Belangrijkste strategieën om negatieve obligatierendementen te vermijden

Als het om financiële markten gaat, kunnen beleggers van drie dingen zeker zijn: dat markten zullen stijgen, dalen en soms hetzelfde blijven. Al het andere is in wezen aan het toeval overgelaten, hoewel beleggers een mix van strategieën kunnen gebruiken om voorzichtig door de ups en downs op de markten te navigeren. Als het gaat om beleggen in vastrentende of obligatiemarkten, kunnen portefeuilles behoorlijk wat schade oplopen als de rente stijgt. Ze kunnen zelfs verliezen als de verwachting is dat de rentetarieven in de toekomst zullen stijgen.

ZIE: 5 fundamentele dingen die u moet weten over obligaties 200

De voornaamste risico’s bij het beleggen in obligaties

Met het oog op het risico van een negatieve band navigeren rendementen moeten beleggers zich bewust van de primaire zijn risico factoren die de koersen beïnvloeden. De eerste is het renterisico. Obligaties dalen in prijs wanneer de rente stijgt, omdat beleggers kunnen beleggen in nieuwe obligaties met vergelijkbare kenmerken die de hogere couponrente betalen. Om de marktcouponrente gelijk te trekken, moeten de bestaande obligaties in prijs dalen. Ten tweede kunnen obligatiekoersen dalen vanwege kredietrisico. Als een bestaande obligatie krijgt een downgrade in haar credit rating, is het minder aantrekkelijk voor investeerders en ze zullen vereisen een hogere rente om te investeren, die, nogmaals, vindt plaats door middel van een verlaging van de koers van de obligatie.

Kredietrisico kan ook het liquiditeitsrisico beïnvloeden, bied-laat-spread, of een groter verschil in de genoteerde prijs tussen een belegger die een obligatie koopt van een die verkoopt. Ten slotte zijn andere risico’s onder meer het call-risico, herbeleggingsrisico, dat zich voordoet in een periode van stijgende rentetarieven wanneer een belegger bijvoorbeeld een obligatie moet herbeleggen die is vervallen.

Gezien de bovenstaande risico’s, volgen hieronder verschillende strategieën om negatieve obligatierendementen te vermijden. Nogmaals, prijzen lopen het grootste risico om te dalen in een omgeving met stijgende rentetarieven, maar er bestaan ​​ook bepaalde risico’s tijdens perioden van dalende of stabielere rentetarieven.

Behoud individuele obligatieposities

De eenvoudigste manier om verliezen in uw obligatieportefeuille te vermijden in een periode van stijgende rentetarieven, is door individuele obligaties te kopen en deze aan te houden tot het einde van de looptijd. Met deze methode is een belegger er redelijk zeker van dat hij de hoofdsom op de eindvervaldag terugkrijgt, en deze methode elimineert het renterisico. De huidige obligatiekoers kan dalen als de rente stijgt, maar de belegger zal zijn of haar oorspronkelijke belegging terugkrijgen op de vastgestelde vervaldatum van de obligatie.

Kredietrisico kan ook worden geëlimineerd, vooral voor sterkere kredietratings, omdat er een minimaal risico is dat het onderliggende bedrijf insolvent wordt en zijn schulden niet kan terugbetalen. Het liquiditeitsrisico wordt ook geëlimineerd door een obligatie te kopen en aan te houden tot de vervaldag, omdat het niet nodig is om deze te verhandelen. In een periode van dalende rentetarieven is het enige risico dat niet kan worden uitgesloten, het herbeleggingsrisico, omdat het geld dat op de eindvervaldag wordt ontvangen, zal moeten worden herbelegd tegen een lagere couponrente. Dit is echter een gunstig resultaat in een periode van stijgende tarieven.

Het belangrijkste alternatief voor beleggen in individuele obligaties is via obligatiefondsen. In een periode van stijgende rente zullen deze fondsen hun posities in marktwaarde zien dalen. Een belangrijke reden dat deze verliezen permanent kunnen zijn, is dat veel fondsbeheerders actief obligaties kopen en verkopen, wat betekent dat ze zeer waarschijnlijk posities met verlies verkopen na een rentestijging, een daling van de kredietwaardigheid of wanneer een gebrek aan liquiditeit ertoe kan leiden dat ze om tegen een lagere marktprijs te verkopen. Om deze redenen kunnen individuele banden zeker logischer zijn.

