken. Het risico komt voort uit het feit dat u in ruil voor deze opbrengsten, in bepaalde omstandigheden, ten minste een deel van uw opwaartse beloningen aan de koper opgeeft.
Optie kopen
Het rechtstreeks kopen van een optie lijkt misschien geen maatstaf om het risico op zich te compenseren, maar het kan wel in combinatie met de situatie waarin een positie een grote papieren winst bevat. In plaats van de volledige positie belegd te houden, kan deze worden afgestoten, waarbij een klein deel van de opbrengst wordt gebruikt om putopties te kopen. Deze strategie vormt een geïnvesteerde kapitaal.
Deze strategie kan ook worden gezien als het compenseren van kansrisico’s. Theoretisch zouden de kosten van de optie gelijk moeten zijn aan dit opportuniteitsrisico (aangezien een optieprijsmodel u zou kunnen doen geloven), maar in meer praktische termen kunnen de kosten van de optie vaak opwegen tegen dit opportuniteitsrisico en gunstig zijn voor de belegger..
Complexere optiespreads kunnen worden gebruikt om bepaalde risico’s te compenseren, zoals het risico van prijsbewegingen. Deze vereisen wat meer berekening dan de eerder besproken strategieën.
Prijsrisico compenseren
Om het prijsrisico van een positie te compenseren, kan delta die omgekeerd evenredig is met de huidige positie. Het eigen vermogen heeft per definitie een delta van één per eenheid, dus de delta van de positie is dus gelijk aan het aantal aandelen.
Een belegger kan een bepaald aantal calls verkopen (sommige naakt ) om de delta te compenseren, omdat de delta van een verkochte call negatief is. Dit brengt enig risico met zich mee, aangezien het verkopen van naakte oproepen potentieel onbeperkte aansprakelijkheid met zich meebrengt.
Futures gebruiken om risico’s te compenseren
Net zoals we opties hebben gebruikt om risico’s in bepaalde scenario’s te compenseren, kunnen we ook futures gebruiken. De onderliggende activa van een futurescontract zijn meestal vrij groot, groter dan waar de meeste individuele beleggers mee te maken hebben. Om deze reden kunnen individuele beleggers ervoor kiezen om deze strategieën uit te voeren met opties in plaats van futures.
Compensatie van systematisch risico
In tijden van onrust op de markt kunnen sommige beleggers ervoor kiezen om het effect van systematisch risico op hun portefeuilles te neutraliseren. Sommige beleggers kiezen ervoor om dit in de loop van de tijd te doen om pure en semi-pure alfa te produceren. Dit toont de hoeveelheid kapitaal die direct gecorreleerd is met marktrendementen. Door gebruik te maken van korte termijncontracten waarvan de onderliggende activa gelijk zijn aan dit bedrag, kan men het effect van systematisch risico op de portefeuille afdekken.
Deze methode om futures te gebruiken is dynamisch, aangezien de belegger deze marktneutrale positie zal moeten behouden naarmate de tijd verstrijkt als gevolg van marktschommelingen. Opties kunnen dit effect ook bereiken door gebruik te maken van de delta van putspreads, hoewel deze laatste methode om putopties te gebruiken zal resulteren in een geringe kostprijs van de optiepremie.
Gebruik van hedgefondsen om risico’s te compenseren
Gezien hun beruchte reputatie, kunt u zich afvragen hoe beleggen in hedgefondsen kan leiden tot een verlaging van het totale risico. Wanneer een belegger of instelling een grote hoeveelheid aan marktgerelateerde activa heeft, wordt dit een risico op zich. Risico’s die de hele markt grotendeels negatief beïnvloeden, kunnen verwoestende effecten hebben op de bovengenoemde typen beleggers.
Hedgefondsen zijn marktneutrale fondsen die tot doel hebben systematisch risico te elimineren. Marktneutrale fondsen proberen van nature rendementen te behalen die bestaan uit pure, onbezoedelde alfa. Door een deel van iemands activa in deze voertuigen te investeren, zal het de bron van alfa diversifiëren en tegelijkertijd het systematische risico van dat deel van het geïnvesteerde kapitaal afdekken.