Investeren in de zorgsector - KamilTaylan.blog
24 juni 2021 17:54

Investeren in de zorgsector

De zorgsector bestaat uit veel verschillende industrieën – van geneesmiddelen en apparaten tot zorgverzekeraars en ziekenhuizen – en elk heeft een andere dynamiek. Investeringen in deze sector worden beïnvloed door vele variabelen, waaronder positieve trends gerelateerd aan demografie en negatieve trends gerelateerd aan terugbetaling.  Investeren in de gezondheidszorg vereist een veelzijdige aanpak om de onderliggende drijfveren te begrijpen. Investeerders kunnen profiteren van investeringen in zowel de totale sector als / of zijn industrieën. In dit artikel worden de verschillen tussen de verschillende zorgsectoren uiteengezet en wordt beschreven welke maatstaven beleggers moeten volgen voordat ze een investering doen.

Trends in de zorgsector

Houd bij het kiezen van een zorgbedrijf om in te investeren rekening met de volgende heersende trends. Veranderingen in of voortzetting van deze trends kunnen gevolgen hebben voor verschillende gebieden binnen de zorgsector.

Positieve trends zijn onder meer:

  • de vergrijzing en de babyboomers
  • mensen die langer leven met chronische ziekten
  • zwaarlijvigheid en diabetes epidemieën
  • technologische vooruitgang
  • het wereldwijde bereik van ziekten
  • gepersonaliseerde geneeskunde

Negatieve trends zijn onder meer:

  • een systeem met één betaler ( Medicare / Amerikaanse overheid)
  • de onverzekerden
  • kostenbeheersing
  • consumentisme

Take One Pill en… Farmaceutische en biotechbedrijven vervaardigen beide “medicijnen”, maar verschillen in de manier waarop die medicijnen worden gemaakt. Farmaceutica worden over het algemeen gedefinieerd als kleine chemische verbindingen die gemakkelijk door barrières of membranen in het lichaam gaan, terwijl biotechbedrijven worden beschouwd als grote eiwitverbindingen die moeilijk door membranen kunnen gaan. (Lees voor meer informatie Biotech-zombieaandelen opsporen en de medicijnmakers meten.)

Deze bedrijven besteden vaak een aanzienlijk percentage van hun inkomsten aan onderzoek en ontwikkeling (R&D) om nieuwe verbindingen te ontdekken. De “hitratio” is erg laag omdat het ontdekken van nieuwe verbindingen erg moeilijk en vervelend is.11  Bij het investeren in de farmaceutische bedrijven zijn er verschillende dingen waar u rekening mee moet houden. U moet enige kennis hebben van:

  • de onderliggende ziekte of aandoening die een specifiek medicijn behandelt
  • het aantal getroffen mensen
  • het aantal verbindingen dat momenteel beschikbaar is
  • het proces van ontdekken en op de markt komen, met name de rigoureuze klinische proeven die vereist zijn door de Food and Drug Administration (FDA)
  • de beschikbaarheid van vervangingsmiddelen, inclusief generieke versies van geneesmiddelen
  • patenten
  • het algemene marketingkader, dat inkomsten- of winstdelingsovereenkomsten met andere bedrijven kan omvatten

Dit is een bedrijfstak die sterk wordt beïnvloed door gegevens uit klinische onderzoeken, en verrassingen over de uitkomsten van de gegevens kunnen de aandelenkoers enorm beïnvloeden. Positieve verrassingen – beter dan verwachte klinische gegevens, snellere time-to-market, enz. – kunnen ervoor zorgen dat aandelen in korte tijd aanzienlijk stijgen, terwijl negatieve verrassingen het tegenovergestelde effect kunnen hebben.  Bovendien hebben aftermarket-gegevens, zoals het aantal geschreven recepten, marktaandeel, FDA-waarschuwingen of het verlies van een octrooi, invloed op investeringen. Dit is een bedrijfstak die actieve monitoring van de kant van de investeerder vereist. ( Lees biotechnologie.)

Wie betaalt de rekeningen? Zorgverzekeraars zijn de bedrijven die de rekeningen betalen – soort van. Bedrijven kopen een ziektekostenverzekering op een van de twee algemene manieren:

  1. Het kopende bedrijf neemt het risico op zich om alle rekeningen te betalen.
  2. De zorgverzekeraar neemt het risico over.

De keuze van een bedrijf kan zijn risico en winstgevendheid beïnvloeden.

Onderschrijvingsvaardigheden stimuleren de winstgevendheid van zorgverzekeraars. Hoe beter de acceptatie, hoe lager de medische kosten ten opzichte van de premie (of betaling) die van het kopende bedrijf wordt ontvangen.  De belangrijkste ratio die zorgverzekeraars rapporteren, is de medische kostenratio. Deze verhouding is vergelijkbaar met de bedrijfswinstverhouding en moet worden beschouwd als een trendanalyse. De medische verliesratio is ook een belangrijke ratio en is vergelijkbaar met de brutomarge, maar dan omgekeerd (lagere ratio’s zijn beter). Bovendien wilt u investeren in een bedrijf dat een conservatief, betrouwbaar management heeft, omdat er vaak timing-mismatches zijn tussen wanneer medische diensten worden gebruikt en wanneer de rekeningen worden betaald. (Voor meer informatie over de rol van verzekeraars, zie Is verzekering goed voor u? )