Blijf kort als de tarieven stijgen

In een omgeving met stijgende rentetarieven, of in een periode waarin de rente naar verwachting in de toekomst zal stijgen, kan het belangrijk zijn om te blijven beleggen in obligaties met een kortere looptijd. Fundamenteel is het renterisico lager voor obligaties met een kortere looptijd.  Bond duur, die de gevoeligheid van een obligatie prijs aan veranderingen in de rente meet, toont aan dat de prijzen te wijzigen minder voor nauwere vervaldata. Op de kortste vervaldatum voor geldmarktfondsen passen ze zich onmiddellijk aan de hogere rente aan en ondervinden ze in de overgrote meerderheid van de gevallen geen hoofdsomverlies. Over het algemeen kan het aan het kortere einde van het looptijdschema de obligatiebelegger helpen om negatieve obligatierendementen te vermijden en te zorgen voor een stijging van het rendement tijdens een periode van stijgende rentetarieven.

Verkoop short uw obligaties

Voor meer avontuurlijke beleggers zijn er enkele mogelijkheden om short te gaan op obligaties. Zoals bij elk effect, betekent short gaan het lenen van het effect en anticiperen op een prijsdaling, waarna de belegger het kan kopen en het geleende kan teruggeven. De markt voor het short gaan van een individuele obligatie is niet groot of liquide, maar er zijn voldoende mogelijkheden voor individuele beleggers om te beleggen in short-obligatie-beleggingsfondsen en op de beurs verhandelde fondsen.

Andere Overwegingen

Er zijn natuurlijk veel andere strategieën en combinaties die u kunt gebruiken om negatieve obligatierendementen te vermijden. Dit omvat afdekking technieken, zoals het gebruik van futures, opties en swap spreads te speculeren over de stijgende (of dalende) tarieven langs bepaalde delen van de curve, of op specifieke binding klassen of ratings. Inflatiecijfers en verwachtingen voor toekomstige inflatie zijn ook belangrijke Treasury Inflation Protected Securities, kunnen beleggers helpen de schade die inflatie kan aanrichten op reële obligatierendementen te verminderen.

Zoals hierboven uiteengezet, kan beleggen in obligatiefondsen lastig zijn in een periode van stijgende rentetarieven, maar ze hebben wel voordelen doordat de belegger zijn of haar kapitaal uitbesteedt aan een obligatieprofessional die een redelijk niveau van expertise moet hebben in specifieke obligatiestrategieën in een mix van renteomgevingen.

Het komt neer op

Ondanks de bijna oneindige combinatie van strategieën die kunnen worden gebruikt om te speculeren op stijgende of dalende rentevoeten en om de belangrijkste risico’s voor het beleggen in obligaties zoals hierboven beschreven te elimineren, kan de beste benadering voor beleggers zijn om een ​​gediversifieerde mix van obligatieklassen aan te houden in een breed scala aan vervaldata. Zoals met elk actief, zullen speculanten proberen de richting van de markt te voorspellen, maar de meeste beleggers zouden ’s nachts beter slapen door simpelweg obligaties te kopen tegen de bestaande rentestanden en deze aan te houden tot de vervaldag. Het inhuren van een obligatieprofessional of het rechtstreeks beleggen in obligatiefondsen kan in bepaalde omstandigheden ook zinvol zijn.

Het is het moeilijkst om geld te verdienen met obligaties in een omgeving met stijgende rentetarieven, maar er zijn manieren om hoofdsomverliezen te voorkomen en de impact op uw huidige obligatieportefeuille tot een minimum te beperken.  Aan het eind van de dag zijn hogere rentetarieven beter voor uw portefeuille omdat ze de inkomsten uit de portefeuille verhogen, maar beleggers zouden moeten werken om een ​​zo soepel mogelijke overgang te maken om uiteindelijk te profiteren van de stijging van de opbrengsten.