Er zijn verschillende loopbaantrajecten beschikbaar voor personen die een beleggingsprofessional willen worden. De traditionele manier om een vergunning te krijgen om te handelen in of te beleggen in effecten (zoals aandelen en obligaties), is door een test uit te voeren die bekend staat als de Series 7. Beheerd door de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), wordt de Series 7 beschouwd als een van de moeilijkste tests die u kunt doen om een professionele licentie te verkrijgen.
Hoewel de Series 7 belangrijk is, beperkt de licentie professionals tot het aanbieden van slechts een beperkte lijst met investeringen aan hun klanten. Een tweede, minder bekend carrièrepad is het afleggen van het National Commodity Futures Examination, ook wel bekend als de Series 3, waarmee iedereen in de VS alternatieve beleggingen in grondstoffen en futures effecten kan aanbieden.
De Series 3-licentie en het examen
Het Series 3-onderzoek is de allesomvattende test die vereist is door de National Futures Association (NFA) en de Commodities Futures Trading Commission (CFTC) om als een commodities- en futuresprofessional te worden beschouwd. Het bestaat uit twee delen: marktkennis en kennis van regelgeving.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggingsprofessionals kunnen verschillende paden bewandelen, zoals het verkrijgen van een Series 7- of een Series 3-licentie.
- Met de minder bekende Series 3 kunnen financiële professionals omgaan met alternatieve beleggingen en futures-contracten.
- De Series 3 kan een pad zijn naar andere carrières: andere makelaars beheren, een makelaarskantoor opzetten en / of het geld van klanten beheren.
- Commodity Trading Advisors zijn aangewezen professionals die met andermans geld mogen omgaan.
Effectenmakelaars kunnen tegelijkertijd een Serie 7- en een Serie 3-licentie hebben, maar als ze dat niet doen, zijn ze wettelijk verplicht om een klant die geïnteresseerd is in grondstoffen en futures door te verwijzen naar een gelicentieerde Serie 3-vertegenwoordiger.
Omdat het Series 3-examen zo grondig is in het dekken van de behoeften van mensen die wel gebruik maken van commodity- en futures-handel, geeft de CFTC diegenen die een grote mate van vrijheid doorstaan in welke investeringsvehikels ze hun klanten kunnen aanbieden. Dit leidt ertoe dat veel nieuw gelicentieerde Series 3-makelaars tevreden zijn met het slagen voor de test en geassocieerde personen (AP’s) worden, een persoon die bestellingen vraagt en plaatst terwijl hij voor een makelaarskantoor of ander financieel dienstverlener werkt. Dit hoeft niet het geval te zijn. In plaats daarvan kan een nieuw geslagen AP onmiddellijk een van de twee routes in zijn grondstoffencarrière volgen, in de vorm van een filiaalmanager of een introducerende makelaar.
In feite zijn er verschillende andere gerelateerde examens buiten de Series 3 die kunnen worden voltooid, waardoor een verschillende mate van professionele verantwoordelijkheid mogelijk is:
- The Series 30 (Branch Manager Test)
- De Series 31 (Futures Managed Funds Test)
- The Series 32 (Limited Futures-onderzoek)
Het afleggen van de Series 30-test om een filiaalmanager te worden, kort na het nemen van de Series 3, geeft een voordeel, omdat het kennen van de recentelijk geleerde regelgevingsinformatie in de Series 3 het gemakkelijker maakt om het filiaalmanager-examen te halen.
Introducerende makelaar (IB) Bent u een ondernemer, die bereid is om op eigen houtje aan de slag te gaan en verder gaat dan het beheren van een filiaal, dan kunt u zich bij de NFA inschrijven als introductiemakelaar. Om een IB te worden, is er geen aanvullende vergunning vereist behalve het behalen van de Series 3. Als filiaalmanager kunt u toezicht houden op AP’s in uw kantoor, maar in tegenstelling tot een filiaalmanager neemt u alle aansprakelijkheid en beloningen op zich van het verkrijgen en werken met klanten rechtstreeks.
Niet iedereen kan zomaar een winkel opzetten als introducerende makelaar. De enige manier waarop u de IB-aanduiding (of een van de andere aanduidingen die in dit artikel worden genoemd) kunt verkrijgen, is door de NFA te doorlopen. De NFA vereist een vergoeding, bepaalde kapitaalvereisten en periodieke rapportagevereisten voor IB’s, Commodity Trading Advisors (CTA), Commodity Pool Operators (CPO’s) en Futures Commission Merchants (FCM’s).
Als u van plan bent om IB te worden, kunt u uw bedrijf op twee manieren opzetten:
- “Gegarandeerde” IB’s De meerderheid van de AP’s die de overstap maken van gewoon een makelaar in grondstoffen naar een makelaarskantoor, besluiten doorgaans om “gegarandeerd” te worden door een FCM. Door ermee in te stemmen een garant te stellen, behandelt een FCM niet alleen alle gelden en handelsactiviteiten van de klant, maar staat hij ook in voor de IB, waardoor de noodzaak voor de IB om kapitaalvereisten te stellen wordt verminderd, terwijl hij tegelijkertijd de IB in een exclusieve relatie met de FCM die dit garandeert.
- “Onafhankelijke” IB’s De tweede manier om een IB op te zetten, is door onafhankelijk te worden. Onafhankelijke IB’s vertrouwen nog steeds op FCM’s om hun handelsactiviteiten af te handelen, maar in plaats van een captive-relatie te hebben, kunnen de IB en hun klanten meerdere relaties hebben met zoveel FCM’s als ze willen. In de loop der jaren heeft de NFA verschillende kapitaalvereisten ingesteld die een IB moet handhaven om het voorrecht te hebben onafhankelijk te zijn. Het belangrijkste voordeel is dat IB’s kunnen onderhandelen over de best mogelijke commissietarieven van de verschillende FCM’s vanwege de gedwongen concurrentie voor de activiteiten van de IB’s. Dit kan de winst van de IB’s verhogen en tegelijkertijd betere besparingen doorgeven aan hun klanten.