Een goede aansprakelijkheidsreserve is ook een belangrijke maatregel om te herzien. Deze voorraden zijn over het algemeen stabieler en minder vatbaar voor verrassingen in vergelijking met geneesmiddelenvoorraden. Het Medicaid financiering, is echter belangrijk omdat de Amerikaanse overheid de grootste afnemer van gezondheidszorgdiensten is.  De House Ways and Means Committee is het deel van de regering dat de Medicare-wetgeving beïnvloedt.  Bovendien wordt vaak aangenomen dat de Democratische Partij minder vriendelijk is voor bedrijven in de gezondheidszorg dan de Republikeinse Partij, en aandelen in de industrie zullen vaak reageren op veranderingen in de partijcontrole van de regering.  (Om meer te lezen over hoe de partij aan de macht de aandelenmarkt beïnvloedt, lees Voor hogere aandelenrendementen, stem Republikein of Democraat? )

Voorzieningen

De aanbieders van medische diensten – de ziekenhuizen en klinieken – vormen de hoeksteen van de gezondheidszorg in de USUS-wetten verplichten dat alle faciliteiten met een eerstehulpafdeling iedereen behandelen die door de deuren loopt, ongeacht of die persoon een ziektekostenverzekering heeft of geld om te betalen voor de Diensten.  Deze wetgeving heeft geleid tot sterke concurrentie met ziekenhuizen in de vorm van vrijstaande klinieken en gespecialiseerde ziekenhuizen, die geen spoedafdelingen hebben en als zodanig niet verplicht zijn om aan iedereen diensten te verlenen.  (Lees Wat dekt Medicare? Voor meer informatie over de dekking van de gezondheidszorg door de overheid.)

Deze klinieken kunnen kiezen welke patiënten ze willen behandelen en profiteren van hogere betalingen van verzekeringsmaatschappijen.  Ondertussen worden ziekenhuizen geconfronteerd met grote schulden die hun winstgevendheid aantasten. De debiteurenratio is een aandachtsgebied voor beleggers. Bovendien zijn kostenbeheersing essentieel voor de winstgevendheid van ziekenhuizen. Veel ziekenhuissystemen moeten nog technologische vooruitgang boeken, zoals elektronische medische dossiers, een goede aanschaf en besturingssystemen die deel uitmaken van hun standaardactiviteiten, hoewel dit lijkt te veranderen.

Het beheersen van de kosten tussen talrijke kostenplaatsen is erg moeilijk voor ziekenhuizen. Degenen die dit goed doen en computersystemen bevatten, worden over het algemeen als de best beheerde beschouwd. Bovendien kunnen ziekenhuizen die gespecialiseerde artsen kunnen rekruteren, zoals neonatologen, de EBITDA per bedverhogen, aangezien de gespecialiseerde medische praktijk over het algemeen hogere betalingen voor diensten ontvangt.  Behalve de debiteurenratio’s zijn de EBITDA per bed en de algehele bezettingsgraad of capaciteitspercentages andere belangrijke maatstaven. (Lees meer over het gebruik en de valkuilen van EBITDA in A Clear Look At EBITDA.)

Andere industrieën

Pharmacy Benefit Managers (PBM’s) zijn bedrijven die namens verzekeraars medicijnvoordelen beheren. Ze werken samen met de zorgverzekeraar en kunnen worden beschouwd als een uitbesteed onderdeel van de zorgverzekering. Over het algemeen neemt de apotheek, wanneer u naar de apotheek gaat om een ​​recept te laten invullen, (via de computer) contact op met uw PBM om te zien of u gedekt bent voor het betreffende medicijn. Bovendien, als u uw medicijnen per post ontvangt, komen ze meestal uit het distributiecentrum van het PBM. (Lees The Bottom Line On Margins voor meer inzicht in hoe een bedrijf geld verdient.)

PBM’s hebben de neiging om te profiteren van meer e-mailtransacties en generieke voorschriften die worden ingevuld, omdat ze over het algemeen een hogere marge krijgen voor dat type service.  Bovendien ontvangen PBM’s hogere marges op speciale medicijnen, medicijnen die worden geïnjecteerd (zoals biotechnologische medicijnen) of medicijnen die gekoeld moeten worden bewaard en die doorgaans niet bij een plaatselijke apotheek worden verkocht (omdat dit soort medicijnen meer aandacht nodig heeft). Daarom hebben PBM’s met een grote gespecialiseerde apotheekcomponent doorgaans hogere marges.

Distributeurs zijn tussenpersonen tussen de medicijnfabrikanten en de apotheken en ontvangen een servicevergoeding voor het regelen van de logistiek voor de farmaceutische bedrijven. Veel distributeurs hebben ook andere bedrijfstakken die de marges verbeteren, zoals het verpakken van een deel van de medicijnen, maar de marge op servicekosten is een van de belangrijkste drijfveren voor winst.

Bedrijven op het gebied van medische technologie en apparaten vervaardigen een groot aantal medische producten, van verband tot kunstmatige gewrichten en hartstents. Deze bedrijven geven, net als de geneesmiddelenfabrikanten, een groot percentage van de inkomsten uit aan O&O, en sommige moeten hetzelfde pad voor klinische proeven volgen.  Investeren in deze bedrijven vereist kennis en analyse van de nieuwe technologie en van de concurrenten en bekende vervangers. Adoptiepercentages en brutomarges zijn belangrijke indicatoren voor het succes van een bedrijf, vergelijkbaar met andere technologiebedrijven.

Conclusie

Investeren in aandelen in de gezondheidszorg kan genereuze opbrengsten opleveren, maar het is ook vervelend vanwege de vele factoren die de aandelenkoersen beïnvloeden. De zorgsector is enorm en er zijn veel grote en kleine bedrijven om uit te kiezen in verschillende industrieën. Om de last te verlichten, zijn er investeringsvehikels zoals ETF’s en onderlinge fondsen voor de gezondheidszorg waarin u kunt investeren; ze kunnen de volatiliteit van het beleggen in individuele aandelen verminderen door hun posities te diversifiëren. (Lees meer over diversificatie en beleggen in onze tutorial Risico en diversificatie.)