Het geld van klanten beheren
Er zijn ook mensen die de Series 3-test doen en het gevoel hebben dat ze een uniek inzicht hebben in hoe de markten werken. Ze geloven dat ze de mogelijkheid hebben om het geld van hun klanten te beheren en dat ze liever een percentage van de winst behalen, in plaats van alleen een commissie te verdienen over de transacties. AP’s die in deze richting willen gaan, kunnen een aanvraag indienen om Commodity Trading Advisors (CTA) of Commodity Pool Operators (CPO’s) te worden bij de NFA. IB’s kunnen ook hun bedrijf registreren of een zusterbedrijf opzetten om deze geldbeheerdiensten af te handelen.
Commodity Trading Advisors Door de CTA-aanduiding te verkrijgen, moet een AP zich registreren bij zowel de CFTC als de NFA. Een CTA heeft de mogelijkheid om zich te registreren bij de CFTC en niet bij de NFA, maar niet andersom. Als een AP zich alleen bij de CFTC als CTA registreert, mag die persoon algemeen handelsadvies geven, nieuwsbrieven uitgeven en aanbevelingen doen, maar kan hij niet omgaan met het geld van klanten. Dit staat in de branche bekend als een “educatieve” CTA. Als u het geld van klanten actief wilt beheren, moet u zich bij NFA registreren als CTA, extra kosten betalen en zich houden aan een reeks strikte regels en voorschriften.
De NFA vereist dat CTA’s (die het geld van klanten beheren) aan potentiële klanten de succesvolle accounts van de manager en de niet-succesvolle accounts bekendmaken.
Een andere strikte regel is dat CTA’s gescheiden accounts moeten bijhouden voor elke klant waarvoor ze geld beheren. Dit vereist dat elk account onafhankelijk uitgevoerde orders heeft en transacties moeten worden toegewezen aan het account van elke klant om winsten en verliezen correct toe te wijzen. Op deze manier lijkt de CTA veel op het grondstofequivalent van een geregistreerde beleggingsadviseur voor de aandelen- en obligatieportefeuille van een persoon.
In ruil voor al dit extra werk kunnen CTA’s een beheervergoeding en een prestatievergoeding innen. De beheervergoeding is doorgaans 2% van alle activa onder beheer, en de prestatievergoeding kan variëren van 20% tot meer van al het nieuwe geld dat wordt opgehaald. Terwijl CTA’s hun bedrijf opbouwen, is er geen limiet aan de hoeveelheid kapitaal die ze onder beheer kunnen hebben, als ze goede managers zijn.
Commodity Pool Operators (CPO) De CPO is een ander type professional op het gebied van geldbeheer. CPO’s kunnen dezelfde beheer- en prestatievergoedingen innen als CTA’s, maar in plaats van elke klant afzonderlijk te moeten volgen, kunnen ze al het kapitaal onder één account samenvoegen en het rendement toewijzen volgens het percentage dat elke belegger bezit.
Er zijn twee soorten CPO’s: openbaar en privé. Openbare CPO’s moeten door veel hoepels springen met zowel de CFTC als de Securities and Exchange Commission (SEC) om op een van de beurzen te worden genoteerd en geld in te zamelen. Particuliere CPO’s kunnen SEC-verordening D, die onderhandse plaatsingen regelt, gebruiken om alleen geld in te zamelen bij geaccrediteerde investeerders.
Een AP of een IB kan in de loop der jaren voldoende klantenbasis creëren om hun CTA- of CPO-activiteiten te financieren zonder ooit te hoeven verkopen of teveel extern kapitaal te hoeven aantrekken. Voor AP’s die al jaren in het vak zitten, is dit gewoon een van de vele logische stappen om hun waarde in de ogen van hun klanten te vergroten en hun status onder hun collega’s te verhogen. Als CTA of CPO kunt u op hetzelfde niveau werken als een IB door uw eigen AP’s in te huren om uw diensten te promoten en op de markt te brengen, en hen bonussen te betalen wanneer ze klanten werven.
Examens voor erkende makelaars
Series 3 is slechts één manier om toegang te krijgen tot de wereld van grondstoffen voor uw klanten. Effectenmakelaars die hun werk willen beperken tot het helpen van CTA’s en CPO’s bij het aantrekken van kapitaal, kunnen het Series 31-examen afleggen, dat slechts 45 vragen heeft. Na voltooiing kunnen effectenmakelaars hun klanten kennis laten maken met de alternatieve wereld van beleggingen in futures en grondstoffen, terwijl ze toch hun fiduciaire verantwoordelijkheid vervullen.
Die effectenmakelaars of grondstoffenmakelaars die een vergunning hebben in het Verenigd Koninkrijk, kunnen de Amerikaanse futures-structuur betreden door simpelweg de Serie 32 te nemen. Zodra de Serie 32 is voltooid, kunnen die personen een IB, CTA, CPO of FCM zijn.
Het komt neer op
Het worden van een commodities- of futures-makelaar hoeft niet te eindigen met het passeren van de Series 3. Dat is slechts een toegangspoort tot het beheren van andere makelaars, het opzetten van uw eigen makelaarskantoor en / of het beheren van klantfondsen. Dit is een carrière waarbij de lucht de limiet is. Een grondstoffenmakelaar kan overstappen van het maken van een klein percentage van de commissie die voor elke transactie in rekening wordt gebracht, naar het runnen van een eigen geldbeheerbedrijf, dat miljoenen aan inkomsten voor zichzelf en hun klanten zou kunnen genereren.